中瑞金融：消费强劲 沪铜趋势仍将向上

　　LME期铜近期走稳并站上8100美元上方，美国强劲的数据提高人气并抵消了库存上升造成的忧虑。美国9月零售销售上升，同时通膨数据温和，令该国升息预期降温。沪铜库存大幅增加，加之历史高价趋于消费清淡共同压制期价，不过走势上涨势滞后效应明显，外盘具备再创新高的条件，国内可尝试逢低买入。预计后市沪铜将拉近与伦铜的价差。

　　(沪铜指数日线图---数据图表采用文华财经)

　　1、

　　据新加坡10月12日消息，摩根士丹利(Morgan Stanley)周五在一份报告中称，估计全球铜市在2007年的供需缺口为136,000吨，明年的供需缺口料扩大至141,000吨。其还在报告中上调了2008年铜价预估至每吨8,267美元。 “受电力设备和电子产品需求等推动，中国铜进口需求强劲，中国仍引领铜需求增加。” 该报告称，中国今年的铜进口量料为150万吨。 “供应中断仍可能在明年持续，且在2009年之前，新矿产能增加数量有限。”

　　2、中国9月进出口数据表明需求仍强劲

　　10月12日中国海关公布的数据显示，9月中国进口的未锻造铜和铜材为216643吨，较8月增长12.9%；而8月出口则同比减少97.6%，该数据表明这表明铜市基本面持续坚挺。上周三又有国际友人站出来看多中国，Xstrata铜矿销售和采购部负责人Bruce Anderson表示,未来三到五年间,印度和中国经济的惊人增长将支撑铜价。

　　一方面今年进口的数量大幅增加，导致国内供应出现阶段性的比较充裕的阶段(从5月-9月一直是这样)，这就是为什么近期沪铜走势弱于伦铜的重要原因之一，但是10月以后这一现象将会得到改观；第二，国内消费商观望因素，希望价格能够跌下来在更低的价位买入。但是在消费商与贸易商的博弈中，时间不是站在消费商这一边的。国内的需求是实实在在存在的，消费买盘的启动只是时间问题，一旦价格跌不下去国内企业的消费需求必将集中显现出来，从而推动价格回升，因此沪铜存在补涨的需求。10月12日上交所公布的铜库存增加或许意味着利空出尽，当时的盘面也显示多头已由反击迹象。买涨不买跌和从众心理是国内消费商的通病，国内消费商或许在66000一线还在观望，但是一旦价格涨到76000以上就不再观望了，纷纷加入抢购大军，从而将价格推升到8000以上。当然，如果国内消费买盘抢购完毕后，缺乏后续买盘国内价格也就很难继续维持在80000以上的价位了，还会调回来的。

　　3、CFTC：投机客增持多头头寸将推升期价

　　据纽约10月12日消息，CFTC周五公布的数据显示，投机客本周在美国期铜

　　上持有的净多头头寸较上周增长近3倍，因铜价持稳在一个关键的支撑位水准上方。

　　CFTC周五公布，截至10月9日当周，非商业投资者在COMEX期铜上持有净多头4,039手。一周前，COMEX期铜的净多头为1,480手。投机客连续三周持有COMEX期铜的净多头，之前连续18周持有空头头寸。COMEX 12月期铜合约10月9日当周守在关键的支撑水准3.60美元上方，尽管本周初日内跌幅曾逼近5%。

　　鉴于当前的强势，分析师表示，市场可能测试去年5月创下的4美元上方纪录高位。

　　截至10月9日当周，投机客在COMEX期金上持有的净多头增加8.4%，此前一周为增加1%。

　　非商业投机客在COMEX期银商持有的净多头攀升6.2%。之前一周，投机客持有的净多头增加7.4%。

　　4、沪铜主流资金持仓方向为净多，且有增加趋势

　　(上图中的“总净持仓”指的是总持仓中前二十名多仓与空仓差额)

　　从上图可以看出，从2007年9月份以来，沪铜总净持仓逐渐改变为净多头寸，说明主流资金逐步转为做多，可以预计，后市沪铜将有一波上涨行情。

　　总之，由于美元继续走软以及市场对今明两年铜供应持偏紧观点，投机买盘重新入场做多，综合铜有望继续上涨，再次测试年内高点。沪铜继续保持与综合铜的步调，但整体较外盘偏弱。后期操作上继续建议大家可适量做多。