湘财祈年：仿真交易继续做空 注意控制风险

　　湘财祈年：股指期货晨报20071102

　　【股市综述及走势研判】

　　昨日两市面对6000点整数关口和前期历史高点压力双双出现调整，但在指标股的护盘下两市指数调整幅度较小，市场所面临的压力也正逐渐显现，成交量的相应萎缩也进一步说明了市场对前期高点表现较为谨慎。指数方面，上证指数收于5914.29点，下跌40.48点，跌幅为0.68%，盘中指数再度跃上6000点上方，但无功而返；深证指数收盘报19144.62点，下跌386.54点，跌幅为1.98%，19600点的顶部压力明显。成交量方面，两市共成交1734.9亿元，较上一交易日萎缩超过100亿元，缩量调整表明市场主动性买盘不多，更多投资者选择观望，这也预示着市场存在着进一步调整的需求。个股方面，随着指数调整，个股周三的普涨没有延续，反而出现普遍下跌；周三表现抢眼的低价股、超跌股出现普遍下跌，指标股较为坚挺，中国银行、工商银行、建设银行、中国石化等大盘指标股都创出历史新高；两市上涨家数有302家，下跌家数有1227家。

　　昨日国内外主要股指表现情况如表1所示。

　　表1 昨日国内外主要

　　指数名称开盘价收盘价最低价最高价涨跌幅(%)振幅(%)

　　沪综指5978.945914.295912.56005.13-0.681.57

　　深成指19554.5819144.6219139.7319559.42-1.982.19

　　沪深3005701.495605.235604.795702.21-1.461.74

　　恒生指数31783.4731410.6531382.731897.490.191.64

　　国企指数20528.7320108.4120062.3220609.10.132.73

　　日经指数16812.916870.416795.5516887.040.790.54

　　道工业指13802.5513672.8113646.9613813.61-1.851.22

　　标普5001545.791508.441506.661545.79-2.642.60

　　纳斯达克2833.312816.632806.872835.63-1.491.02

　　伦敦FTSE6716.86564.46557.86723.7-1.912.53

　　德国DAX8024.037880.857864.468026.36-1.732.06

　　法国CAC405851.765730.925704.815855.35-22.64

　　后市走势研判：

　　昨日晚间，欧美主要股指在金融股的打压下出现大幅下跌，主要股指跌幅都在2%左右，这势必会对今日的亚洲盘面产生负面影响，进而对中国市场产生压力。技术上，昨日两市在连续反弹之后出现调整，6000点和前期高点压力作用明显，市场总体表现较为谨慎，尽管周三中石油申购资金解冻，但买盘意愿并不强烈，投资者观望气氛较浓，这也增添了后市继续调整的压力。

　　对于近期市场走势，我们依然维持本周以来的观点。我们认为近期市场仍将以震荡调整为主，6000点整数依然存在较大压力，但市场中期调整远未到来，牛市格局仍然维持，股指将可能在中石油上市前后或其纳入指数前后再创历史新高。我们仍然坚持以往观点，股指期货推出前指标股行情不会发生根本性变化，出现较大幅度调整可能性不大。

　　【股指期货综述】

　　表2 沪深300和股指期货市场日表现概况

　　合 约开盘价收盘价最低价最高价涨跌幅(%)振幅(%)升贴水成交量持仓量

　　(b/c)

　　沪深3005701.495605.235604.795702.21-1.461.74

　　IF07116851.00 6637.00 6600.80 6858.00 -2.27 3.90 -1031.77 12970437710

　　IF07128500.00 7922.00 7601.00 8509.00 -1.84 11.95 -2316.77 14636636522

　　IF008039950.00 9630.00 9301.00 9991.00 -2.29 7.42 -4024.77 10043323157

　　IF080610510.210234.09900.00 10773.0-2.30 8.82 -4628.77 7202618099

　　其中：b表示升水，c表示贴水；

　　昨日沪深300同样出现了较大下跌，跌幅超过上证指数，在大盘指标股上涨的情况下，这种情况也说明市场二线指标股出现较大跌幅，对指数形成拖累。伴随着现货市场的下跌，股指期货四个合约也纷纷下跌，这也是本周以来连续四个交易日持续下跌，高贴水的修正需求和现货市场面临前期顶部压力依旧是市场下跌的主要动力来源。远期合约跌幅明显大于近期合约，这主要是因为近期现货市场的大幅调整对于市场投机者的乐观信心形成较大打击，对未来走势也表现较为谨慎，表现更加理性；同时近期的调整也重新点燃了空方反扑热情，市场因高贴水而出现持续调整，这一点在远期合约上表现尤为明显。技术面上，虽然股指起获连续下跌但各合约近几个交易日基本展开箱体震荡整理，股指期货各合约价格也正逐渐靠近箱体下沿，继续下跌还是出现反弹要看现货市场进期表现。贴水方面，尽管各合约有所调整，各合约贴水均有所减少，但贴水总体上仍远远超出合理范围，IF0803和IF0806贴水均超出4000点大关，高贴水所暗含的风险仍较高；交割合约和下月合约贴水超出以往同期相应水平，这也给市场做空这两个合约留下机会。高贴水的存在重要是因为仿真交易和现货市场缺乏套利机制，这在真实交易中是不可能存在的。

　　对于近期股指期货走势和操作上，我们依然维持近期观点，但考虑到沪深300今日调整压力较大，这将对股指期货市场信心再次形成打击，四个合约将可能出现较大跌幅，特别是近期合约，故在操作上仍继续做空，但要注意控制风险。

　　【操作建议】

　　今日股指期货操作建议：继续做空，注意控制风险。

　　分析师：赵先锋