进口大豆库存减少成本提高　支撑豆价高位运行

1、 进口大豆港口库存追踪

进口大豆港口库存06年下半年的下降趋势为06年10月以后国内豆市牛熊转势提供了一个有效的论据。

据对进口豆港口库存的追踪，07年2月春节之前进口豆库存曾一度下降至170万吨以下。而春节之后，随着进口大豆大量到港，港口库存直线上升，三月中旬一度接近300万吨；

四月中旬一度超过330 万吨；五月底和六月中旬一度接近400万吨。七月初有所下降，接近300万吨，七月下旬进口大豆港口库存再度上升。

进入八月份，进口大豆港口库存明显减少，基本处于300万吨以下水平。八月内，进口大豆港口库存在供应趋紧的情况下，直线下降。九月进口大豆港口库存略有回升，十一国庆之后，进口大豆港口库存大幅下降，10月7日一度逼近200 万吨，至10月19日进口大豆港口库存略回升至2268945吨。

当前较低的港口库存说明了国内豆市的供应并不充裕，这有效地支撑了目前豆市的价格。美盘在国庆期间大幅下挫引发国内节后豆市低开，为市场提供了逢低建多的机会。

据中国海关总署10月17日公布的初步数据显示，中国今年9月进口大豆189万吨。 1-9月中国进口大豆2169万吨，较去年同期增长2.1%。海关数据并显示，中国9月出口大豆30,000 吨，1-9月出口大豆36万吨，较去年同期增长34.5%。

依目前国内订购的进口船期推算，9、10月份国内进口大豆的到港量很可能将大幅削减。造成这种局面的主要原因，首先是较高的进口成本限制，国际海运费持续上涨，高成本在很大程度上打压了国内市场的整体需求，迫使很多已经点价的中国买家不得不在采购国直接洗船回售，令近两月的进口大豆实际到港数量明显少于之前的进口预期。其次就是目前美西的大豆已经销售的差不多了，外国贸易商开始出现惜售心理，而且极大的打压了8月中旬以后才刚刚好转的国内大豆进口需求。在这种情况下，后期的国内大豆供应很可能呈现偏紧的状态，进而迫使油厂不断抬高大豆收购价格。

2、 进口豆完税成本居高不下

由于CBOT大豆高位运行、海运费强劲上涨，后续到港大豆成本不断提高。目前进口大豆的成本基本集中在4300-4400 元/吨，进口大豆成本居高不下，有力支撑豆类期价高位运行。

今年上半年，全球流动性过剩令国际干散货市场行情达到令人匪夷所思的历史高度。近期国际班轮市场上对亚洲至欧洲线舱位的需求异常强劲，令船公司较过往更积极地调高运费，而付货人亦愿意支付高运费以确保舱位供应稳定。8 月是海运的传统旺季，但是由于世界经济不断快速增长、市场需求上升、船员工资上涨，全球海运费用正在大幅上涨，煤炭、

由于我国是全球最大的大豆净进口国，年进口量正向3000 万吨逼近，因此海运费作为进口大豆成本的主要构成部分，持续飙升势必导致进口大豆价格上扬。截至目前，美湾到国内的海运费、阿根廷抵达国内的运价均已突破100 美元/吨的整数大关，每吨较年初上涨高达60美元左右，按照当前的

美湾到中国口岸海运费价格从节前的104.2 美元/吨上涨到105.2 美元/吨，升贴水从节前的49 美分/蒲式耳上涨到57 美分/蒲式耳，折合人民币接近上涨50 元/吨，而进口大豆关税从3%下调到1%，折合人民币接近80 元/吨，关税下调基本被海运费和升贴水吞噬，基本没有达到降低进口成本的作用，而美豆市场资金借机拉高期价反而增加了国内企业进口大豆的负担，从历史经验分析，美国在出口大豆时期很难把CBOT大豆价格降低。