目前强麦期价进行调整将有利于后期的重新上涨

　　九月小麦月度报告

　　★ 全球2007/08 年度小麦产量及库存

　　★ 夏收期间国内小麦市场价格特征

　　★ 国家调控影响继续

　　★ 气候变化将导致2030 年中国粮食供应出现短缺

　　月度市场回顾

　　国内市场

　　

强麦日线走势图。（来源：大陆期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　强麦指数自8 月份突破2006 年高点后，保持强势上扬态势，一举突破2000 元/吨的重要整数关口，最高冲至2007 年9 月18 日的2101 元/吨，随后由于国家调控影响步入整理。

　　近期国内基本面信息汇总、分析

　　★ 全球2007/08 年度小麦产量及库存

　　2007/08 年度美国小麦期末库存预计为3.62 亿蒲式耳，比上月的预测调低了4200 万蒲式耳，原因是进口数据下调，用量数据上调。如果属实，今年期末库存将是自1973/74 年度以来的最低水平。进口数据下调1500 万蒲式耳，因为加拿大产量数据下调。饲料和其它用量数据下调了1000 万蒲式耳，因为价格上涨制约了饲料用量，供应吃紧又导致饲料小麦用于面粉加工。根据美国调查统计局发布的最新面粉加工数据，本月小麦食用数量上调了1000 万蒲式耳。出口数据上调了2500 万蒲式耳，因为全球供应吃紧，提振了美国小麦销售。小麦农场平均价格预计为每蒲式耳5.50 美元到6.10 美元，比上月分别上调了40 美分。这要远远高于1995/96 年度创纪录的4.55 美元。

　　2007/08 年度全球小麦产量数据下调了420 万吨，因为澳大利亚、加拿大和欧盟27 国的产量数据下调幅度大于前苏联12 国的产量增幅。澳大利亚小麦产量数据下调了200 万吨，原因是八月和九月初干燥天气影响了小麦作物。加拿大官方报道称，受夏季大范围高温干燥天气的影响，加拿大小麦单产大幅下滑，因而本月美国农业部将加拿大小麦产量数据下调了120万吨。欧盟27 国小麦产量数据下调了310 万吨，因为初步的官方数据显示产量大幅减少，尤其是法国、德国和英国。持续暴雨毁坏了北欧成熟的小麦，导致单产下降。

　　前苏联12 国的产量数据上调了220 万吨，原因是收割结果显示乌克兰冬小麦单产高于预期，收割期间天气干燥，有利于农户收获。俄罗斯小麦产量数据上调，原因是冬小麦和春小麦播种面积增长。俄罗斯春小麦产量前景依然明朗，播种期间土壤墒情理想，七八月生长期间天气普遍良好。

　　白俄罗斯和乌兹别克斯坦小麦产量数据同样上调。

　　2007/08 年度全球小麦进口和出口数据均下调了180 万吨。澳大利亚小麦出口数据下调了150 万吨，加拿大和欧盟27 国均下调了100 万吨，因为这三个国家的小麦产量数据下调。不过俄罗斯出口数据上调了100 万吨，美国出口数据上调了70 万吨，从一定程度上抵消了上述三国的降幅。全球小麦饲料用量数据下调了150 万吨，原因是供应吃紧，价格上涨。欧盟27国小麦饲料用量数据下调了110 万吨。全球小麦产量数据的降幅只从一定程度上被用量降幅所抵消，因而全球小麦期末库存数据下调了240 万吨，为1.124 亿吨，这将是30 年以来的最低水平。

　　★ 夏收期间国内小麦市场价格特征

　　今年夏收期间，国内小麦市场的一个显著特点就是：小麦价格并没有市场供给量的增加而出现大幅下滑，相反价格却呈现稳中上涨走势。整体市场在国家最低收购价政策的强力支撑与多元主体收购的激烈竞争下，不同时期市场虽波动起伏，但总体价格水平呈现上升态势，新麦收购价格基本处于最低收购价之上。

　　分阶段看：

　　6 月份：国内冬小麦收获已全面结束，六个主产省小麦最低收购价预案陆续启动，市场收购价格维持在最低收购价水平附近。最低收购价小麦销售继续每周进行，国内陈麦市场行情趋于弱势。本月三等白小麦全国平均价格为1510 元/吨(火车板价，下同)，比上月下跌1.44%；郑州粮食批发市场三等白小麦平均价格为1504 元/吨，比上月下跌0.27%。

