北京中期：预计大豆回落空间较为有限

　　CBOT 大豆期货周一下挫，受美元强劲以及美国大豆收割加快打压。 11 月大豆合约收低 6 3/4 美分至每蒲式耳 9.76 1/2 美元。 DTN Meteorlogix 天气预报显示，本周美国天气模式为中西部地区的玉米和大豆收割提供了一个良好的前景，特别是中西部的西部地区。在巴西，两大大豆种植州 -- 马托格罗索州和帕拉纳州周末均大多为干燥天气。然而，本周期间上述两州都将出现高达 1.5 英寸的降雨。这一趋势将有益于大豆播种和早期生长。美国农业部将在周一 4 p.m. EDT 公布周度作物生长报告，分析师预期美国大豆收割率在 75%-80% 。

　　国内现货方面， 国内大豆产区价格继续上涨 40 元左右， 目前厂商收购积极，预计短期大豆价格还有上涨的可能，有贸易商存货待涨。 豆粕现货价格稳中走低，北方市场因现货供应偏紧以及大豆价格上涨，豆粕价格保持坚挺，其他地区价格均有不同程度的走软，随着进口大豆的陆续到港，下月进口数量也较大，而短期畜禽存栏可能减少，如果外盘不配合，局部地区豆粕价格面临回调压力。

　　技术上看，美豆继续小幅走跌，价格仍处于调整之中，下方调整空间有限，价格望震荡上行，短期压力位于 1000 美分一线。长期看价格仍处于此轮牛市形成的上升通道中，长期牛市未改。昨日连豆中幅回调，但近期价格底部不断抬高，呈现震荡走高，预计回落空间较为有限。长期牛市继续，多单可继续持有。豆油同样调整，此轮涨势仍在，可持多单。预计 A0809 开盘价4310 附近。

　　LME 基本金属周一持稳，稍早一度大跌，因交易商及分析师称，股市仍可能引导市场方向。三个月期铜收报每吨 7,760 美元，上周五尾盘报 7,860 美元。今日稍早期铜曾触及 9月19日 以来最低位 7,665 美元。股市对美国信贷市场危机进一步蔓延保持警惕。周一芬兰 Boliden AB 的两座冶炼厂工人开始罢工，但产量预期未受影响。劳资双方的纠纷在于一份新的两年期劳动协议， Boliden 公司在 Kokkola 的一座锌冶炼厂和 Harjavalta 铜冶炼厂受到影响。

　　库存方面，昨日 LME 库存增加2150 至151100 吨，升水38 美元/ 吨，目前欧洲库存连续增加，其消费状况未见预期好转，而升水持续走低，库存与升水的压力使得铜价承压。目前市场仍未摆脱 整体经济形势和美元走势的影响，当前的经济带来的股市表现使铜价再度承压，而美元持续走弱， 从资金方面看，引发美国基金在原油、贵金属、金属等全方面增持多单，基于美元走软的商品投入再度增加，综合来看，铜价仍难摆脱震荡市况。目前市场普遍继续看好长期铜价，预期供需增长集中于中国需求，但目前来看，中国需求状况并未有明显好转，价格恐在区间底部才能刺激需求。总体看来，铜价难摆脱震荡走势，随着价格的走低，底部支撑因素望逐渐显现。国内方面，长江现货报 64990-65090 元/ 吨，贴水 200—100 ，昨日价格大幅走跌，但贴水未得改善，恐仍将呈压。

　　技术上看， LME 综合铜继续回落，盘中价格一度触及 7700 一线，最终有所收高，总体震荡走势仍难改变，短期继续回落空间有限。沪铜昨日大幅走跌，跌破 66000 支撑后收出长阴，短期看仍将呈压，下方目标64000 一线。短空可继续持有。预计cu0801 开盘价 65000 附近。

　　NYMEX 原油期货周一下跌，受美元强劲以及交易商担心美国经济可能放缓打压。有报道称库尔德武装集团有望宣布对土耳其停火，这亦令原油价格承压。 11月原油期货下跌 1.04 美元或1.17% ，结算价报每桶 87.56美元。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST 燃料油纸货价格跌 5.2美元报每吨453.7 美元，但船货价差和裂解价差仍在高位，供应吃紧。技术上看，美油继续回落，短期看 83 美元存在支撑，之后是80 美元，目前涨势仍在，对继续回落空间持谨慎态度。沪油昨日再度大幅收跌，价格一度触及 3600 一线的强支撑位，后市继续回落空间有限，短空暂获利平仓。预计 0801 开盘3630 附近。

　　北京中期投资部 陈园园