巴克莱（Barclays）评论（1024）

清仓持续至周一的交易中，不过昨日上午金属价格开盘走强。前日整个市场收低，锌和铅的跌幅最大。SHFE价格下跌的幅度没有这么大，从而导致价差小幅扩大。铜继续受到LME库存上升的打压，库存上升的趋势表明铜供应缓解。本月迄今为止交割流出的速度从9月的平均1000吨/天下降至仅33吨/天。这与我们的预期相符，我们的全球市场供需平衡计算显示第四季度市场将过剩。过去几天来面对抛压，锡、镍和铝表现最为强劲。锡似乎在16000美元附近获得良好支撑，而镍继续保持在30000美元以上，尽管库存增加。铝受到库存持续下降的支撑，交割流入速度下降至前三个月平均水平的一半。地区性的趋势显示市场供应变化，亚洲仓库库存的比例从今年年初的71％下降至54％，同期美国的从14％上升至33％。国际铝业协会（IAI）9月的地区产量数据显示冶炼产量继续快速扩张——与我们预期的下半年产量增长在12％以上相符。IAI的日产量增加至6.86万吨/天的记录高点，不过总产量环比下降3％至210万吨。这些数据不包括中国的数据，显示在产能重启（如美国的Hannibal和德国的Hamburg）、产能扩建（如阿拉伯的Dubal）和新产能投产（如冰岛的Fjardaal）的带动下供应强劲增长。