期指概念股借题发挥

　　□晨报记者曹西京

　　上周六，中国证监会主席尚福林指出，推出股指期货时机日趋成熟。本周一上海金融期货交易所总经理朱玉辰表示，股指期货上市的各项准备工作进展顺利，尽管上市日期尚未敲定，但时间不会太久。受此影响，本周前两天参股期货公司的个股表现抢眼：天利高新、弘业股份、美尔雅、捷利股份两天涨停，新黄浦、云南铜业、高新发展、厦门国贸涨幅可观；现代投资创出上市来新高。分析人士认为，这一方面因为股指期货推出后期货公司利润可能增加，另一方面也因为期货公司股权大大增值。

　　期货公司股权看涨

　　统计数据显示，截至目前，上市公司直接参股期货公司数达27家，处于控股地位的有17家。近两年随着期货上市品种增多，期货行业开始好转，但两极分化严重，大多数期货公司仍处境困难。金融期货的相关规定又使很多期货公司不得不增资扩股和股权变更，加快期货公司分化。这种情况下，部分上市公司由于属下期货公司规模小，不具备申请金融期货结算业务资格，加上多年亏损，决定将持有的期货股权趁机出售，卖个好价。如西北化工有意将持有的陇达期货71.8%股权转让，高新发展也拟出让其持有的倍特期货经纪公司95.89%股权。

　　与此同时，部分上市公司借期货公司洗牌之际介入，如中金岭南以3632万元受让关联方所持金汇期货95%股权，金汇期货评估净资产为3350万元，中金岭南溢价收购。同样，捷利股份以4318万元受让辽宁中期期货90%股权已获准，被购方净资产为3318万元。伊力特通过资产置换获得新天期货经纪公司49%股权，并计划将新天期货增资至5000万元后申请金融期货交易结算业务资格。

　　期货公司受益不同

　　据国际市场经验，金融期货交易额占期货市场85%以上份额（其中股指期货占金融期货约40%），金融衍生品交易的利润可占总利润20%以上，因此股指期货预期给了期货公司想象空间。

　　业内人士表示，股指期货推出后，只有经纪资格的期货公司受益有限。而目前很多上市公司参股的期货公司只有经纪业务，如新黄浦全资的华闻期货；有的甚至尚不具有金融期货资格，难以从中受益。只有中金所全面结算会员资格的期货公司才可能实质性获利。在目前国内180多家期货公司中，符合全面结算资格的只有10多家。

　　此外，股指期货推出后，券商系期货公司可能最受益。目前5家上市券商分别控股一家期货公司，成都建投的子公司国金证券控股天元期货。据证监会期货部副主任黄运成透露，目前半数期货公司由券商控股。在中金所公布的首批10家会员单位中，美尔雅、西北化工、高新发展、中大股份等上市公司控股的期货公司并不在列，唯一一家由上市公司控股的为厦门国贸旗下的厦门国贸期货，获交易结算会员。相对母公司上市公司而言，期货公司业务不仅权重较小，且历史利润贡献也有限。虽然股指期货推出后，未来期货公司想象空间巨大，但理论合理估值不应超过券商，投资者应保持理性。