上海金属网有色金属现货周评

　　铜周评：

　　本周LME期铜在7892-8229美元之间盘整，升水在51-62之间。十一国庆后因中国买家需求清淡使伦铜一度跌破8000美元，但秘鲁罢工和美元走软以及石油黄金大涨使伦铜重稳于8000美元一线上方。另，本周一年一度的LME年会在伦敦举行，于会人员认为：LME期铜虽收上8000美元，但在秘鲁南方铜业的罢工结束和中国拒绝在目前的价位上买入之后可能遭遇进一步的阻力。不过LME金属年会的看涨人气、低库存和持续的借入兴趣将提供支撑。笔者认为中国市场的大需求，美元走软和继续走软的预期等宏观方面均对伦铜有利，后期有望冲破8300大关。但库存增加值得警惕，后期仍需关注库存，美国经济指标。

　　国内期铜本周受现货市场拖累，维持在66240-66380区间震荡整理，整体形势偏弱，本周库存增加10000吨以上，达到58560吨，这令国内现货市场倍感压力。但国内外市场价差的扩大又使国内期铜的回落空间有限，后期可稳于66000一线。若下周伦铜继续上涨，料能提振国内市场。本周国内现货铜市场由于供应的不断增加，成交稍显疲弱，临近交割，现货出现升水交易，供应商不急于出货，静待价格上涨。本周市场出现部分进口铜和湿法铜，但由于价格偏低，进口铜转口出港较多。

　　行业新闻：

　　中国海关周五公布的数据显示，中国9月未锻造的铜和铜材进口为216,643吨。

　　

墨西哥铜矿工人罢工自7月30日以来一直持续至今。

　　智利国有铜公司表示计划08年将铜产量提高至160万吨。

　　ICSG称,预计今年全球精炼铜产量将增长4.4%至1,812万吨,明年的增幅将扩大至5.2%,产量达到1,895万吨. 今年全球铜消费量将上升5.2%至1,800万吨,明年将上升3.8%至1,870万吨.

　　注:个人观点,仅供参考.

　　铝周评：

　　国内行情：

　　节后一周国内铝市总体表现为市面流通货源充足，消费没有积极跟进，铝价大幅下降回调。

　　国庆长假期间陆续有货到沪，而消耗不明显，本周初，上海铝高库存维持在较高尺度，加上国外金属的纷纷回调打击铝市信心，一些商家主动调低报价以减少持货。而消费迟迟未能积极跟进暂不支持铝价回升，据了解，目前铝消费处于旺季时期，同样也是国内铝产能释放阶段，而国家

宏观调控政策的实施也使得国内铝出口大幅度减少，相当多的货源流通于市面上，目前铝市的基本状况与其说消费没有好转不如说现阶段铝市的供大于求局面一直没有改变为好。本周初也就是节后连续两天铝价累计跌逾200，整体市场看空气氛较浓。10日开始现货铝价止住跌势，市场信心略有回升，铝价的持稳带动下游部分接货厂家逢低节后补货，买兴的好转使市场成交状况回暖。9日至11日商家报价持平，成交区间维持在19150元/吨至19190元/吨附近。直至临近周末，铝市出现一波下跌行情，现货铝价走软至19080元/吨至19110元/吨，近几日上海到货货源充足，上海库存增加万余吨，市场货源充足面令人气打压，临近周末的备货消费有所回暖，成交明显增加。

　　节后市场的杀跌动能得到释放，但是受到当前上海高库存影响，且从上海地区最近每日出货量来看，当前库存消耗速度并不明显，最近市场库存难以短期内迅速下降，现货铝市短期难以出现反弹行情，不过短线铝价下跌空间有限。现货铝价可能继续下探新的低点，于整数点19000元/吨的支撑可能较强，但是也不排除会突破的可能。本人认为可能在19000元/吨附近徘徊，短期震荡。

　　国内氧化铝市场出现回落，氧化铝价格的走软可能使现货铝锭成本的进一步下降。

　　总之：库存的相对宽松局面，及近期氧化铝价格走软，使铝市整体偏弱，近期下探空间也不会很大。短期内市场将更关注铝市的疲弱基本面状况，若消费未能积极跟进，铝价将难有起色，短期内区间震荡。

