连豆07年牛市与04年牛市的对比分析

　　一吨4000元的大豆价格再度在07年出现，老期货对这个价格应该并不陌生，因为在04上半年大豆也出现过如此的价格。相见不如怀念，同样的高价时隔三年多再次出现，是否能给我们一些什么样的启发呢。同样的高位是否隐含同样的投资机会呢，这是值得我们去思考的。下图为大豆指数周线，虽然指数没有站上4000元关口，但当时的主力409合约在04年4月5日当周创出了4100元的价格。以下笔者将针对两次牛市的特征作一下比较分析。

　　在进行价格周期对比分析时，我们不应该简单只从看价格波动规律。很多人都说，价格历史往往会重演，但不会简单的重复。价格历史只所以会重演是因为有相同的基本面背景为前提的，如果背景不一样，也许价格就不会简单地重复。为此，我们应该从宏观背景到具体影响因素等各个方面进行观察对比分析，才能发现它们的不同之处并清晰地看待目前的市场状况。以下是两波牛市在同一观察角度下的对比情况。

　　综上所述，通过对比两波牛市的特征可以得出以下观点： 04年的大豆牛市更多的是因为自身因素引发的。而07年的牛市除了自身因素外，整体宏观背景是重要因素。流动性过剩引发的通胀保值预期，将成为决定商品市场牛市能持续多久的关键因素。但作为农产品的大豆，自身的供给需求弹性会因为价格因素而出现很好的调节。

　　回顾过去是为了更好地展望未来。对于后市，短期内新豆集中上市前国内大豆供应有限，以及进口大豆到港成本居高不下都将对期价形成一定支撑。但从目前的情况来看，市场基本消化中美大豆减产因素。而随着时间的推移，国家对流动性过剩调控的效果将逐步显现；新豆即将上市带来的季节性供应高峰也将到来；另外，高豆价也可能激励南美大豆播种面积明显增加，进而对豆价产生中期压力。进入10月份后，市场炒作即将进入相对平静期。随着市场炒作题材的减少，多头可能逐步获利平仓，期价也将失去推动力量，并进而在空头施压下走出中期调整。

　　操作上，短期内期价可能呈现高位震荡。但随着时间的推移，一旦技术图形走出下跌形态应及时调整思路，逢高做空。