铜价没有改变盘整震荡行情的性质

　　上周沪铜库存增加10769吨至58560吨。于本年度前两次万吨级别增加不同，本周至今沪铜两天收阳，伦铜仍旧运行于8000之上。5月11日，沪铜库存增加17449吨至85269吨；18日增加14287吨至本年度次高99556吨。第一次增加万吨以上，恰逢伦铜双顶做成，接下来的一周伦铜跌破颈线长阴灌顶；沪铜也不甘寂寞，顺下降通道的滑梯一遛到底。待再见万吨库存增加，伦铜和沪铜的期价都在第二周企稳于十字星上。上周不仅沪铜库存增加，伦铜库存的增加也没有停歇过，但期价仍旧有条不紊地运行在技术走势划定的区域里，依托的背景不外乎两个方面：

　　一、美元降息、美元贬值，用美元计价商品的上涨让投资者感到通货膨胀并没有结束，对付美元走贬的最佳避风港就是投资贵金属和大宗商品。作为通货膨胀和

　　二、和所有美元标价的商品一样铜也受惠于美元的走贬，此外，铜自大涨之后除了战略物资的地位之外还被赋予了金融属性，更没有了不在高位运行的道理。

　　美元走贬，人民币近期缺少大幅增值的动作，一直在7.5以上徘徊，故沪铜期价一并上行也就不难理解了。还是那句老话，图表形态形成以后，市场接受顺其方向的基本面因素的影响，摒弃与其方向相反的基本面因素的影响。

　　至于月末美联储是否还会降息见研发报告栏目《拐点频现的操作思路》一文，并重点注意本周对铜价构成较大影响的重要经济数据，具体技术走势分析见上文和前期文章。

　　解铃还须系铃人。铜价因美元走贬上行，也因美元反弹调整，因此，近一阶段美国的金融市场，包括美联储的货币政策、美元指数乃至美国股市将与铜价走势息息相关，最终看市场主流资金的脸色定阴阳，库存量增加的效应恐要在适当时候显现，但我们称之为国际市场上的“硬伤”和国内市场的“软肋”复原之前，价格上涨将受限，因为价格的飙升必须具备两个条件，一个是供应的惜售，一个是需求的囤积，库存量的增加破坏了双方意识的萌生。

　　时至今日，我们仍将铜价定性为运行在自去年5月开始的盘整趋势中，因此反复强调震荡行情的交易策略宜用逆向思维，切忌追涨杀跌，近日将撰文详述，敬请关注。

　　(五矿海勤期货套期保值研究室)