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中国玉米期现价格相关性研究

http://www.sina.com.cn 2007年10月19日 10:44 金牛财顺

  背景介绍:

  期货市场最基本的功能表现为规避风险和价格发现,其中规避风险是期货市场产生的最初动因,价格发现功能则是联系现货市场与期货市场的重要纽带。

  期货市场价格发现功能是指在期货市场通过公开、公平、公正以及高效、竞争的期货交易运行机制,所形成的具有真实性、预期性、连续性和权威性期货价格的过程。

  期货价格引导现货价格围绕未来市场的供需波动。那么,期货价格对现货价格的影响到底有多大呢?下面我们就对中国市场进行研究分析。

  现货价格与期货价格走势图:

  EVIEWS统计:

  线性回归方程:Y=316.222+0.710933*X 其中Y代表玉米现货价格,X代表玉米期货价格。

  (1)对回归方程的结构分析

  0.710933是样本回归方程的斜率,代表玉米现货价格与期货价格的相关系数;316.2221是样本回归方程的截距,表示不存在期货市场时玉米现货价格的修正数值。

  (2)统计检验

  A、拟合优度检验

  R-squared=0.882704,Adjusted R-squared=0.882521,说明总离差平方和的88.3%被样本回归直线解释,还有11.7%未被解释,因此,线性回归方程对样本点的拟合优度是比较高的。

  B、样本相关系数检验

  提出原假设H0:ρ=0

  备择假设H1:ρ≠0

  构建t统计量

  t= 服从t(n-2)分布

  给定显著水平α=0.5,自由度为v=n-2,其中n=642,其临界值t0.025(∞)=1.96。经计算,︱t︱=69.507773>1.96,接受H1,说明X与Y之间具有显著的线性相关关系。

  C、回归系数估计值的显著性检验----t检验

  提出原假设H0:β1 =0

  备择假设H1:β1≠0

  t-statistic=69.39957,在给定的显著水平=0.5,自由度为v=n-2,其中n=642,其临界值t0.025(∞)=1.96。经计算,︱t︱=69.39957>1.96,接受H1,说明X对Y有显著影响。

  同理,对于β0,︱t︱=21.92817>1.96,说明回归模型中应该包含常数相。

  以下是对于同一样本的大连玉米的期现价格散点图:

  从上图的散点分布情况我们可以看出,两者的价格相对较工整,不过,相对于美国市场的情况来说,还是存在一定的瑕疵,与上面的分析也基本吻合。

  从以上的评价中可以看出,此模型具有相对较高的实际参考价值和应用价值。

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