变招欲活市场 黄金交易所推出改良合约

     昨天，上海黄金交易所正式对外宣布，经中国人民银行同意，将于11月5日起试运行改良后的现货延期交收合约--Au（T+N）。据了解，Au（T+N）合约修改了按天收取延期交收费的规则，改为每月收取一次，这意味着投资者只要在交割日前平仓，就可完全免交延期交收费，持仓成本大大降低；与此同时，原有Au（T+D）合约还将继续存在。

     业内人士指出，黄金Au(T+N)合约的设计方案和黄金期货已经非常接近，上海黄金交易所改良现有合约旨在吸引更多的资金入场交易。

     9月初，管理层批准了上海期货交易所上市黄金期货的申请，根据目前国内一个期货品种只在一个交易所上市的惯例，上海黄金交易所将无缘黄金期货。尽管如此，上海黄金交易所并没有放弃推出黄金衍生品的努力，在这样的背景下，黄金Au(T+N)合约应运而生。

     上海黄金交易所昨天表示，2004年8月交易所推出延期交收合约Au（T+D），其后得到了市场的认同，交易活跃、交易量迅速增加，已经成为交易所黄金交易的主力合约。但许多会员和投资者提出建议，希望交易所对Au（T+D）合约进行改良，简化交易流程，减少交易中不必要的繁琐过程。交易所根据这些建议对Au（T+D）合约规则做了少量修改后形成Au（T+N）合约业务规则。

     在业内人士看来，所谓Au（T+N），和黄金期货其实非常相似。Au（T+N）分为单月交割和双月交割两个合约，分别命名为Au（T+N1）和Au（T+N2），实行保证金交易，交易所收取的最低保证金比例为合约价值的10%。Au（T+N）的交易单位1000克/手，报价单位为元/克，交割方式采取实物交割；Au（T+N）实行涨跌停板制度，停板幅度不超过上一交易日结算价的±7%。

     据银行内部人士介绍，Au（T+N）与原有Au（T+D）相比最大的不同在于延期交割费的收取方式上。"当你建立了Au（T+D）的头寸后，你既可以选择在当天平仓，也可以选择持仓，合约永远不会消失；但每过一天都会有延期交割费用的发生。"该人士向记者介绍，Au（T+N）的延期交割费不是每天收取，只在合约最后交易日发生，所以投资者只要在此前的任何一天平仓，都可以免交这笔费用，新合约这样的设计大大降低了合约的持仓成本，对资金的吸引力增强不少。

     从严格意义上来说，Au（T+N）堪称"准期货"，对于个人投资者而言，似乎很难分辨清楚Au（T+N）与黄金期货的区别。业内人士表示，个人参与期货投资并没有政策限制，因此上海期货交易所的黄金期货是对个人直接开放的；而上海黄金交易所此前推出的Au（T+D）合约只有法人才能参与交易，个人投资者若想进行交易，需要寻找二级代理机构。上海黄金交易所目前并没有明确此番新推的Au（T+N）合约是否允许个人直接参与，但据悉，黄金交易"大户"--商业银行肯定将成为参与Au（T+N）的主力军。

     上海证券报 [首页] 中石油下周一上市(热评)06:26

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