中国期市 大商品带来投资大机会

　　油价 走高仍是主调

　　本周国际国内原油价格迅速上涨，尤其是NYMEX 12月原油期货大涨3.36美元或3.9%，结算价报每桶90.46美元，为近月合约的历史最高水准，盘中曾触及90.60美元的历史新高。ICE布兰特原油期货上涨3.11美元或3.4%，至纪录收盘位的87.48美元，盘中触顶87.59美元。而国内燃料油期价本周也先止跌回稳，从技术形态看，国内主力和约0801突破3800元/吨的高点指日可待。

　　目前油价上涨主要受到了几方面因素的支持，从国际市场看，库存水平较低、冬季取暖油消费旺季、美国将扩大储备库存、美元持续回落和中东地缘政治风险上升均为

原油价格提供了支撑。虽然在90美元/桶附近有技术性阻力，但在多方利好的支持下突破这一阻力应该不是什么问题，而原油基金净多近两周连续上升中，但净多占比仅为6%，反应出需求是推动行情的主导因素。

　　美国库存较低的同时或将提高储备油。同时地缘政治风险溢价和美元持续贬值都为能源价格提供了做多理由。交易商集中关注

伊拉克北部地区土耳其与库尔德叛军爆发的冲突。一位伊拉克立法者遭遇恐吓，要求切断对土耳其的原油出口。同时，在美国对伊朗核问题加强制裁后，美伊情势紧张。美国能源部长博德曼表示，OPEC及其他产油国有必要提高原油产量，以抵御美国和其他工业国库存的下降。

　　美国能源资料协会(EIA)公布的数据显示，汽油库存减少200万桶至1.938亿桶，之前分析师预估为增加80万桶，馏分油库存减少180万桶至1.345亿桶，之前分析师预估为持平。美国当周原油进口量下滑131万桶/日，美国当周原油日加工量减少20万桶至1490万桶。炼厂产能利用率下滑0.2个百分点，至87.1%，而之前分析师预估为增加0.2个百分点。未来几周OPEC成员国预计不会增加出口，这亦为市场提供支撑。英国油轮追踪机构Oil Movements表示，截至11月10日的四周里OPEC原油出口每日仅增加2万桶。

　　而从国内情况看， 随着国际原油价格上涨，广东本月液化石油气价格突飞猛进，14.5公斤瓶装气单价直逼历史最高水平。有关专家指出，虽然每年第四季度气价都会出现上涨，但刚进入10月气价就出现猛涨态势较为少见。 前期国内燃料油价格明显滞涨，一方面是南方电厂加大了

天然气的使用量，另一方面是由于进口燃料油的高价格抑制了需求，部分用户转而以国产燃料油替代。目前现货与期货主力合约基本持平。但基于进口成本的推动，我们预期国内期货仍存在补涨机会。

　　(章 程)