湘财祈年：做空IF0711 谨慎做多远期合约

　　湘财祈年：股指期货晨报20071016

　　【股市综述及走势研判】

　　尽管周末央行再次出台上调准备金率措施，但市场仅以开盘后盘中调整迅速回应，指标股的强势依旧明显，指数不仅再创历史新高，而且收盘成功站上6000点大关，在党的17大开幕之日市场以此强势回应，成为中国证券市场具有特殊意义的一天，表明投资者对于中国股市未来依然充满信心。指数方面，上证指数收于6030.09点，上涨126.82点，涨幅为2.15%；深证指数收盘报19088.65点，下跌46.54点，跌幅为0.24%，深市表现继续弱于沪市，这主要还是由于近期表现强劲的指标股大多集中于沪市的缘故。两市共成交2720亿元，较上一交易日萎缩400多亿元，两市均呈现缩量上涨格局，表明投资者对于指数突破6000点较为谨慎。与指数连续上涨形成鲜明对比的是，个股继续涨少跌多，这已经是第五个交易日连续出现这种情况，但下跌家数较前三个交易日有所减少。昨日两市上涨家数有716家，下跌家数有796家，两者比例已接近1：1。

　　昨日国内外主要股指表现情况如表1所示。

　　表1 昨日国内外主要

　　后市走势研判：

　　近期市场在指标股的带领下，指数表现十分强势，股指期货推出前机构对于指标股的争夺和整体市场估值相对偏高下机构偏好选择相对较为安全的大盘指标股等因素仍将是指数表现强势的主要动力来源。指标股板块间的轮动效应对指数上涨形成有效推动，在银行板块调整之后券商、钢铁、电力、石化、煤炭石油、有色金属、稀缺资源等指标板块互相轮动，为指数上涨提供源源不断的动力，而调整之后的银行板块有望近期再度活跃，继续成为推动指数上涨的动力源泉。从指数的走势上看，K线和均线依然呈现多头排列，盘中调整也使得指数未与均线出现偏离，指数继续依托均线展开上涨行情；但K线已接近布林带上轨，短期内将面临上轨的压制。

　　对于近期市场走势，我们认为短期内市场仍需对突破6000点大关进行一定的确认，但这并不能改变指数上升趋势，指标股依旧是推动指数上涨的主要动力，指数有望继续攀升6500点高点，不过这在过程中上升难度将有所增加，盘中震荡幅度将会加剧，投资者可继续关注银行、钢铁、电力、煤炭石油、有色金属、稀缺资源等指标板块。

　　【股指期货综述】

　　表2 沪深300和股指期货市场周表现概况

　　合 约开盘价收盘价最低价最高价涨跌幅(%)振幅(%)升贴水成交量持仓量

　　(b/c)

　　沪深3005761.875821.455690.075824.981.472.37

　　IF07106780.00 6170.20 6102.00 6615.00 -8.96 8.41 -348.75 10033327031

　　IF07117600.00 7380.00 6950.00 7858.00 -0.52 13.06 -1558.55 9117614646

　　IF07129287.00 9821.00 9191.00 9870.00 8.25 7.39 -3999.55 8318521118

　　IF080310000.211020.010000.211036.09.82 10.36 -5198.55 5077818614

　　其中：b表示升水，c表示贴水；

　　尽管昨日沪深300小幅上涨，但股指期货四个合约表现各异，近期合约由于高贴水原因而出现下挫调整，远期合约则继续保持强势，远期合约依然表现强于近期合约。四个合约涨跌互现，其中IF0711跌幅高达8.96%，距交割期仅不到一周时间，贴水仍超过1000点自然引起了市场做空气氛；远期合约IF0712和IF0803涨幅均超过8%，IF0803在继前一日突破10000点之后昨日再度突破11000点大关，市场炒作气氛明显。成交和持仓方面，近期合约成交量明显增加，而持仓量基本较为稳定，市场投机氛围较前期大幅增加，其中IF0710的成交量昨日突破10万手，持仓量也接近3万手，高贴水激发了市场做空热情，而远期合约价格大幅上涨时其成交和持仓却同价格出现背离也从一定程度上反映出市场的谨慎。贴水方面，近期合约因交割期的邻近贴水有所减少，而远期合约在做多者的推动下贴水继续扩大，其中IF0712贴水已接近4000点，IF0803贴水更是突破5000点大关，高贴水所暗含的风险应当引起投资者高度重视。

　　对于近期股指期货走势，我们认为，现货市场强势格局将继续延续，指数有望冲击6500点整数大关，指标股的大幅上扬无疑见有利于沪深300指数的继续上涨，但短期内指数可能会在6000点附近展开调整确认，盘中震荡幅度加剧，这些因素将会对股指期货走势产生一定影响。在维持继续看多的前提下，短期技术调整压力仍然存在，同时考虑到股指期货自身走势和贴水因素，近期股指期货四个合约表现各异依旧存在，近期合约仍面临较大的贴水修正压力，特别是IF0711，而远期合约则强势较为明显，但也必须注意其调整风险。

　　【操作建议】

　　今日股指期货操作建议：做空IF0711，谨慎做多远期合约，注意控制风险。

　　分析师：赵先锋