中国出口继续左右铅市 后市不容乐观

    -铅市场分析及展望

    一、价格回顾 1、国际市场 9月份LME铅价呈现触底反弹的走势。月初，在遭到多头获利清算的打压以及金属市场整体走软的拖累下，LME铅价连续下跌，在9月4日跌破3000美元心理支撑位之后，LME三个月期货价格最低跌至2865美元（9月10日），但随即LME铅价在该点得到支撑。此后，LME铅价逐渐摆脱了次级房贷的阴影，基本面重新成为左右价格走势的主导。而美联储大幅减息引发美元指数创出历史新低，也为铅市提供支撑。9月11日开始，铅价强劲反弹，并迅速突破3300美元的前期阻力位，三个月期货价格最高达到3510美元（9月27日），现货价格最高达到3547美元（9月24日）。当月LME现货平均价格为3181美元/吨，比8月份上升2.7%；期货价格为3122美元/吨，上升2.6%。 进入10月份以后，库存大幅回落引发供应忧虑以及铅需求的不断恢复上扬都令铅屡屡受到基金买盘的追捧，LME铅价连续创出历史新高，并于10月10日达到顶点，当日LME三个月期货收盘价格为3890美元，现货收盘价格为3989美元。但随即库存出现激增、股市疲软、美元走高，特别是获利抛盘的出现，使得LME铅价承压回调，一度跌至3500美元左右。10月上中旬LME铅三个月期货平均价格为3743美元；现货平均价格为3823美元。 2、国内市场 9月份国内现货铅价走势基本跟随外盘而动，月初从23800元/吨开始下跌近两周时间，价格最低跌至22600元/吨。随后在外盘走高的拉动，国内贸易商增加出口而国内惜售，特别是随着国庆长假的临近，消费企业开始备库，市场消费重新活跃，国内铅价逐渐走强，月末最高达到24800元/吨的水平。9月份国内现货市场1#铅平均价格为23267-23500元/吨。据中国物流信息中心市场监测，9月份全国流通环节铅价格指数比8月份下降了5.81个百分点，比年初增长了57.55个百分点，比去年同期提高了72.97个百分点。 国庆长假结束重新开市之后，外盘的强势走好有效的拉动了国内市场，而且外盘铅价的不断高企，国内出口量大增，市场供给出现暂时性紧张局面，更加支撑了国内铅价上涨，10月11日国内1#铅最高达到26700元/吨，较节前低点相比上升13.7%。10月上中旬国内铅平均价格为25750-25980元/吨。 二、市场分析 1、全球铅市供应短缺 国际铅锌研究小组（ILZSG)10月23日公布最新月度报告显示，今年1-8月全球铅市供应缺口为8.4万吨。数据显示，今年前8个月全球精铅消费为551.5万吨，高于去年同期的528.2万吨；精铅产量自去年同期的522.4万吨增至543.1万吨。 另外，全球金属统计局（WBMS）最近表示，今年1-8个月，全球铅市场短缺111000吨。8月，全球精炼铅产量为643.2万吨，去年同期为676.7万吨。铅矿产量为243.7万吨，其中中国的产量主导全球供应。 1-8月，全球精炼铅需求量同比增长约4.4%至548.3万吨，因亚洲很多地区需求量增加。欧盟27国需求总计为123.5万吨，较去年同期上升1.4%。 2、中国出口量左右LME铅库存 因税收政策改变以及国内外价差逐步缩小，8月份以来国内精铅出口量大幅萎缩。据中国物流信息中心测算，今年前9个月国内精铅出口量为21.09万吨左右，同比减少48.9%。 中国出口量的骤减导致9月份LME铅库存持续回调，9月下旬一度跌至21200吨的17年来最低。9月末开始，随着LME铅价不断高企，国内外比价出现变化，铅锭出口开始有盈利,而且当时国内消费情况不佳，一些品牌大厂家陆续出口创利，而LME铅库存量也开始逐渐增长，特别是10月的第三周，当周LME库存出现1万吨以上的增量，截止到10月19日，LME铅库存量为33450吨。 3、我国精铅产量平稳增长 9月份国内铅产量继续保持稳中有升的态势，主要是国内原料供应逐渐增长。据权威机构数据显示，1-8月份国内铅精矿产量为53.6万吨，同比增长23.03%，前8个月我国精矿产量增加量约为10万吨。同时1-8月份国内进口精矿84.9万吨，同比增长27.5%。在原料供应得到保障以及价格高企的刺激下，9月份国内产量继续增长，据国家统计局最新数据显示，9月份国内铅产量为20.9万吨，较8月份增长0.4万吨；1-9月份累计产量为197.1万吨，同比增长6.0%。 三、后市展望 当前对铅价起到支撑作用的LME库存极低以及中国出口量的极度萎缩，但随着中国产量的平稳增长、国内外比价的变化以及中国消费暂时性回落，后市中国出口有望增加，这种支撑作用必然减弱。 随着进口精矿加工费的提高以及国内原料供应越发充裕，后市国内产量将会继续保持稳中有升的态势。而价格方面随着近期的不断调整，国内外价差正在缩小，特别是9月末以来，国内精铅出口出现盈利空间。目前LME铅的强劲走势,不断降低的国内外库存,出口形势的利好,都增加了持货方对铅价后市走势的信心,惜售看涨。但一路飙升的价格早已让蓄电池等下游厂家苦不堪言，近期铅价涨势迅速，让下游企业来不及反应,给企业的生产经营带来很大困难,而原料成本的快速上涨却无法立刻转移到下游,只能由蓄电池厂家来被动接受风险。据了解,蓄电池厂商所能承受的铅锭价格在25000元以下,目前铅锭价格显然超过了厂商的承受范围。因此，不少厂家都处于亏损，拿货不积极，而且企业开动率明显下降。后市在LME铅价继续保持强劲走势、国内消费受抑的情况下，国内铅锭出口有望增加。而一旦中国出口量增加，在国外的消费旺季还没有完全到来的情况下，LME库存必将持续增长，LME铅价必遭打压。国内方面，由于内外价差缩小将使国内外价格联动性进一步加强，后市国内铅价将继续跟随外盘盘整。综合分析，后期国内外铅市均不容乐观，震荡回调的可能性极大。

     （李大为）