巴克莱（Barclays）评论（1025）

前日金属从盘中高点下跌，大部分收平或小幅收高。对美国经济健康状况的担忧、金融市场的波动和LME库存的变化是近期价格走势和人气的关键影响因素。对宏观经济的担忧加上铜库存上升和现货市场疲软继续打压铜价。LME铜库存现在达到15.15万吨，为今年5月初以来的最高位，连续十六天增加。镍价保持在30000美元上方，尽管LME库存持续增加，但利好的是镍的注销仓单前日增加至1212吨，注销仓单现在占库存的3.3％——近一个月来的最高位。不过我们认为镍价的持续反弹需要不锈钢市场的复苏以及LME库存目前的趋势反转。国际铅锌研究组织（ILZSG）最新的8月数据显示铅市场的缺口扩大（为3.6万吨）。今年1-8月的消费调高导致1-7月的缺口扩大7600吨，1-8月的缺口为8.4万吨。我们估计1-9月全球铅市场将短缺11.3万吨以上。全球铅产量达到06年8月以来的最低位。中国及亚洲其他地区的精炼铅消费超过我们的预期，分别同比增长22％和9％。铅矿产量的环比和同比也继续上升，达到31.68万吨的记录新高，因澳大利亚的产量强劲增长。在锌市场，ILZSG将其1-7月的供需平衡从过剩1万吨大幅调整至短缺3.46万吨，因美国的消费大幅调高，我们认为这可能是由于对库存释放进行调整。截至8月，ILZSG估计全球锌市场短缺2.8万吨，我们估计短缺3.1万吨。精炼锌产量继续从7月的低位减缓，每个地区的产量都低于我们的预期，值得关注精炼锌产量是否能吸呐精矿供应的增加。锌矿产量环比下降，因加拿大和秘鲁（8月发生地震）的产量下降，但同比上升5.5％。