首创期货：郑棉巨幅减仓下跌 考验整数关口

　　文华财经（编辑 李志伟 ）－－ 今日郑棉跳空低开低走，市场持仓量大幅缩减愈2万手之多，期价走低200多点，考验整数关口支撑，周边国内股市暴跌，商品期货均纷纷走低；主力CF805合约跳空低开15120元，小幅反弹15170元后，由于本身已经陷于“泥沼”，此后在周边股市暴跌、商品纷纷走低带领下，更是无反弹之力，伴随持仓锐减，期价步步走低，最低至15010元，收盘15030元，大跌220点，持仓大幅缩减16422手，成交较昨日放大。

　　具体各合约收盘情况如下：

　　合 约 昨结算 今开盘 最高价 最低价 今收盘 今结算 涨跌幅 成交量 持仓量 增减量

　　CF711 13915 13900 13900 13860 13860 13890 -55 42 254 24

　　CF801 14665 14560 14575 14435 14450 14495 -215 6,748 21,638 -3,336

　　CF803 14915 14800 14820 14710 14730 14755 -185 846 6,678 -426

　　CF805 15250 15120 15170 15010 15030 15080 -220 70,606 98,476 -16,422

　　CF807 15475 15360 15370 15250 15280 15330 -195 410 5,658 -104

　　CF809 15865 15800 15810 15680 15740 15780 -125 140 738 -68

　　 合计 78,792 133,442 -20,332

　　【注：1、成交量、持仓量：手（按双边计算）；2、涨跌：收盘价与前结算价之差】

　　今日市场关注整体宏观经济形势前景的同时，棉市呈现出高位累积风险直落千尺的局面，要素决定了行情未来可能的极端走向。国内三季度数据推迟至今日公布，从具体数据来看，GDP增加11.5％，与市场之前预期并不相左，而加息等

宏观调控措施也并非今日才崭露头角，但金融市场的反映似乎已经在逐步呈现，上午10点大盘开始狂泻不止，虽有所反复，但最终依然难以走高，终盘下跌280多点（幅度达4.8％），创530以来最大跌幅，最终市场以“满盘皆绿”告收；而资金联动性表现再次呈现，今日商品期货开盘表现较好的油脂油料期货市场也受到波及，最终大多收阴；棉花市场，从近三个交易日走势来看，持仓急剧缩减，最大下跌580点，让市场担心行情是否就此发生扭转，未来方向何在，因此需要慎重思考，而目前来看，决定行情的有两个主要因素，也将是行情是否走向极端的关键，其一，投机做多资金的力度还有多大。在所跟踪的高位15500上方，郑商所公布的郑棉主力做多席位已经纷纷出逃，前期的浙江席位难以看到身影，因此至少在一定程度上来看，这部分做多资金已经在上周高位获利全身而退，而近三个交易日期价的暴跌最大的推动力将可能是后期高位的追多散户，一旦看到行情不好他们的操作策略也是最为简单和直接即，近几日的多杀多疯狂出逃格局，前期行情上涨取决于投机资金，他们是否能够再次介入，成为行情的关键，但从近几个交易日持仓锐减（主力5月持仓三个交易日缩减近3万手）来看，还难以看到有低位做多力量的介入，行情发展并未结束；其二，期现价差的回归，将可能是价格回归的基础。我们知道，近月合约1月在突破14800，后期到15000上方后，所看到的郑商所主力做空席位的力量不是在减少，而是在逐步加强，他们看重的就是期现拉大后稳定的套利利润，因此，目前价格回归正是对此的正确反映，但不论如何，这部分做空力量介入将有一个预期，按照目前的现货价格13500-13700，近月1月合约将还有300-500元附近的跌幅，这也是投资者可以参考的价格，当然这种极端情况发生现在更多是一种理论上的预期。但如果上述两个因素共同作用，那么继续回调将是不可避免的。

　　从今日盘面来看，期价的逐步下跌，伴随的是持仓量锐减，市场难现做多力量，高位跳水行情有周边市场的影响，但也是郑棉本身内部性问题的体现，过高的透支上涨动能，带来阶段性的回调也是在所难免，关注期现价差、资金导向及外盘的进一步发展。