银河期货：美元贬值支撑市场走强

　　文华财经（编辑 纪方）--上周五，LME三个月期铜跌120美元，报7875美元/吨。伦敦铜库存增加2725吨，报154175吨。伦铝涨22美元，报2532美元/吨；锌涨27美元，报2892美元/吨。

　　宏观方面：首先，美元继续贬值。美国房地产市场低迷的外溢效应使得美国经济受到拖累，经济放缓使得美联储降息的压力日益增加，美联储的降息预期又使得欧元对美元汇率冲破1.44：1。另一方面，国际货币基金组织主席也认为美元汇率是被高估的。所以，美元汇率继续贬值的趋势还会非常清晰。我们认为，美元贬值使得整个商品市场受到支撑。其次，中国经济强劲增长。1-9月中国ＧＤＰ增长11.5％，ＣＰＩ增长4.1％。说明中国经济仍然强劲。但笔者更为关注的是，Ｍ1的增长为22％以上，说明现在国内流动性过剩问题还很严重。流动性过剩必将导致资产价格的上涨。对商品市场来说也是支撑。

　　微观方面：首先，

墨西哥集团2007年铜产量调低5万吨。从67万吨将至62万吨，说明铜的供应仍然有问题。短期对期铜市场是利多。其次，

中国经济仍然强劲，在需求方面对铜价是利多支撑。第三，上周，铝价跌到18000，但由于铝的成本在16500左右，铝的下跌空间不会太大。第四，上周，国际铅锌研究小组公布2007年1-8月，锌短期2.8万吨，去年同期短期30万吨以上。但去年的价格在4200美元以上，现在锌价跌破2900美元。锌即使下跌，空间似乎也不大。

　　走势上，三月期铜大幅冲高，持仓少量减少，期价又向8000美元掩杀过来。伦锌跌破2900美元，期价稍做反弹。伦铝走势坚挺，期价在2400-2500区间有坚固支撑！

　　国内方面，沪铜主力0801合约今日收盘66450元/吨，涨800元。期价连续第二日冲高，65000的支撑效应明显。长江现货市场平水铜企稳，对当月期货基差为负150，显示国内现货市场仍然在消费疲弱状态。由于国内铜的边际生产成本持续增加，我们对铜的上涨持谨慎乐观态度，操作上，持币观望。沪锌主力0801合约收盘25910元/吨，涨260元。长江现货0#锌价格出现企稳。期锌的供应面相对宽松，我们对锌价持中性评级。沪铝主力0712合约收盘18120元/吨，跌430元，期价企稳。

　　银河期货 杨国营