鲁证期货：沪胶上涨受阻 缩量调整

　　文华财经(编辑 王亚男)--一、市场描述

　　本周TOCOM橡胶期货震荡走高，基准3月RSS3合约上涨6.6日圆，突破了前期阻力位280日圆，报收于每公斤282.6日圆。相比之下，沪胶呈现弱势，以震荡回调为主，主力合约0801继续在22000-22800元区间震荡调整。周初以22365元开盘，在日胶的强力上涨带动下，期价于周二触及本周也是近半年以来的最高点22720元。但沪胶上升动能不足，小幅冲高后震荡回落，后半周价格逐日走低，周五报收于22125元/吨，全周下跌240点。市场成交量先增后降，市场交投活跃，持仓较上周略有增加。本周沪胶市场在外盘和原油市场均连续走高的情况下仍然回调收阴，与周边市场有所背离，后市需谨慎关注22000元支撑是否有效，顺势决定操作策略。

　　二、行情成因分析

　　当前美国原油、美黄金高歌猛进连创新高，日胶也在近期连续反弹，受此影响，橡胶现货市场继续跟随期货走势，价波动幅度很大价格坚挺。目前市场货源供应相对来说比较紧张，泰国主产区已经进入落叶期，此外天胶主产区天气一直阴雨为主，供需的向好使贸易商保持着乐观的态度。成交方面由于报价较高贸易商多持观望态度，部分已暂时离场。

　　消息面上，据预测缅甸2007-2008年度橡胶种植面积将比上年度增加1倍。泰国橡胶协会主席表示，2007年天胶产量预计较上年减少1.5%-3%至300万吨左右。他表示日本今年需求下降，但中国和印度的天胶需求强劲。海南农垦学十七大报告中表示，海南垦区拥有天然橡胶380万亩，年产干胶23万吨，面积和产量均为全国的40%多，海南农垦要致力于整合海南天然橡胶资源，着力打造中国最大的橡胶现代企业集团。

　　

国家发改委副主任陈德铭16日表示，今年1-9月消费者价格指数(CPI)较上年同期增长4.1%。分析预测，继8月份居民消费价格指数(CPI)涨幅创近11年新高后，国家统计局定于下周二(10月24日)正式公布9月份CPI数据将可能持续高企，为此央行可能不得不再次加息。中金公司研究报告指出，9月、10月CPI仍将保持高位，但四季度通胀将放缓，年内央行仍有加息一到两次的可能性，而且短期利率的上调幅度可能大于中长期利率。预计下周如果出台紧缩政策，将对沪胶走势造成一定的压力。

　　天胶历年的涨跌规律是，如果3、4月份价格下跌，那8、9月份价格见底的概率相对较大。10月份轮胎生产高峰期的到来，以及11月份以后国内外主产区的停割，为后市胶价上行打开了空间。但同时9-11月国内天胶的高产仍会带来一定的供应压力，可能制约沪胶的上涨。外盘美原油市场上涨趋势也给日胶期价飞跃强有力支撑，未来一周日胶期价有望走出一个新的高度，而伴随下周东南亚主橡胶产区季风季节的来临，国内轮胎生产企业步入产销旺季，供需旺盛的市场为橡胶期价提供支撑。继9月18日出现的跳空缺口以来，沪胶一直未有象样的回调，前期由于涨势过猛积蓄回调需要有待释放。但在日本市场依然强势的情况下，配合着股市的跳水，沪胶本周的回调属于修整蓄势还是上涨力竭，目前还言之过早。

　　技术上，日胶受到5日均线有力支撑，多条均线向上发散，显示上涨动力依然强劲。因天胶基本面无新的变化，近期日胶料将上攻测试287日圆压力。沪胶5日均线拐头向下与10日均线粘合，但多数均线仍然保持上扬，KDJ指标显示弱势。从周线看沪胶0801筑底明显，但双底能否成形，还要看进一步的价格走势能否突破22700一线压力。

　　三、后市研判

　　短线来看下行可能较大，操作上建议关注22000元支撑，可适量日内短空，待方向明确后再行入场。

　　鲁证期货 张晶