　　铝库存情况：

　　上海地区库存：49242吨，增加10155吨

　　广东地区库存：19252吨，增加3752吨

　　LME最新库存：935900吨，增加1625吨

　　行业相关消息：

　　(1)08年氧化铝价格料下降 市场将进入明显过剩——供给不断增加，推动市场进入明显的供应过剩状态，并提高了一些高成本生产商减产的可能性。

　　(2)中国氧化铝技术装备在当今世界铝工业中的地位——据有关专家分析，近年来，我国所建的氧化铝厂技术装备已达至当今世界先进水平，同时也为进一步研究我国氧化铝厂技术发展，了解国内外技术，进行了有益的尝试。

　　(3)中国五矿集团和江西铜业签订战略合作协议——据上海10月9日消息，中国五矿集团(China Minmetals Corp)周二表示，已经同江西铜业集团签订战略合作协议，联合国内和海外市场。

　　(个人观点 仅供参考)

　　铅周评：

　　伦铅或有望冲4000美元高点，但短期内将面临回调。国内铅市消费清淡，观望气氛浓。

　　国庆长假前后，伦铅不断创出新高，一周内最高价位3890美元，接近4000美元；临近周末，受到来自美国和中国帐户的交易卖盘打压，铅价开始走软下调整理。

　　影响伦敦铅价的因素是:供应受阻、精矿供应吃紧、库存较低,同时亚洲需求强劲。这种供需面极紧的状态看来不大可能很快消退. 伦铅高达100美元以上的现货升水也给其支持.

　　本周一开始的LME年会对铅的观点非常看好，尽管美国和欧洲的现货市场清淡。亚洲强劲的需求和供应短缺将继续支撑铅走高——尤其是澳大利亚西部政府宣布Esperance港口的9000吨铅精矿在2008年初之前不会转移。

　　但相比伦铅强劲，国内铅市虽然也在国庆长假后大幅上涨至26000以上的历史高位，但低迷的消费令市场缺乏进一步上涨动力，无论是上海市场还是河南等地市场成交极少，有价无市。目前市场有两种态度，一种是保持对伦铅十分看好，认为伦铅如持续上涨，国内出口启动，国内库存减少，势必拉动国内铅价上涨，下游将逐渐接受高位铅价；另一种看法是，即使伦铅不断上涨，但蓄电池等消费客户因产品滞压、成本提高等原因对铅的消费减弱，同时有消息说

电动车蓄电池在10月下旬将进入消费淡季，也对铅价带来不利影响。但不管是哪一种看法，目前市场上上下游均保持观望态度，并且认为短期大幅下跌可能性不大。

　　注：个人观点 仅供参考

　　锌周评:

　　国庆假期期间，伦锌在伦铜的带动下趋于稳定，保持小幅震荡上扬。但假期结束后,来自中国的需求疲弱及美元走强令基本金属下滑，伦锌目前仍受阻于短期阻力3150附近，比较与伦铜而言，伦锌相对弱势。与伦锌相比，本周上海锌市走势疲弱，较节前下跌了千元，原因是预期10月中旬集中到达上海锌市的进口锌锭提前上市，打压国产锌锭价格，令国内冶炼厂惜售报价坚挺状况改变，纷纷下调报价，锌价一路下滑。同时锌价下调至27000以下后，下游消费比较活跃，成交量较节前上升。沪锌期货市场仍保持近高远低的现象，但受到现货锌拖累下滑。现货锌与当月期锌0710升贴水下降，由升水转为平水或贴水100。广东锌市趋势同上海相同，但成交价格较上海低100元左右。

　　上海现货锌市1#锌周平均价26710元/吨，较上周均价27735元/吨下跌了1025元；普通0#周平均价26790元/吨，较上周均价27775元/吨下跌了985元；可交割锌锭周平均价26840元/吨，较上周均价27820元/吨下跌了980元。

　　上海金属网锌一周报价：

　　日期 2007-10-08 10-09 10-10 10-11 10-12

　　隔夜伦锌收盘价(美元/吨) 3050 2950 3000 3065 3075

　　1#锌现货报价 (元/吨) 27225 26650 26475 27600 27600

　　0#锌现货报价 (元/吨) 27250 26750 26550 26700 26700

　　可交割0#锌报价(元/吨) 27300 26800 26600 26750 26750

　　基本面方面：

　　本周LME锌注销仓单继续下降，目前是5400张，重新返到一个月前未增加时的数量；但库存仍保持下降趋势，一周内减少了100吨，最新库存58400吨，大约相当于全球两天的消费。在库存不断降低的情况下， 3月伦锌现货升贴水虽保持了升水状态，但升水下降至升1-7美元，并未有所拉高， 显示出现货交易清淡，或可能是有隐性库存。

