瑞银（UBS）金属评论（1101）

    根据CFTC周五公布的数据，商品指数投资者连续第二周大量投资美国农产品期货。这支撑了近期投资者大量介入商品指数的传言，尽管下图中的信息只显示了美国的农产品期货。在10月23日这一周净增加了约53400万美元，从而使指数或类似指数投资者持有的总价值达到388亿美元。这不是一个相当高的水平，因上个月小麦价格下跌抵消了过去两周来流入指数的资金。上周12种农产品中11种的资金流入增加，只有咖啡的小幅减少。两个小麦合约占总头寸的23％，稍稍超过大豆的22％，并超过玉米的17％。最后，今年相对大幅的价格波动可能引发道琼斯农产品指数在2008年初重新调整权重。我们将关注下个月的数据，并将尝试预期这一影响。

     基本金属在FOMC决定公布之前下跌

    基本金属市场交投清淡，并下跌，因与市者在FOMC就美国利率的决定，以及更重要的

美联储在会后声明中对经济增长/通胀的看法公布之前调整仓位。铜一度跌破7700美元的关键支撑，之后重新收上此位。收低于7700美元，尤其是跌破100日均线（7683美元）将使铜打破近期区间，并使顶部形成，目标看到7500美元。铜的基本面明显恶化：传统的需求旺季第四季度的需求非常疲软、库存上升、供应大幅改善，现货/3个月升水消失。远期价格也承受了一些对冲基金抛盘的压力，同时生产商保值的需求增加。铝价和镍价的下跌落后于远期曲线的疲软，铜似乎也是一样。铝保持在2480-2560美元的区间内。铅仍然受阻，但还没有接近3450美元的关键支撑，而锌的前景仍然黯淡，只要低于2950美元。镍继续保持稳定在30000美元上方，但如果铜价下挫，镍价走低只是个时间问题。