国际原油市场一片欢腾 原油期货价格表现强劲

　　一、原油月度走势分析

　　九月份已然过去，国际原油市场一片欢腾，原油期货价格表现尤其强劲，一路高歌。九月初，热带风暴和飓风因威胁到墨西哥湾沿岸地区的油气产量而成为推动油价上涨重要因素。飓风的动向和美元的持续走弱给予了原油市场强劲的走强动力。原油期货价格从72 美元左右一路冲高至82美元左右，并多次站在80 美元上方。可以预计的是，80 美元左右的原油期货价格将会是投资者多空双方争夺的一个焦点价格。

　　鉴于欧佩克产量限制，需求增长、非欧佩克供应量增长缓慢以及下降的库存，石油市场基本面可能仍然紧张。

　　下图是近期美原油与布伦特原油的价格走势图，从图上来看，九月份原油价格一路上扬，并多次在80 美元附近震荡。其中WTI 原油10 月份合约曾在盘中一度突破84 美元，创历史新高。今年9 月份WTI 价格跟去年同期比平均上涨12 美元左右，布伦特平均价格比去年上涨10 美元左右。

　　两个市场原油价格仍然维持一个较大的价差水平，价差仍有继续扩大之势，市场投机力量十分明显。

　　伴随着原油走势的强劲上扬，美元指数弱化严重，而且我们从上下两幅图可以明显看出美元走势与原油走势的反向相关性。

　　下图为美元指数近期走势：

　　美元的弱化很大程度上与美国经济目前出现的次级贷款危机有关，具体将来的影响程度目前还没有定论，但至少可以肯定的是我们对于美国房地产市场的担忧仍然存在。此前普遍认为美联储降低利率0.25 个百分点。

　　美国联邦储备委员会9 月18 日决定，将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率由原来的5.25%降到4.75%，以应对愈演愈烈的信贷危机以及可能产生的经济衰退后果。这是美联储自2003 年6 月以来首次降息。消息公布后，美元兑欧元汇率跌至历史低点。美联储降低利率可刺激经济发展，增强抵御信贷危机的能力，而经济发展也将刺激对石油的需求。同时，利率降低导致美元进一步贬值，以美元结算的石油收入购买力下降，为了保证石油收入，欧佩克可能会采取一些产量对策以保持收益的增长。

　　美国国家飓风中心的资料显示，9 月是一年中墨西哥湾飓风发生最为密集的时期。将来对于多空投机力量来说，这是一个很大的信息因素。因而天气状况给原油供应面带来的不确定性还是存在。市场关注即将开始的美国东北部取暖油消费的旺季，这将对原油供应和炼制产能带来压力。但是否这些热带风暴又或是转变成飓风之后能顺利避开墨西哥湾附近，成为了赌博的随机因素。9 月下旬热带风暴并没有像预期那样到来，各大炼油企业关闭的油气设施逐步恢复，国际油价从历史高位回跌到80 美元附近。

　　由于美国经济的不稳定性，尽管各国央行都为市场注入几千亿的资金补充市场流动性，但我们仍然可以看出场内资金对经济的担忧，不少大型资金纷纷将资金转移到能源市场，也造就了九月原油期货价格的优异表现。

　　此外尼日利亚危机四伏，给布伦特原油带来上涨的新的理由。但我们认为政治地缘因素目前不会成为油价的最重要基本面转折点。

　　除了期货市场的油价在九月大幅上涨的同时，市场对未来油价有了新的预期，现货市场的油价上涨也支持了对油价看好的观点：

　　从市场供需面来看，一方面欧佩克限产持续进行，欧佩克表示全球的供给量非常充足，并不需要额外增产。9 月份欧佩克一揽子油价跟风美原油价大幅上涨，9 月21 日包括安哥拉吉拉索原油在内12 种原油组成的欧佩克一揽子油价每桶76.72 美元，这是欧佩克一揽子油价有史以来第一次突破76 美元。