北京中期：连豆近期呈现震荡走高格局

　　CBOT 大豆期货周四收高，升至一周高点，受通膨相关买盘推动。 11 月大豆合约收高 18 1/2 美分至每蒲式耳 9.94 3/4 美元。 DTN Meteorlogix 预报显示，未来 10 天主要为干燥天气。干燥天气有助于作物收割进度。同时，在巴西北部大豆种植区继续受到有益的降雨影响。然而，东部偏远地区，即 Bahia 西部新大豆种植区下周将持续干燥，气温高于正常水平。美国农业部周四公布，截至 10月18日 当周，美国豆粕出口净销售 244,500 吨，分析师原本预估销售为 75,000-175,000 吨，豆油出口销售 24,300 吨。

　　国内现货方面， 国内大豆产区价格基本稳定，当前黑龙江省大豆平均收购价格已经接近 3800 元 / 吨，五月份大连大豆仓单成本接近 4300 元 / 吨，连豆价格总体偏低，合理上涨空间应在 100-200 元 / 吨。业内人士表示，只要豆粕价格能够稳定到当前价格，黑龙江省哈尔滨大豆收购价格达到 4000 元 / 吨应该不成问题，后市大豆现货市场的表现仍可期待。豆粕现货价格偏弱，预计豆粕价格继续在高位振荡。

　　技术上看，美豆大幅上涨，价格仍处于调整之中，价格震荡上行面临短期压力 1000 美分一线，恐难创新高。长期看价格仍处于此轮牛市形成的上升通道中，长期牛市未改。昨日连豆继续低走，今日仍将面临前高压力，近期价格呈现震荡走高，短期看涨跌空间都较为有限。长期牛市继续，多单可继续持有。豆油同样小幅收跌，此轮涨势仍在，可持多单。预计 A0809 开盘价4370 附近。

　　LME 基本金属周四未受美国经济数据影响，在美国联邦储备委员会 (Fed) 下周利率决议前市场交易将大体为区间震荡，但整体经济忧虑及股市将推动近期走势。中国隔夜公布的统计数据强劲贡献了一些看涨人气。中国国家统计局周四公布，第三季度国内生产总值 (GDP) 成长 11.5% ，仅略低于第二季度的 11.9% ，前三季度 GDP 同比亦增长 11.5% 。中国海关发布数据显示，中国 9月精炼铜进口增加至 102,078 吨，较 8月增长 17%，较去年同期增长 46.2% 。三个月期铜收报每吨 7,765 美元，较周三收盘上涨 80 美元。

　　库存方面，昨日 LME 库存增加75 至151450 吨，升水32 美元/ 吨，目前欧洲库存连续增加，其消费状况未见预期好转，而升水持续走低，库存与升水的压力使得铜价承压。目前市场仍未摆脱 整体经济形势和美元走势的影响，今后一段时间难摆脱经济带来的负面影响和弱势美元带来的支撑的双重影响，同时下周美的利率政策望带来短多影响。 从资金方面看，引发美国基金在原油、贵金属、金属等全方面增持多单，基于美元走软的商品投入再度增加，目前市场普遍继续看好长期铜价，预期供需增长集中于中国需求，但目前来看，中国需求状况并未有明显好转，价格恐在区间底部才能刺激需求，而目前需求并未显现。总体看来，铜价难摆脱震荡走势，短期仍有回落空间，而随着价格的走低，底部支撑因素望逐渐显现。国内方面，长江现货报 64680-64780 元/ 吨，贴水 200—100 ，贴水在目前价位未得改善，恐仍将呈压。

　　技术上看，LME 综合铜小幅反弹，短期来看，价格面临 7700 的支撑，价格在此恐有反复，总体震荡走势仍难改变。沪铜昨日并未跟随伦铜跌势而是低位震荡，但后市上升空间有限，空单仍可待 64000 一线再离场。预计 cu0801开盘价65200 附近。

　　NYMEX 原油期货周四历史上首次收于每桶 90.00 美元上方，升逾3 美元，受供应忧虑提振。交易商集中关注伊拉克北部地区土耳其与库尔德叛军爆发的冲突。一位伊拉克立法者遭遇恐吓，要求切断对土耳其的原油出口。同时，在美国对伊朗核问题加强制裁后，美伊情势紧张。美国能源部长博德曼周三表示， OPEC 及其他产油国有必要提高原油产量，以抵御美国和其他工业国库存的下降。 12月原油期货大涨 3.36 美元结算价报每桶90.46 美元。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃料油纸货价格涨 19.95 美元报每吨481.5 美元，裂解价差继续走高，供应吃紧。技术上看，美油继续大幅走高并创新高，价格仍处于强势上涨之中仍有望继续走高。沪油昨日有所走高，仍维持 3600-3800 得震荡走势，今日在美油大幅上涨带动下望挑战3800 压力，操作暂观望。预计0801开盘3820附近。

　　北京中期投资部 陈园园