铜的买期保值介入时机

　　跟踪铜价的走势，一方面为了对日后短、中期的走势做到心中有数，另一方面也是买期保值锁定成本和卖期保值锁定利润的需要。

　　行情分析、趋势预测的方法以及利用期货市场运作套期保值的程序和方法见本栏目创建分析方法和创意套期保值的系列文章。

　　铜价自去年5月份以来一直运行在盘整趋势当中，前期分析文章多有描述，如果对此有疑问，可直接联系套期保值工作室13699199852。

　　基于铜价底部的抬高和供需关系基本面的实际情况，8月底以来我们一直强调买期保值的操作，并建议采用“小调小买、大调大买”，逐步、分级建仓的操作策略。“十一”长假后开盘前，在《铜价突破有待回抽确认》一文中，通过对技术面和基本面的分析，又明确提出“预计本周铜价将现冲高后的回调，操作上切忌追涨杀跌，买期保值耐心等待价格下调后，分步、分级参与”。和以往的分析预测一样，期铜的走势，再次印证了我们采用的“按图索骥”的分析预测方法，将技术面和基本面有机结合起来的可靠性。

　　既然铜价仍然没有脱离盘整趋势，那么其买期保值的时机又在什么时候呢？实际上买期保值和投机买入的机会是一样的，甚至分批买入量的资金调配也大体相当，二者最大的区别见公司网页和本栏目创意套期保值的系列文章。

　　盘整趋势震荡行情的买入和卖出，在8月22日的〈〈区间震荡中的“红三兵”和“长上影”〉〉一文中已做过表述，不碍再录入一遍：

　　“上图为沪铜11月份合约日K线图，连续三颗小阳被称为“红三兵”，“红三兵”是多方能量的蓄积，技术上显示强支撑，后边跟上的长阳是对多头能量的释放；高位的长上影为空方能量的蓄积，技术上显示强阻力，后面形成的下降是对空头能量的释放。国内相对平衡的供应和需求构成了图表形态上的震荡”。

　　当然现在的情况与当时有所不同，但买入时机的把握一样应选取在第二颗小阳之后，因为第一、凡是回调较深的行情，不会未经整理拉出大阳线；第二、两颗小阳有可能是下调途中的反弹，最可以信赖的是第三天的低开高走，所以才得名“红三兵”，而不是“红二兵”；第三、目前伦铜重要点位8000失守，周末可否收于其上还是未知数，收于其上，下周上涨机率增加；收于其下，继续在旗面中运行，沪铜仍将于盘整趋势中震荡。因此，买期保值需耐心等待时机，当然如果第一、二颗小阳出现全天盘整于当日均价上方的情况，也可以灵活掌握并参与。

　　其它情况是否买入，要根据自身的资金情况和判断能力了，如遇到恐慌性抛盘在低位将价位打至跌停的情况等等。

　　买期保值锁定成本，现货交易成功，期货“头寸”平仓，任务终结。此前，凭借科学分析方法预测到价格的回调，是不是可以短线平掉一部分合约，将盈利收于囊中后再行低位买入，既可以借机将仓位移至远月(套期保值三原则之一月份相近即可)，又可以用行话讲做一次“倒差价”，何乐不为呢？当然，对于把握不准节奏的回调，我们也不建议采用先平仓后回补的投机办法做价差，以免增加买期保值的成本。

　　套期保值尽量争取在期货市场获取正价差，以弥补现货市场因价格上涨带来的成本增加或因价格下跌带来的利润减少，这些在创意套期保值的文章中多有论述，进一步的命题也就是我们主张的将套期保值与投机交易有机结合的问题将做专题解析，这是和以往套期保值理念反其道而行之的地方，望大家予以关注。

　　(五矿海勤期货套期保值研究室)