菜油投资报告：牛市继续演绎 回调风险积聚

　　内 容 摘 要

　　近期相对豆棕油期货表现，菜籽油期货行情似乎稍显滞后。RO0801 合约完成了极度平淡的一周，无论是成交量还是涨跌幅度上周都是毫无亮点的一周。即便如此，我们依旧保持对菜籽油的看多观点。

　　对于油脂类期货，我们依旧坚持上涨观点，在上周周中豆棕油已经出现明显回调的情况下，投资者需要进一步保持警惕，控制仓位。

　　一、上周期市行情回顾

　　1、菜油

　　上周郑商所菜籽油期货在延续前两周震荡盘整走势的基础上，仍然保持盘整格局，似乎难以突破国庆之后构筑的9450-9500价格箱体。合约RO801周一开盘9502，周五收于9496，与前周平盘报收，持仓量8186手，比前周微增。上周最高点触及9502，最低点下探9440。

　　周中虽然受豆油回调影响有一定下探态势，但由于成交量小，人气弱，下调动能微小。全周成交量为2842手，与前周基本相等，成交量保持地量行情、人气淡薄。

　　图1 菜油0801日线图

　　2、相关油品

　　豆油：如上周投资报告所述，油脂类行情在近期连续上涨之际应警惕短线回调风险，在本周没有明显利空因素的情况下，周三、周四连豆油0805 连续两天回调，但在触及5 日均线后，周五立刻大涨1.34%，并于盘中创出新高8766。主力合约0805 周K 线开盘8598，收于8742，最低点8584、最高点8766，收盘持仓量94558 手。成交量为398076 手，成交量比前一周均有略有下降。

　　图2 豆油0805日线图

　　棕榈油：上周，马盘棕榈油一路高开高走，周三突然大幅回调，与连豆油相似，在触及五日均线后随即与周四展开反弹，并于周五创下2795 的新高。全周有1.73%的涨幅，成交量同比前周也有所放大。

　　图3 马盘棕榈油连日线

　　二、油脂现货市场综述

　　1、菜油

　　上周，油脂期货市场仍然保持整体高位上扬态势，但由于多日连续上攻，短线技术性回调于周中产生。连豆油周三周四连续两日下挫，周五继续上涨，马盘棕榈油周中也出现一定幅度回落。受此影响，RO0801 也于周三有一定下挫，但由于近日菜籽油期货始终交易惨淡，下跌和上涨动能均不显著，全周处于窄幅缩量震荡行情中。

　　上周国内菜油市场整体表现高位坚挺，美盘豆油在原油期价创新高推动下的大幅涨推动了国内油脂市场的上涨态势。菜油市场在外部市场走势坚挺利多的推动下，各地市场报价及成交价坚挺，部分厂家报价开始小幅上涨。虽然价格走高，但市场交投整体仍然较弱。

　　菜油虽然保持坚挺，但未能如豆棕油出现全面上涨，仍然是高位缩量盘整为主。就图4菜油主产区价格走势看，相对豆油、棕榈油，近期菜油现货价格似乎出现滞涨态势。目前看来，油脂市场高位运行压力显现，若有更多利多消息提振，涨势仍可持续，但就中长期全球能源升水、通货膨胀进一步显现等情况看，菜油仍然在豆棕油的带动下会出现缓慢上涨。

　　图4 各主产区菜油现货价格走势