瑞银（UBS）金属评论（1031）

    铜下跌

     尽管我们在短期内看空铜，因在全球经济增长恶化的情况下需求减缓，但铜价应该保持在高位，因原材料市场（废料和矿石/精矿）紧张。许多铜矿的供应位于发展中国家，遭受罢工和政治风险；而其他矿山面临矿石品位下降和成本膨胀压力。ICSG2007年1-7月的数据凸现了这些因素。废料紧张，同时供应短缺。全球铜市场短缺31.8万吨，去年同期短缺2.6万吨。全球精铜消费同比增长7.5％至1079万吨，受到中国的拉动，其他地方的需求增长持平。而精铜产量为1047万吨，增长4.6％。全球显性库存（交易所、生产商、消费商、贸易商和政府报告的库存）在7月底总计2.5周，较2006年7月底持平。低于3周一般被认为是库存的历史性低位。我们认为低库存最终应该支撑铜价。

    

    LME库存上升

    周一所有的基本金属小幅收低，但仍然区间震荡，在

美联储的利率决定公布之前交投非常清淡。股市走高和美元走软提供了所需的支撑，但LME库存增加显示目前的需求状况疲软。铜保持在7700-7900美元的区间内，迅速增加的库存构成下跌压力；迈向7500美元仍是短期内的一个有效目标，尽管仍然紧张的基本面应该在长期内形成支撑。前日铝反弹脱离2480/90美元的支撑，并走高；2560美元仍然是目标位，除非能突破此位，否则我们不会太过看多。锌守住2800美元，并可能在短期内进一步上涨，不过要突破2950美元才能抑制下跌。铅上涨，仍然维持在3600美元附近。锡和镍在窄幅区间内走高，锡的走势像铅的，依赖于主力多头。整体而言，市场应该遭遇一些区间交易，因美元走软的影响被原油大幅上涨的影响抵消。