江南期货：对基本面反应过度 锌有望进入主升浪

　　文华财经（编辑 刘娜）--LME锌在上周五的交易中继续稳步攀升，市场价格终盘收报3120美元/吨，涨45美元。原油和美元走势继续为金属价格形成影响。

　　近期，市场普遍认为闲置产能的扩张将促使锌市场出现供需过剩，实际上，过剩的状况至少要在明年的锌价上才得以体现，今年第四季度尚不能对锌价构成冲击。目前的状况是，市场已经提前对明年的价格做出反应，空单的不断入驻已经将价格打压下来，价格的回落幅度显然有些过度，后期存在向上修正的要求。

　　国内市场，沪锌顺势高开，市场价格小幅下蹿之后便震荡扬升，市场价格高开高走，尽管盘中有不少前期空头思维尚未扭转的资金继续打压价格，但来自外围的逢低接盘已经明显占据优势。我们注意到，LME锌价格回落至9月10日的2682.5美元后，持仓量大幅增加至16万余手，随后市场价格在反弹的过程中持仓量出现了减少，显示逢低资金入场及前期入驻的空单逐渐平仓的迹象。国内沪锌的持仓状况同样显示，逢低资金入场及前期入驻的空单逐渐平仓的迹象。根据历史的价格走势，锌价通常跟随铜价出现波动，并且，LME铜与LME锌的价格比值维持在2：1的水准，从目前的情形看，LME铜处于8000美元的高位，而LME锌仅为3000美元，二者的背离将促使锌价出现向上修正。

　　LME锌注销仓单跃维持在高位，库存处于历史低点，显示尽管产能持续扩大，但欧美国家的消费仍趋于平稳。

　　技术上看，LME锌经过长达4个月的阴跌回落之后，市场价格在9月中旬止跌企稳并出现稳步盘升的态势。如果以9月10日--10月3日的运行轨迹为第一浪反弹，那么，10月3日--10月8日的回落当属第二浪的调整，随着第二浪的调整结束，后市有望迎来第三浪的主升浪。我们对10月中下旬的锌价走势维持谨慎乐观，继续给出逢低买入的趋势评级，风险控制提高至LME锌3000美元。

　　江南期货：蒋东林