　　7 月份：国内冬小麦主产区全面进入收购高峰期，收购价格小幅走高。

　　最低收购价小麦销售继续每周进行，国内陈麦市场行情略显强势。本月三等白小麦全国平均价格为1496 元/吨，比上月下跌0.93%；郑州粮食批发市场三等白小麦平均价格为1507.5 元/吨，比上月上涨0.33%。

　　8 月份：国内冬小麦主产区托市收购进度放慢，收购价格走高。最低　收购价小麦销售继续每周进行，成交率明显提高。本月三等白小麦全国平均价格为1537 元/吨，比上月上涨2.47%；郑州粮食批发市场三等白小麦平均价格为1539 元/吨，比上月上涨2.06%。

　　9 月份：国内冬小麦主产区托市收购继续放缓，托市定点企业因市场价格较高大多停止了收购活动，部分地区收购价格高位回调趋于稳定。中旬郑州粮食批发市场三等白小麦平均价格为1540 元/吨，与月初持平；三等白小麦全国平均价格为1540 元/吨，持平于上旬，高于上年同期8.67%。

　　今年夏收期间国内小麦市场特征

　　1、农民售粮惜售心理强于上年。去年托市收购结束后，小麦市场价格不降反升，并超过了国家最低收购价价格，今年农民吸取去年小麦市场价格先低后高的教训，售粮行为较为理智，尤其山东、河北农户的小麦惜售心理更为突出。

　　2、多元收购主体入市收购积极。由于去年是我国实行小麦最低价收购政策的第一年，加之当时小麦最低收购价格高于市场价格，众多制粉企业和粮食购销企业收购小麦积极性大大降低，市场收购托市企业可谓一枝独秀。今年小麦收购期间收购主体不断增加，去年托市收购企业一家垄断收购的市场格局被彻底打破。尤其面粉加工企业迅速跟进，抓紧时间收购，

　　8 月中旬市场一度出现了抢粮局面。

　　3、托市收购先快后慢，收购数量低于去年。截至9 月25 日，河北、山西、江苏、安徽、山东、河南、湖北、四川、陕西、甘肃、新疆11 个小麦主产省各类粮食企业累计收购2007 年新产小麦4217.3 万吨，其中：国有粮食企业收购3595.6 万吨，占收购总量的85%，比上年同期减少929.8万吨。河北、江苏、安徽、山东、河南、湖北6 省中储粮委托收储库点按最低收购价累计收购2886.6 万吨，占国有粮食企业收购总量的80%，比上年同期减少1138.3 万吨。分地区看，河南1288.3 万吨、江苏586.2 万吨、安徽497.2 万吨、河北196.1 万吨、湖北195.2 万吨、山东123.6 万吨。

　　目前，产区新麦收购工作已基本结束，收购总量已基本接近去年水平，六省托市收购数量低于去年水平，尤其山东、河北收购数量较上年下降较大。初步匡算，目前河北、山东、河南、江苏、安徽、湖北今年托市收购数量分别占上年托市收购数量的40%、34%、71%、96%、80%、97%。

　　4、最低收购价小麦拍卖定期进行，成交数量起伏较大。6 月份至8月上旬，国内新小麦处于收购高峰期，面粉加工企业收购新麦积极性较高，国内最低收购价小麦销售不佳，每次拍卖的成交数量大体在6—8 吨左右；

　　进入8 月中旬，随着新麦价格的不断上升，面粉加工企业又重新将采购重心转移到国家最低收购价小麦拍卖上来，另外加之加工企业“双节” 前的备货，小麦拍卖成交数量不断增大，8 月23 日—9 月13 日的三次拍卖，成交数量达到60—80 万吨；9 月中下旬以后，国家为稳定节日期间的市场，拍卖数量不断加大，部分小麦拍卖底价有所下调，加之众多加工企业前期已备足货源，小麦采购行为相对理智，最低收购价小麦拍卖成交数量又重新开始下滑。

　　★ 国家调控影响继续

　　1、稳定物价水平，特别是粮食价格水平是国家控制物价上涨的主要任务，国家在控制小麦价格上扬方面采取了非常有利的措施。1、加大临时存储粮食销售力度。适当增加近两年启动最低收购价预案收购并由国家临时存储的小麦和稻谷的拍卖数量，并适当降低拍卖底价，保证小麦和稻谷的市场供应，稳定小麦和稻谷价格。9 月27 日举行的2006 年最低收购价小麦竞价销售中，部分地区的拍卖底价每吨降低20 元；9 月29 日郑州粮食批发市场竞价销售20 万吨国家临时存储进口小麦，成交率为7.77%；10月12 日，还将有20 万吨临时存储进口小麦将要竞价销售。

