胶市见顶回落

　　冯征宇

　　上周沪胶总体表现为见顶回落，前半周冲高，后半周振荡回落。主力合约801周五报收于22125元／吨，较前周小幅回落95元／吨，资金继续向远月份积聚。801合约和711合约的价差进一步增加到1350点，全周市场总持仓增加6706手。东京胶上周受原油上涨影响连续回升，基准合约站上280日元／公斤，报收282.2日元／公斤，较前一周收盘上涨8.4日元／公斤。而本周一东京胶大幅回落，技术面280日元的压力较大。原油回落成为胶市调整的导火索，同时日元汇率上升也是日胶见顶回落的重要原因。8月份，日元套息交易平仓就曾引起过国际资本市场和商品市场同时回落。今后还需注意石油市场以及外汇金融市场的动向。

　　从基本面看，东南亚主产区近期降雨阻碍了割胶，国际现货价连续攀升。由于供应偏少，目前泰国中央市场上竞价的现货数量不足，价格高企，抑制了买方买入意愿。产地泰国11月进入增产期，供应紧张态势将在后期逐渐缓解。另一方面，前期原油持续上涨对胶市的支撑作用很强，而目前强势局面正在转变。上交所的库存报告显示，沪胶库存上周减少1330吨到78365吨，产区库存增加而销区库存出现大幅减少，消费市场逐渐接受了目前较高的橡胶价格。

　　沪胶近期的走势明显弱于东京胶，回调的压力比较大。远期升水过高也使涨势有透支迹象，国内停割期行情被提前炒作，而东京胶的持仓水平较低，难以支撑上升行情，导致本周一的大幅回调。技术上，沪胶801在21100元／吨位置附近的技术支撑相当强，而21800元～22000元／吨区域的压力较大。沪胶后市仍有回落调整压力，但预计多头会有反扑动作。

　　总体上，行情回落趋势已经形成，而泰国等产胶国11月将逐渐进入产胶旺季，国内期货对现货的升水脱离正常水平，后期应有所压缩，预计期货向现货的回归行情仍将延续，但短线看多头没有弃守，行情在回落中将有振荡反复过程，操作上宜采取逢高抛空的短线思路。