首创期货：期铜收高但回吐近半涨幅

　　文华财经（编辑 王亚男）--昨晚，LME期铜因沪铜反弹强劲、纽约近月原油创下86美元新高、美元疲软影响收高，盘中价格曾一度触及8260美元技术关键阻力位，场内交易以回吐部分涨幅为主，电子盘最终收8160美元涨80点。LME铜库存逼近14万吨、道指不甚明朗的走势应是拖累价格涨势的关键因素。

　　沪铜方面，昨日强劲补涨、持仓快速上行，因伦铜持续在8000美元上方高位震荡，吸引了新的投机力量并提高了卖出套保的积极性是持仓走高的主因。我们认为接近6.8万元的现货价格将难以被国内市场接受，期价的上涨仍得不到现货方面的支撑，短期强势难以维系。操作上，相对高点抛空为主。

　　今日中期基本面，我们主要关注供需平衡，大体认为，四季度供应增长态势较需求增长更为明显。由于铜矿产能常在年底达至年内高峰，罢工因素也将较三季度偏弱，我们认为四季度铜精矿产量将较三季度有所提高，原材料供给偏于稳定，这将对四季度精炼铜产量形成有利支撑。而展望需求，一方面，OECD领先指标显示，美、日、欧三大经济体或只能以温和速度增长，经济的不确定性、以及前三季度的不良表现奠定了其第四季度需求依旧疲弱的基调；另一方面，中国消费平稳仍将对全球需求提供良性支撑，部分弥补发达国家的拖累，但剩下时间里，国内进口拉动不可能像上半年特别是3、4月份那样强劲，因此料支撑是温和的。总之，相较供应，需求因次级债危机还未根除、实体经济受损程度尚需跟踪所带来的不确定性较大。针对供需平衡，尽管截至上半年机构多呈小幅短缺预期，但ICSG表示，全年还将可能出现11万吨的过剩量。

　　展望下半年，供需平衡的预测空间变窄，维持紧平衡是我们也是主要机构的大体判断，这将支持四季度铜价继续在高位运行，但强度上，料供需短缺趋势将以缩小为主，甚至因宏观环境恶化转为过剩，不及前三季度支撑力度。

　　首创期货 肖静