市场流动性继续充裕 提振橡胶牛市气氛 (2)

　　日元的升值带动了橡胶比价的回归。

　　日元市场受到美国经济衰退的影响近期货币再度出现了贬值的迹象，而　国际市场是否会再度运用日元作为借贷货币却成为了我们关注的焦点之一。从下方汇率变化与橡胶比价的组合图显示：随着九月的美元兑日元走跌，沪胶/日胶的比价出现了走强，即沪胶更为强势；而在100 日元兑人民币的图中，比价与汇率呈现正相关的走势，9 月末日元相对人民币的走稳可能会抑制比价的继续上升，这也说明了近期沪胶相对日胶并为走出更强劲走势的原由。

　　国内停割期即将来临，5 号标胶面临货源减少的局面

　　从季节上来分析，国内5 号标胶的停割期即将到来，停割期的到来将使该品种的货源供应显得紧张，给国内期货橡胶的价格带来有利的供需面支撑

　　商品价格继续支撑天然橡胶价格上涨

　　原油成为最重要的支撑橡胶价格上涨的商品，目前合成橡胶的价格纷纷受到原油价格走强而继续保持在高位，丁苯1502 型橡胶价格为15000 元/吨的水平，而顺丁BS9000 型橡胶的价格随着原油在九月份创下新高之后，已经倒到了18500 元的水平，这一水平的价格必将给目前相对合成胶升水2000 元左右的天然橡胶价格巨大的支撑，推动天胶牛市的继续发展。

　　另一方面，黄金价格在过去的9 月份中出现了近20%的上涨，并且创下了新高，因此综上所述，我们认为市场的牛市再度启动，触成这轮牛市的基础依然是汇率通胀问题以及中国的消费景气，一次在这一基本面没有改变的情况下，天胶的牛市行情也不会出现明显的改变。我们考虑到目前市场的现货价格以及基本面的各种情况，调整了我们对天然橡胶的定价预测，在未来的第四季度中，0711 合约与0801 合约的目标为分别是22500 元与24000元。

　　大陆期货 金沛喆