原油为铜价提供指引 升贴水将衡量市场方向

　　文华财经(编辑 李欣)--LME三个月期铜在上周五晚间的交易中承接了沪铜的强劲格局，市场价格在原油扬升和美元走弱的激励下收升120美元至7875美元/吨，收盘价重新站在5日均线的上方。

　　国内市场，沪铜早盘惯性高开，随后在主动性买盘的推动下震荡攀升，主力合约收盘66450元/吨，涨810元，沪铜总持仓增加2186手。与此相对应的国内现货市场也出现了小幅上扬，上海金属网现货铜报65600-65700元/吨，涨750元，不过采购意愿不强烈。

　　时间将很快进入11月，市场普遍担心的是铜价是否会重演去年11月-12月的大跌走势。我们注意到，去年11月份的铜价回落主要是受到美国经济放缓、库存持续增加、原油走弱、中国消费不足以及LME铜现货转为贴水的影响，目前来看，美国经济放缓、库存持续增加、令人失望的中国消费均与去年同期的市场情形相似，不过原油仍处强势格局并且LME铜仍有35.5美元，在原油没有走弱、现货升贴水没有改观之前极度看空是不足取的。也就是说，11-12月份对铜市场而言是相当关键的时期，若铜价继续维持8000美元附近震荡，那么明年初创出历史新高的可能性将非常大；若原油出现中级回落趋势并且LME铜现货升水迅速转化为贴水，则市场短期将转化为空头市场。原油和升贴水这两个标准将是我们判断市场多空局面的重要指标。

　　技术上看，LME铜完成5浪上升结构后进入了a、b、c浪的调整，目前正处于b浪的反弹过程中，预计8000美元附近将对价格构成一定的阻力，b浪反弹后将进入c浪的调整，只要c浪的调整不击穿7645的低点，则后市仍有进入新一轮上涨的可能，否则演变成5浪结构下跌。操作上，建议明天多单可以侍机减仓或出局，关注c浪调整到位后再考虑入场。

　　江南期货：蒋东林