大陆期货：因建筑业需求强劲铝价有望形成拐点

　　近日伦铝持续回升，阶段性底部构筑基本完成，如果未来基本面配合，铝价有望形成拐点并进入新一轮上升周期。看好未来铝价的一个重要原因是铝行业的消费前景。中国最大的铝业公司中国铝业主席最新表示，建筑业材料需求强劲将带动中国基本金属需求至少在未来10年内保持强劲。为此中铝对铝价前景持乐观态度，未来将进一步加快行业的整合和兼并重组。中铝目前已经成为国内铝行业旗舰、国际铝业巨头。通过2004-2006年的持续兼并重组行为，中铝公司相继并购了焦作万方、兰州铝业、包头铝业等电解铝生产商以及部分的铝加工生产商，从而成为全球具有较大影响力的公司。2006年中铝公司生产氧化铝962万吨，电解铝297万吨，铝加工材56万吨。中铝公司近两年的目标：原铝产量500万吨，氧化铝产量1500-2000万吨、铝加工150-200万吨，可谓异军突起。

　　另一方面，前期过度压制铝价的库存问题正在慢慢得到缓解。在过去的三个月，铝库存出现了持续的反弹。报告库存在今年头四个月都是在减少，但是到了7-8月份库存急剧增加，9月份库存仍延续增加的趋势。库存的增加反映了由非报告库存到报告库存的移仓，高的现货贴水(对3月期贴水超过60美元/吨)促使现货商把现货转移到LME库存。不过自LME铝库存到达941825吨的峰值之后，增加速度已明显放慢，随着市场已进入铝下半年的消费旺季，未来库存压力将有所减轻。同时8月末的报告库存相当于全球6.2周的消费，这仍低于历史的平均水平(1994年的库存高于15周)，通常要库存变得紧张，铝库存需要减至5.5周，从铝相关行业对铝需求增长以及其他金属的替代方面分析，铝库存有望在未来6-12个月内出现持续减少甚至降至5周左右的消费量水平。

　　在前期铝价快速探底过程中，LME铝市场持仓量明显放大，资金进入迹象明显。而近弱远强的价格曲线特征预示了基金似乎仍然在远期合约上采取做多策略。一切都需要通过时间来检验，笔者认为铝市场未来的契机将集中体现在中国铝产能增速萎缩以及铝消费增长巨大最终形成的中国转向铝锭净进口国，届时相信铝价也将类似于铜价和锌价一样远离于成本。

　　大陆期货 李迅