消费旺季铜市将震荡走弱

　　传统的消费旺季铜市没有跟随市场普遍的预期持续走强，近期却持续疲软，国内铜一度跌破60日均线，目前下跌势头没有丝毫的削弱，蕴含着决定最终价格走势的供给与需求因素，还有市场因素对铜市短期助涨或助跌的影响，其影响因素众多。

　　从供给与需求影响因素看，我国作为世界铜第一消费大国对铜价的走势起到重要的指引作用，其消费需求决定价格走势，2003年～2006年铜消费量分别320万吨、330万吨、360万吨、380万吨，按照环比发展速度估计2007年铜将消费400万吨左右，今年1～8月份精铜生产量和进口量为325.10万吨，国内精铜生产量2～8月份持续增加，增幅达40.68%，而8月份的精铜月生产量创造历史新高31.16万吨，如果按照今年最低精铜月度生产量22万吨和最低月度净进口量6.6万吨计算，全年铜供应量将达到439.5万吨，且最新海关公布数据显示9月进口铜(阳极铜、精炼铜、铜合金)12.40万吨，比8月份增加1.92万吨，同时废铜进口量大幅度增加，今年1～8月份共进口废铜349.2万吨，因此，国内消费旺季期间铜市出现供给大于需求的局面；美国作为铜第二消费大国，次级债贷款危机使美国房地产市场空前的繁荣到急剧的衰退，其影响不但没有结束而且向纵深方向发展，新屋开工率和营建许可都处于历史低位，而房地产市场作为铜最大的需求领域，房地产的疲软必然对铜消费产生抑制作用；库存作为供求关系的反映，LME铜库存持续17日增加，增幅达15.96%，COMEX铜库存微弱波动，SHFE铜库存连续两周增加，目前三大期货交易所总库存233165吨，一度触及今年6月份总库存水平，而去年同期铜总库存18万吨左右，虽然日内库存的变化对铜价影响不显著，但现今总库存已呈现增加趋势，充分反映了总体需求偏弱，将对铜价产生重要的压制作用。

　　从市场影响因素看，虽然基金期货和期权总持仓规模连续5周增加，但基金持仓量增加头寸幅度较小，最新报告内容显示，本月初持仓从净空头转变净多头，然而上周净多却出现大幅缩减，表明对宏观面具有先知先觉性的基金对铜后市需求已存忧虑；美元指数一度跌到今年历史低点77.38，对铜价产生一定支持，但近日出现强力反弹，虽然由于美国贸易收支存在庞大的逆差，短期美元大幅上涨缺乏基础，根据今年历史数据统计，美元

　　综上分析看，消费旺季铜现货市场供给已充足，市场因素影响有限，铜市将出现持续走弱。

　　新纪元期货总部研发部王磊