　　2、增加小包装成品粮油储备数量。为保证节日市场供应，各级人民政府要增加小包装成品粮油的生产数量。地方储备中，要确保有不低于当地居民 10 天消费量的小包装成品粮油数量，以应急需。

　　3、为降低东北粮食外运成本，对经山海关入关的粮食由现行按运距征收铁路建设基金，改为按每吨18 元的固定额收取铁路建设基金。

　　★ 气候变化将导致2030 年中国粮食供应出现短缺

　　据中国日报援引国家气象局官员的话说，由于气候变化以及人口日益增长，加上中国耕地流失严重，这意味着到2030 年时，中国的粮食供应缺口可能高达一亿吨。

　　中国气象局局长郑国光称，全球变暖可能导致粮食减产，到2030 年时粮食收成可能降低5 到10 个百分点。

　　郑国光称，气温上升将会缩短一些农作物的生长周期，导致种子没有足够的时间成熟。气温每上升一摄氏度，就会加大水分蒸发量，使得农作物灌溉难度加大。害虫也更易在冬季存活，春季提前出来活动，这就需要农户防治治理，从而提高了成本。

　　与此同时，中国人口可能达到15 亿的峰值，高于当前的13 亿人。

　　由于未来人口对食品的需求增长，而粮食单产预计降低，因此中国需要将耕地面积提高1000 万公顷，相当于现有耕地面积的8%。

　　一位政府高级官员在今年夏季表示，中国已经设定了1.20 亿公顷耕地的底线，确保到2010 年时耕地面积不低于这一水平。

　　国内基本面状况简析

　　1、2007/2008 年度国内小麦供给比较充裕。据国家农业部预计，2007/2008 年度(当年6 月至下年5 月)国内小麦产量略有增长。消费总量较上年度略增，其中食用消费基本平稳，受国内畜牧业发展、部分地区玉米价格高于小麦价格以及生物能源加工需求的影响，小麦的饲料消费和工业消费增长较多。预计本年度国内小麦供应能满足需求，全社会小麦期末库存较上年度小幅增加。

　　2、国家政策继续引导后期小麦市场走向。进入10 月份以后，国家集中托市收购期结束。虽然今年六大主产省托市收购数量低于上年，但仍占到了国内11 个小麦主产省总收购量的70%，占六大主产省国有粮食企业收购总量的80%，国家仍掌握着大部分粮源，调控市场有着充足的物质基础。

　　笔者认为，整体来看我国小麦市场主要是围绕“政策”这个主导因素进行波动，政策的出发点就是保持小麦市场总体平稳，托市小麦销售机制也有利于保持市场总体稳定，估计后期国家最低收购价小麦销售将成为市场供给的主渠道，市场价格走势将主要取决于小麦竞价销售价格和投放数量，拍卖成交价格引领市场的“标杆”作用将会越来越重要。

　　3、目前农户小麦存粮普遍高于上年同期。夏收以来，产区新小麦收购价格不断走高，农民惜售心理日益显现。部分市场收购主体抬高收购价格来吸引农民售粮，但此举的结果新麦价格越涨，农户“粮袋”捂得越紧，尤其山东、河北更为突出。从当前的市场调查来看，目前农户小麦存粮普遍高于上年同期。有关市场人士担心，后期受小麦价格趋稳和需求降低的影响，主产区农户售粮观望心理将会发生改变，出售小麦数量将会增加，小麦价格可能会出现回落。就笔者看来，经过近年来市场的洗礼，农民的售粮习惯已发生了改变，长线售粮已成为售粮农户的主要售粮方式，后期若各用粮主体一旦大幅下调收购价，势必会再度引发农户强烈的惜售，农户存粮潜在的市场压力转为现实市场压力的几率不是很大。

　　4、面粉市场消费将成为后期小麦市场的主力支撑。就目前市场来看，收储企业小麦轮换补库基本完成，国家最低收购价小麦收购活动业已结束，后期国内面粉市场的需求状况将成为支撑小麦市场的主要力量。我国面粉市场的变动特点基本上是，每年从7 月份开始加工数量将呈季节性增长趋势，至来年的2 月小麦消费达到年内高峰。随着后期天气的转凉，气温的降低，面粉生产销售将进入季节性旺季，对小麦市场将会形成一定的支撑。

　　不过从另一方面看，由于小麦消费主要用于食用，市场弹性较小，从2000～2006 年面粉加工数量的季节性变化规律和小麦价格的季节性波动规律来看，小麦的消费旺季与价格波动之间的相关性不是很大，因此对于小麦消费旺季来临及节日效应预期也不宜估计过高。

