天地期货：菜油周评1019

本周郑州菜油大致在走平的均线附近横盘，成交低迷，不过周末在豆油的强势影响下，菜油量能有所增强，调整过程接近尾声。

国内油脂市场呈现利多气氛。与8月初黑龙江地区一级豆油突破10500元/吨不同，此次食用油上行具有整体性，国内各地几乎同时上涨，南方各地油脂企业一级豆油销售报价同时突破9000元/吨关口，市场具备很强的抗跌性。

国内菜油市场整体供应量不大，油厂以及贸易商出货都没有压力，出货心态较好；后期气温逐渐下降，棕榈油逐步退市，菜油市场季节性优势将有所凸显，需求会有所放大；国际生物

柴油需求强劲，菜油市场需求受到提振，且原油达到创纪录水准激励全球植物油市场上的投机性交投兴致；菜籽市场价格高开高走，受成本支撑，目前，西北主产区秋收菜籽迎来上市高峰，价格普遍较高，菜油价格的抗跌性较强；进口菜籽成本较高使进口量受到抑制，难以缓解国内市场供应紧缺的局面。我们可以对菜油中长期表示乐观。

近来大豆、豆油等品种的表现更为抢眼：豆油的行情最为引人关注，在短短两周里，豆油主力805合约从8300一路猛攻到接近8900。大豆进口关税从原来的3%下调至1%，但是进口成本并没有因此下降，在CBOT大豆期价、大豆出口国大豆现货升水以及国际航运费联袂上涨的情况下，中国大豆进口成本反而进一步上升。11月到港的巴西大豆，成本已达到有史以来最高的4510元/吨。美国大豆要“便宜”150元/吨，这是因为美国大豆现货升水低于巴西，而从美国进口大豆的航运费也因为路程相对较短而少一些。而高企的成本也没有阻碍中国大豆进口的步伐。截至10月11日的一周内，美国大豆出口检验量为3573万蒲，较上一周高出了90.6%，也高出分析师此前预测值的上限，在美国出口大豆中，有超过一半是中国购买的。

从年初至今，花生油原料油的价格上涨了6次左右，从原来的每吨9500元涨至最近的16000元，最近的一次涨价幅度将达2000元/吨。往年在中秋和国庆后、春节前这段时间，是一个调整期，市场表现往往比较平静，但今年的情况有所不同，看来市民还要继续吃贵油。新收获花生的上市，也没有令花生油价格下调。

国庆节期间，各地棉籽购销活动曾经一度停止，多数油厂因无料加工而停产，造成棉油、棉粕等下游产品供应紧缺，价格上扬，压榨利润进一步扩大。各地油厂比较看好市场前景，纷纷加大了棉籽收购力度，加上国内棉籽市场爆出减产的消息，使本欲回落的新棉籽价格两度由1.05-1.06元/斤回升到1.13元/斤以上。

油脂价格短时间内快速上涨并非片面的题材炒作，在商品价格整体上涨的背景下，上涨是有基础的，短期整理后，仍将以上升为主。目前郑州菜油与大连豆油的价差已经缩小到较低水平，也为补涨提供了可能。