　　上期所最新库存显示，上海、广东、杭州三地库存总量为31994吨，共增加了4225

　　吨：其中上海库存17854吨增加了2636吨；广东南储库存13940吨增加了1569吨；杭州库存200吨增加了20吨。现货市场上货源充足是显而易见的，并对锌价后市带来不利影响。

　　后市看来，伦锌仍将受伦铜的影响，但会比伦铜弱；目前趋势走平，或保持小幅区间震荡， 3110/30美元是近期阻力，只有突破此位才能引发更严重的涨势至3180/3200美元区域。国内锌市基本面疲软，在进口锌锭冲击下仍有下跌风险，但下跌的幅度大小将受到进口锌锭数量多少影响。

　　注：个人观点 仅供参考

　　锡周评：

　　国际行情：

　　周一，路透纽约10月8日电——纽约商品期货交易所(COMEX)期金周一收低逾1%，因美元走坚、原油价格大跌且基本金属疲弱，共同促使期金投资者对近期获利进行了结。

　　另外，国泰君安10月8日发布报告称，美国劳工部上周五公布，9月非农就业人口增加11万人，预估为增加10万人。消息缓解了关于经济放缓的忧虑，基本金属价格再度走强。

　　周二，在中国黄金周假期结束后，中国的需求有所放缓，使得伦敦有色金属受挫，伦锡也跟随大盘下跌。巴克莱资本分析师表示：“中国市场结束黄金周假期恢复交易，但价格走疲，殃及此间市场人气。”不过麦格理银行预计，较长期而言，中国需求将回升，抵消其他市场需求成长放缓的影响。之后，伦锡在16000美元附近高位震荡，因美元受降息预期升温影响而走软。“美元正推动铜和其他金属走高，”巴黎银行分析师David Thurtell说。

　　技术分析：

　　锡：虽然短期趋势仍然上升，但目前的强势仍将是大型筑顶过程的一部分，剩余的上涨空间似乎相当有限。预计16200/16300 美元的阻力将继续抑制涨势， 15200/15300美元区域附近的近期支撑可能重新受到测试。跌破此位将完全确认主要的下跌周期重启，然后下一目标位设在14400/14500美元区域。市场收上16200/16300美元可能继续上涨至16700/16800美元区域。交易策略：在15900和16100重建的空头持有，止损 16400，初步看到14400。

　　基本面消息：

　　据华盛顿10月11日消息，美国商务部周四公布，美国8月锡出口为996，224千克，同比成长127.5%，环比成长30.1%。

　　美国1-8月锡出口总量为5，304，200千克，7月锡出口量为765，444千克，2006年8月美国出口锡437，848千克。

　　美国8月锡进口同比成长10.8%至3，626，592千克，较7月的2，863，744千克增加26.6%。

　　美国1-8月锡进口总量为24，898，241千克，2006年8月锡进口为3，272，113。

　　国内行情：

　　沪锡市场在国庆节前价格保持在14.5-14.75万元之间，由于货源充沛，外盘横盘整理，沪锡价格始终难以突破。经过节日期间外盘的拉升，节后的沪锡市场得到激励锡价立上15万元。基于供应的充沛，外盘的震荡整理，虽然本周市场上有许多杂牌锡出现低价抛售，试图拉低锡价，但是在受到国内知名品牌厂家的大力支撑下，沪锡价格依旧坚挺在150000元左右，使得市场观望情绪渐浓，成交稀少。

　　(个人观点，仅供参考)

　　镍周评：

　　国际行情：

　　本周伦镍受到整个基本金属上涨支撑，在30000美元以上震荡，盘中最高至32500美元，最低曾跌至29700美元。

　　近期反弹阻力位在33400/33500美元，而支撑位在30600/30700美元，市场收低于29600/29700美元将重新产生下跌动能。否则镍价将继续在30000美元至33000美元之间震荡。

　　但是，镍的主要终端消费部门—不锈钢市场仍然没有复苏的迹象，尤其是欧洲不锈钢市场，因此镍价的强劲反弹难以维持。国际不锈钢论坛预计下半年不锈钢产量可能由于库存释放而大幅减缓。

　　在本周初，LME宣布取消6月时针对镍借出规则的修订条例，对镍价起了短期的提振作用。但美国疲弱的经济数据打压了伦铜市场的人气，伦铜下跌拖累了伦镍。

　　除了宏观经济的拖累，伦镍基本面情况也仍然不容乐观。本周伦镍库存增加了930吨至36180吨，伦镍现货对三个月期货升贴水扩大至贴水410美元/贴水310美元。

　　不过，欧洲和美国钢厂的合金附加费在10月份触底后，11月份将再度回升。在对不锈钢厂将返回市场采购的心理支撑下，镍市场无视库存持续增加，现货市场交易清淡，不锈钢论坛下调全年产量增幅的现实，一直波动于30000-35000美元/吨之间。然而，经历了今年起伏跌宕的镍价走势之后，下游用户依旧心有余悸，在镍价尚未持稳之前，重建库存的行动还未大规模启动。