　　5、小麦种植成本上升会抑制市场价格大幅下跌。国家物价系统成本调查机构对河北、山西、河南、山东、安徽、湖北、江苏、四川、陕西等9个小麦主产省216 个县(市)2045 个农户小麦生产成本和收益情况的调查。

　　2007 年主产区小麦亩均单产提高、成本上升、价格上涨、收益增加。今年主产区小麦每亩总成本424.53 元，比去年上升4.9%，每亩现金成本 248.6元，比去年上升5.1%。主产区小麦的种植成本除湖北省与去年基本持平外，其余省份的亩均成本均有不同程度上升。一是近年来化肥、农药等农资价格居高不下，而农民种粮积极性高，投入也在逐年增加；二是作为原材料的石油、天燃气价格上涨，直接导致农用柴油价格上升；三是各地小麦生产机械化程度提高，机械费用也相应增加。小麦种植成本的上升，将会从源头上遏制市场价格的下跌。

　　6、农产品内部的比价效应会相应影响小麦市场。从多年的实践来看，我国小麦与大豆、玉米的比价正常值分别为：1:1.4、1：0.9。从大豆来看，近年由于大豆消费增长、

转基因政策等因素造成市场价格波动剧烈，从小麦与大豆的比价关系看，国内小麦市场价格明显处于较低水平；从玉米来看，虽然目前受新粮上市的影响，玉米价格有所下滑，但二者价格倒挂的想象仍没有改变。从长期看，农产品内部的比价效应,市场的力量会促使小麦价格走势步入正常轨道。

　　7、国家市场调控会逐步增强小麦市场稳定预期。8 月份，我国居民消费价格总水平同比上升6.5%，其中食品类价格同比上涨18.2%，推动价格总水平上升6 个百分点。1-8 月平均，居民消费价格总水平上升3.9%，其中食品价格上涨9.8%，影响价格总水平上涨3.3 个百分点。稳定食品价格，对于稳定价格总水平，安定人民生活具有十分重要的意义。节前国家八个部门联合发出通知，其中专门提出要适当增加近两年启动最低收购价预案收购的由国家临时存储的小麦拍卖数量，在不低于最低收购价的前提下，适当降低拍卖底价，保证小麦市场供应。国家市场调控的效应将会一定程度上稳定市场预期，后期部分高价位地区小麦价格或将合理回归，但幅度不会太大。

　　8、国际市场对国内市场的传导作用增强。据国际谷物理事会(IGC)发布的最新月度报告显示，2007/2008 年度全球小麦产量预计为6.01 亿吨，比上年增长1100 万吨，但是比上月调低了600 万吨。预计2007/2008 年度全球小麦消费总量为6.12 亿吨，比上月的预测值调低了200 万吨，比 2006/2007 年度增长300 万吨。五大出口国的小麦库存预计急剧减少1300万吨，为2500 万吨，比上月调低了400 万吨，这将是34 年来的最低水平。

　　目前，美国2007/2008 年度冬小麦收割基本完成，春小麦正在收割。2007/2008 年度南半球小麦作物正在成熟，预计10 月份澳大利亚、阿根廷开始进入收获期，11 月左右开始上市。在南半球小麦收割之前，全球小麦进口主要依赖于美国。据农业部的小麦市场价格监测显示，8 月份美国西北太平洋硬红春麦现货平均离岸价为275.6 美元/吨，环比上涨5.8%，同比上涨35.2%；堪萨斯期货交易所硬红冬麦平均期货价为246.24 美元/吨，环比上涨8.7%，同比上涨43.3%。国际小麦市场价格飚升，对我国小麦市场无疑提供利好。根据海关总署发布的数据显示。1 至8 月份出口了1,432,122 吨，同比提高215%，出口数量是进口数量的19 倍多。

　　国内期价走势展望及操作建议

　　当前小麦价格稳中趋弱，其主要原因：一是受国家托市粮及粮库轮换企业停止收购影响，收购主体减少，小麦价格趋弱；二是国家托市小麦拍卖量日增，加工企业采购力度放缓，致使当前小麦市场交易清淡。预计自双节后到11 月中旬，市场价格将保持平稳，随着元旦来临及春节市场需求增大，市场小麦价格还会出现大幅上涨，但是国家在11 月份又会有计划的批量销售库存小麦，对市场小麦价格进行政策调节，将促使市场价格在国家拍卖价格左右平稳运行。

　　目前强麦期价进行调整将有利于后期的重新上涨，由于全球粮食价格仍处与上涨周期中，国际小麦库存降至25 年来的新低等等，这些因素都将为强麦价格后期的继续走牛提供支持。

　　大陆期货 潘 伟