如何利用三大食用油期货套利

　　刘文元

　　棕榈油上市后，将与豆油、菜籽油等品种组成完整的油脂期货品种体系。这一体系的完善，将为国内广大的涉油用油企业通过各品种间的相关套利交易，提供回避风险增加收入的崭新工具。企业应该如何发现机会，实现在期货市场的套利获利，对于这一问题，记者采访了部分期货专家。

　　浙江永安期货公司信息研发部农产品分析师夏天则从历史数据角度分析了棕榈油和豆油、菜籽油之间的套利机会。他说，企业和投资者首先要关注的是油脂品种之间是否具有很强的关联性。据油厂以及贸易商所介绍，在我国菜籽油与棕榈油期货还没有上市之前，由于三个品种现货价格之间密切的相关性，他们也会参照豆油期货价格的走势来分析棕榈油以及菜籽油的价格行情走势，甚至会在一定条件下在豆油期货市场中对棕榈油、菜籽油的现货进行一定的套期保值业务。而从2003~2006年现货价格数据统计结果显示，棕榈油与豆油的价格变化相关系数为0.728，与菜籽油的相关系数为0.725。

　　从期货数据统计来看，目前国际上油脂品种期货中最有代表性的当属芝加哥商品交易所(CBOT)推出的豆油期货以及

　　从价差的角度来看，2003~2006年，棕榈油与豆油现货价差变动区间为-450元/吨~-2000元/吨，与菜籽油现货价差变动区间为-550元/吨~-2350元/吨，豆油与菜籽油之间的价差变动区间仅为-130元/吨~450元/吨。这是由于豆油乃至大豆的进口贸易形式使豆油受到CBOT期货市场价格、南美豆油进口成本以及国内油厂压榨利润等因素的影响比较大，而菜籽油主要是我国自己的油厂收购菜籽并进行压榨。品种价差的变化形式反映了不同油脂产品定价方式实质的不同，这个角度同样可以为套利投资组合提供有价值的思路。

　　渤海期货油脂分析师袁厚杰指出，因为豆油、菜油和棕榈油都可以食用，所以在交割之后的用途上具有一致性。这点是其他期货品种所不具备的。换句话说，豆油、菜油和棕榈油任何一个品种的大批量交割，对现货市场的冲击都是一样的。所以利用某一品种出现大量交割的时候，其价差会呈现不规则变化，这个时候进行套利操作要慎之又慎，不能从常规价差区间考虑。