　　相关信息：

　　多数机构认为2008年镍价在30000美元/吨上下

　　近期LME正在召开一年一度的年会，Macquarie银行对与会的镍业界人士作了一个对未来镍价走势的判断，结果表明，50%的人预计未来12个月镍价将会保持在25000-35000美元/吨的价位上，很少有人预测价格还会超过50000美元/吨，但是一年前又有谁能预计2007年的镍价将会超过35000美元/吨呢？

　　预计2008年镍价超过25000-30000美元/吨和低于25000-30000美元/吨的人数基本相当，只有少部分人认为镍价将会跌破20000美元/吨，Norilsk的代表认为20000美元/吨将会是近期的底部价格，因为这个价格是中国含镍生铁企业重要的盈亏平衡点，在传统的新产能投产以前，中国的含镍生铁将是世界镍供应重要的组成部分。

　　国内行情：

　　本周国内镍价总体呈上涨趋势，虽然周二受伦镍下跌拖累，出现小幅下跌，但跌幅较小。随后，因伦镍连续三天上涨，国内镍价上涨幅度也逐渐增大。国内镍价由本周一的26.5-26.7万元上涨至周五的27.7-27.9万元，总计上涨了12000元。但是，总体来说，本周市场上气氛比较清淡，因国庆节假日刚结束，许多贸易商手里货源较少，消费商鉴于镍价走势尚不明朗，买货意愿不强。

　　国内外不锈钢市场信息：

　　在对第四季度需求将复苏的心理预期下，亚洲主要不锈钢厂相继宣布提高10月份出厂价格，有迹象显示，国内钢厂已在为年底需求旺季的到来做准备，据国外有关数据统计，对中国的废不锈钢出口量开始有较大幅度增长，表明钢厂已有意向恢复产量，而下游用户对镍价波动的担心，仍是需求恢复的最大障碍。一旦镍价稳定，以目前的库存水平来看，下游就应该开始重建库存。

　　太钢10月份不锈钢出厂价格提高1500元/吨

　　对于国内市场后市的走势，市场认为，四季度国内需求应好于三季度，但需求的好转面临的是国内巨大的供应压力，因此一旦用户开始补充库存，钢厂势必会增加市场供应量，加上镍价走势尚不明朗，因此后市国内市场不锈钢价格上涨空间有限。此外，后期钢厂对市场的供应量，也是四季度市场能否稳定的一个主导因素。

　　日本国内镍基废不锈钢价格上涨至25-26万日元/吨

　　从9月19日起，日本废不锈钢出口商把镍基废不锈钢的收购价格提高了1万日元/吨，镍基废不锈钢价格长期处于较低水平的原因是日本对中国和韩国的出口受抑，不锈钢厂的减产减少了废不锈钢的采购量，但目前对中国的镍基废不锈钢出口已开始启动。中国的宝钢一厂自9月份以来已开始采购。中国废不锈钢的价格仍保持在高位，而且也意识到日本镍基废不锈钢价格较低。日本对韩国的一家废不锈钢出口商把镍基废不锈钢的收购价提高到了25.5-26万日元/吨，因此，随着收购价的上涨，日本钢厂10月份镍基废不锈钢的采购价有望上涨。

　　美国废不锈钢出口价格上涨

　　在9.17-9.21的一周中，美国加工商利用美元走软以及中国需求恢复为由，提高了对中国的废不锈钢出口价格。

　　英国废不锈钢随镍价上涨

　　9月底，尽管需求尚未恢复，但由于镍价上涨，英国废不锈钢价格已开始上扬。据欧洲贸易商报告，中国钢厂已返回市场，现在正从欧洲采购，这似乎与现货市场基本面有些不一致。其中18/8块废料的价格从本月初的820-860英镑/吨涨至了1000-1050英镑/吨，18/8边角料的价格从本月初的650-690英镑/吨涨至了700-720英镑/吨。但欧洲用户还未像远东不锈钢用户一样返回了市场。贸易商认为，只要欧洲钢厂不返回市场采购，价格就不会稳定下来。

　　(个人观点，仅供参考)