瑞达期货：大豆百万持仓对峙 多空分歧明显增大

　　文华财经（编辑 李志伟 ）－－本周，大连大豆期货价格在振荡中再度创出历史新高，其中A0805合约价格最高达到4333元/吨。面对历史高位，市场多空双方的分歧也在逐渐增加，截止周四，黄大豆一号合约总持仓量已经突破一百万手，创出1106438手的近三年新高。

　　目前，面对美国大豆和中国大豆减产，和中国养殖业复苏的实质性利多，加上已经接近90美元/桶高位的原油价格，市场对以生物燃料为主的替代能源需求的炒作，是支持今年国内外大豆价格不断走高的主要因素，同时也吸引了大量的资金不断介入大豆市场做多，特别是在通货膨胀压力逐渐加大，农产品价格持续走高的背景下，市场的做多兴趣非常浓厚。

　　但是，处于历史高位的大豆价格也引来大量做空资金的狙击，特别是具有现货生产和贸易背景资金，他们的卖出套期保值意愿非常强烈。在2004年4月份，当国内大豆价格触及4000元/吨的高位时，由于国内现货生产和贸易商的套保意识较弱，在随后的每吨一千多元的暴跌行情中，这些企业损失惨重，因此，面对目前的历史新高，现货套保抛盘明显增多，这反映出国内企业对风险的认识和管理意识都有了明显的提高。

　　投机多头的不断介入和套保卖盘的增多导致大豆持仓快速增加。今年五月份，黄大豆一号期货合约的总持仓还在五十万手左右，但目前总持仓已经超过了一百万手。从大连商品期货交易所公布的大豆合约持仓排名观察，以浙江天马、浙江永安、浙江新华等浙江系为主的资金是大豆期货的主力多头，而有现货贸易背景的中粮期货、中粮集团、中谷期货等则是大豆期货的主力空头。

　　面对巨量持仓的多空对决，未来基本面的变化将最终决定鹿死谁手。从基本面看，国际

原油价格的强势、美元的持续贬值、船运费的上涨、美国经济增长放缓的预期、国内不断加强的

宏观调控等多空因素都将交织影响市场，但是，最大的不确定性既是南美大豆的播种面积和天气情况的变化。如果南美天气有利于大豆播种的顺利展开，导致南美大豆播种面积增长高于市场预期，则未来国际大豆价格将面临较大的回调风险，因此，投资者在目前价位区介入多单，应该密切关注基本面的变化，防范市场出现因投机多头的主动平仓而导致价格急跌的风险。