锌的卖期保值介入时机

　　跟踪锌价的走势，一方面为了对日后短、中期的走势做到心中有数，另一方面也是买期保值锁定成本和卖期保值锁定利润的需要。

　　行情分析、趋势预测的方法以及利用期货市场运作套期保值的程序和方法见本栏目创建分析方法和创意套期保值的系列文章。

　　8月中、下旬当伦锌周线跌破头肩顶颈线位回抽未果之际，依据技术图表形态和供需关系基本面的分析，可以看出锌价走上了一条漫漫回归路，对此前期分析文章多有描述，如果对此有疑问，可直接联系套期保值工作室13699199852。

　　自9月中旬我们告知锌价随

　　9月中旬《反弹之机卖出保值适逢其时》的分析文章中有这样一段话：“图表形态的语言告诉人们，锌价下跌的趋势已然形成，尽管其间会有大大小小反弹的涌现，但只要没有出现数周的筑底过程和回到颈线之上的周收盘，就不能说明趋势的扭转”。目前无论从图表形态还是供需关系基本面上，还没有看到锌价筑底的迹象，尽管反弹已经延续了数周，但让人们看到的是国内现货锌售价中枢的下移，锌锭原料锌精矿价格的走低和国内冶炼产能还未全部释放对中、远期供需关系的影响，对锌价走势做“漫漫回归”的形容恰如其分。

　　国内锌期货的价格呈现近高远低、远期对当月贴水的空头排列，虽然近一段时间幅度有所缩小，1月合约甚至对12月合约走出了小幅升水，为此，早在8月下旬的《锌价走上漫漫回归路之一》的分析中，我们就提示“见反弹至高位，具体国内超出5周和10周均线,且销售有利润的价位可做卖出保值”。实践证明，遵循这一思路分步、分级建仓，套期保值会取得较好的效果。

　　对于卖期保值的头寸在锌价反弹尚未结束之前，是不是可以见低位时先行平仓，见高位重新开仓抛空，用行话讲叫做一把“倒差价”。我们以为，如果眼力敏锐不碍用少量仓单尝试，尤其当有换月移仓需要的时候(套期保值月份相近即可)，更要见机行事，尽量争取于期货市场获取更多的正价差，以弥补现货市场的损失。当然如果觉得掺进投机交易的手法不易掌握，按部就班就是。

　　套期保值尽量争取在期货市场获取正价差，以弥补现货市场因价格上涨带来的成本增加或因价格下跌带来的利润减少，这些在创意套期保值的文章中多有论述，进一步的命题也就是我们主张的将套期保值与投机交易有机结合的问题将做专题解析，这是和以往套期保值理念反其道而行之的地方，望大家予以关注。

　　(五矿海勤期货套期保值研究室)