湘财祈年：做空远期合约 关注IF0710无风险套利

　　湘财祈年：股指期货晨报20071018

　　【股市综述及走势研判】

　　昨日市场受央行再次针对券商等金融机构启动特别存款影响，两市开盘大幅低开，随后展开宽幅震荡整理，在5日均线附近止跌回稳，收盘小幅收低，上周领涨的指标股大多走弱，对市场人气产生一定负面影响。指数方面，上证指数收于6036.28点，下跌55.78点，跌幅为0.92%，盘中指数一度跌破6000点整数关口，最低为5982.20点；深证指数收盘报19288.29点，下跌70.15点，跌幅为0.36%，总体上看深市昨日较沪市较为抗跌，这主要是因为深市个股涨跌家数相当，指标股相对较为抗跌，其他个股补涨势头强劲。成交量方面，两市共成交2005亿元，较上一交易日再度萎缩300多亿元，两市成交量已经连续多日出现较大幅度萎缩，表明投资者对于指数突破6000点较为谨慎。个股方面，昨日市场因个股补涨而未出现普遍跌局面，指标股行情暂时休整，非指标股则上演补涨行情，这从昨日的涨幅靠前的板块和涨停个股的类型中都可以看出，但“二八”现象演绎成“八二”现象可能性不大，两市上涨家数有716家，下跌家数有815家。

　　昨日国内外主要股指表现情况如表1所示。

　　表1 昨日国内外主要

　　指数名称开盘价收盘价最低价最高价涨跌幅(%)振幅(%)

　　沪综指6057.436036.285982.26088.89-0.921.78

　　深成指19324.5419288.2919203.1119551.73-0.361.82

　　沪深3005862.385824.125797.615891.72-0.91.62

　　新富A5023291.8523054.2122943.6123403.14-1.542.00

　　恒生指数28674.2729298.7128484.229310.781.192.90

　　国企指数19094.9719536.2418996.919614.190.493.25

　　日经指数16974.6917023.1916974.6917068.840.40.55

　　道工业指13990.6513892.5413775.0714012.28-0.151.72

　　标普5001544.441541.241526.011550.660.181.62

　　纳斯达克2803.962792.672755.262803.961.041.77

　　伦敦FTSE6608.76671.36594.96690.10.861.44

　　德国DAX7945.537985.417944.78016.480.290.90

　　法国CAC405776.275818.85759.985843.760.771.45

　　后市走势研判：

　　昨日市场在连续大幅上涨之后出现宽幅调整，指数围绕6000展开震荡确认实属正常现象，消息面只是引发市场调整的诱因，更多原因还是来自市场自身的调整需求，前期领涨的银行、煤炭石油、钢铁等板块跌幅居前，市场关注的热点正从指标股转向有补涨需求的非指标股，市场也正在从指标股行情向非指标股行情发生转变。从指数的走势上看，昨日指数盘中大幅跳水，曾一度跌破6000点，但5日均线对指数支撑作用明显，短期内市场继续围绕6000点展开震荡整理可能性较大。

　　我们认为昨日指标股大多出现调整属于正常现象，并不意味着指标股行情就此发生逆转，相反我们仍然坚持认为在股指期货推出之前，指标股行情仍将继续，非指标股行情只不过是指标股修正调整时的插曲，调整后的指标股仍将成为推动指数上涨的主要动力来源。

　　【股指期货综述】

　　表2 沪深300和股指期货市场周表现概况

　　合 约开盘价收盘价最低价最高价涨跌幅(%)振幅(%)升贴水成交量持仓量

　　(b/c)

　　沪深3005862.385824.125797.615891.72-0.91.62

　　IF07106050.00 5997.00 5900.00 6120.00 -0.33 3.73 -172.88 8894327858

　　IF07117730.00 7271.00 7106.00 7950.00 -5.89 11.88 -1446.88 19925218426

　　IF071210598.010040.010000.011523.6-5.27 15.24 -4215.88 9047922103

　　IF080311951.011450.010700.013027.0-3.52 21.75 -5625.88 4244817137

　　其中：b表示升水，c表示贴水；

　　尽管股指期货受沪深300震荡整理影响，股指期货四个合约出现大幅震荡，在连续大幅上涨之后出现了不同幅度的下跌，其中IF0711下跌0.33%，IF0711和IF0712跌幅均超过5%，IF0803也下跌3.52%，除IF0710外其他三个合约振幅均超过10%，IF0803更是从涨停到下跌3.52%，市场炒作气氛明显。贴水方面，经过昨日调整之后，各合约贴水均有所减少，但仍远远超出合理水平，特别是远期合约IF0712贴水仍超出4000点，IF0803贴水也超出5000点大关，高贴水所暗含的风险仍较高。

　　对于近期股指期货走势，我们认为，前期股指期货市场已经接近疯狂状态，完全缺乏理性可言，任何理性分析都失去意义；昨日市场尾盘在做空力量推动下，指数出现大幅跳水，近期仍面临较大的调整压力，建议投资者适当做空远期合约，同时注意IF0710可能出现的交割日无风险套利机会。

　　【操作建议】

　　今日股指期货操作建议：适当做空远期合约，同时注意IF0710可能出现的交割日无风险套利机会。

　　分析师：赵先锋