多重因素利好 棕榈油初演上涨可能性大

　　理财周报特邀 中天期货 欧桂香

　　10月29日，棕榈油期货在大连商品交易所正式亮相。

　　棕榈油是仅次于豆油的第二大植物油产品，马来西亚和印度尼西亚的棕榈油产量占全球产量的80%以上。

　　中国消费的棕榈油全部依赖进口，2006年进口量500多万吨，占世界棕榈油贸易量的14%，占中国植物油进口总量的74%，主要来自马来西亚和印度尼西亚。

　　棕榈油的价格波动性明显高于其它油脂品种，影响棕榈油价格的因素较多，其中马来西亚及印度尼西亚毛棕榈油的产量和全球棕榈油的需求状况对其期货价格有直接影响，是国际棕榈油贸易的定价基准。其次是国际能源价格，尤其是近年来

原油价格大幅上涨，生物能源概念成为植物油新的增长点，原油价格走势与棕榈油价格走势相关。

汇率、豆油、菜籽油等相关替代品价格变化也会波及棕榈油。

　　在上周上摸2795令吉的新高后，马来西亚毛棕榈油期货受出口数据低于预期以及美豆油期货和

原油期货冲高回落的影响震荡下跌，但从技术形态来看其上扬通道保持良好，预计后市经过调整后仍会继续走强，并将创出新的高点至3000令吉。

　　虽然10月22日马来西亚调查机构公布的出口数据低于此前预期，但目前马来西亚的棕油基本保持较强劲。同时受季节性因素的影响，毛棕油的产量通常在9月份达到顶峰，我们预计10月的毛棕油产量也会大幅下降可能回落到155万吨左右，而出口则继续保持坚挺，预计10月的出口会保持在138万-140万吨。受自身需求强劲及印尼减产的影响，毛棕油的月末库存量可能会停止增长并在11月重新下降。美豆油和原油期货仍在高位受全球植物油供应紧张及美元持续疲软的影响，豆油期货在上扬通道保持良好的情况下仍会继续走高，同时原油价格仍处于强势上涨中，这些都会支撑棕油价格。

　　此外，来自中国的需求也保持坚挺。中国9月进口棕油64万吨，这是在双节需求高峰前贸易商大举进口的影响，而目前船运机构SGS公布的前20日的出口数据显示中国进口了32.5万吨的棕榈油，预计全月中国棕榈油出口量会达到50万吨以上。需求仍是十分强劲。同时受印尼在考虑提高出口关税，这样会使进口棕榈油的成本上升，这也是支持油价的一个因素。