杰诺投资：周末效应铜价微调 后市依然看涨

　　文华财经(编辑 王亚男)--上周5公布的上海库存周报显示，金属铜库存增加10769吨，LME周5库存报告显示，LME库存增加2300吨，这是连续3天铜库存大幅度增加，目前LME总库存在138150，预计铜库存还会持续增加。受库存影响和周末获利单结算，LME3月期铜下跌35美圆，收于8080美圆。

　　虽然库存增加是市场早有预料的事情，但中国库存超过万吨的增加着实给市场一些意外。然而我们也应该看到如此大规模的库存增加，而铜价只下跌了35美圆，市场信心依然很足。现货升水保持在50美圆以上，也说明目前的价位是被现货商认可的。综观进入第三季度以来价格的变化，中国消费启动，虽然没有预计的那么强劲，但对铜价的支撑作用明显。本周秘鲁的罢工开始，市场担忧铜供应将紧缩。最近公布的美国经济数据没有明确转好，

美联储降息预计加强，这些都无疑支撑着铜价的上涨。

　　中国

人民银行13日宣布，将从10月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。由此普通存款类金融机构将执行13%的存款准备金率标准，达到近年历史高点。这是央行今年以来第八次上调存款准备金率，而上次央行上调存款准备金率是在9月25日。央行表示，此举旨在加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。现货商获得贷款难度和成本将增加。目前此举对商品期货市场的影响还有待观察。预计短期内对国内铜价作用比较明显，但长期来看，商品期货是由本身的基本面决定的。

　　技术上看，前面我们已经提到，目前从形态上分析，铜价正走在C浪反弹的第4浪和5浪之间，而在C浪中，第1，3浪都是由5浪形式构成，那么第5浪也应该由5浪组成，从微观上看，目前铜价应该在第5浪的第2浪调整中(也有可能是在第4浪的最后一浪下跌中)。虽然目前还不能轻易肯定，但调整之后必然是上涨。虽然铜这波上涨空间可能并不太具有想象力，但破前期高点8280美圆还是在情理中的。布林通道在价格中线得到支撑，反弹预期将比较强劲。

　　操作上，中短线交易者建议可以逢低建立多单，长线投资者可以逢高少量建立战略性空头头寸。以迎接完整上涨后的下跌。

　　期锌目前在3000美圆盘整中，虽然其本身的基本面较为疲弱，但铜对其影响力比较明显。我们认为，期锌暂时不具有操作价值。场外观望为宜。中长线投资者可以逢高少量建立空头头寸。

　　南京杰诺投资管理顾问有限公司 李俊