连塑料僵持局面依旧 静待上涨突破

 　一、行情回顾

　　大连LLDPE主力期约8月、9月交易情况比较

　　9月，大连商品交易所LLDPE期货以震荡调整走势为主，依旧未能走出前期的僵持局面，基本面没有明显的促涨促跌信号，市场亦未出现新的炒作题材。尽管9月的国际原油市场涨势如虹，但这一利好对僵持的塑料市场并未起到实质性的推动作用，这主要源于下游需求的持续不振，缺乏炒作题材；L0801期约本月开盘报12420点，较上月低开320点，盘中市场介于12390-12670区间波动，终盘以12520点报收，本月最高点在12670点，最低在12390点，全月成交91350点，持仓增加3066手，至3740手。

　　9月第一周，在国际原油价格持续走强，连创六连阳的拉动下，连塑料期货探底回升，期价在经过较长一段乏味行情后成交量和持仓量逐渐放大，行情有所转暖，开始出现略显积极的走势。连塑料主力期约L0801本周小幅上涨，最高12670，最低下探12390，成交14510手，增仓1420手。

　　第二周，尽管本周上游原油期货市场持续走强，但连塑料期货市场走出弱势振荡格局，出现小幅回调，因国内线性塑料现货市场略有回暖，推动连塑料具有一定的上行动力，但鉴于目前连塑料仍处于上市初期阶段，投机资金参与热情不高，所以上涨空间较为有限，其中L0801主力期约一周来的最高点在12605，最低点12400，振荡格局仍是本周连塑料期货市场的主旋律。

　　第三周，受原油价格连续冲高及现货市场略有回暖的带动，周初前三天连塑料期价连续上涨，但后两天出现冲高回落，主力L0801期约周四时单日成交9494手，创下上市以来的新高，周五持仓量增至3876手，亦创下上市以来的新高，市场参与LLDPE期货的积极性有所增强。

　　第四周，国际原油走势动荡，呈现深幅下探后又强势反弹局面，但连塑料的行情依然保持调整中持稳的走势，最高上摸12600，最低下探12460，较上周略有回落，成交有所缩减。本周大部分时段呈现窄幅盘整，市场上多空双方均无意打破目前的市场平衡。

　　9月连塑料L0801合约日k线图

　　二、影响连塑料市场的主要因素

　　上游市场方面：

　　(1)原油

　　9月国际原油期货价格延续上月末的上升态势，一路飙升，在飓风影响、经济忧虑逐渐得到缓解，欧佩克增产以及美联储降息幅度超出预期等诸多方面的影响下，国际原油期货市场屡次刷新历史高位纪录，并创下83.32美元的收盘价新高。

　　月初，尽管美国夏季驾车高峰结束，美炼厂秋季大规模检修在即，市场未受此影响而走软，市场因担心大西洋风暴增强将威胁美湾炼厂以及不断下降的美国汽油库存，国际原油价格持续上涨。

　　月中，中东地缘政治局势的紧张以及两股飓风的迅速增强，加之市场预期欧佩克不会增产的揣测大大抵消了因疲弱的就业数据而引发的经济担忧，且美原油库存创下今年最大降幅，众多利多因素支撑国际原油期价上破80美元关口，冲上84美元新高。

　　月末，国际能源署调降了对美国经济增长预估和今明两年全球能源需求的预期，墨西哥湾产量逐渐恢复，致使新的11月主力合约涨势渐弱，油价在大幅上涨后因获利回吐出现回落调整。随着尼日利亚方面的地缘政治局势的紧张加之市场重燃飓风威胁，国际原油期价陡然转势上调至83美元附近，纽约国际原油市场在9月交易的最后一天以81.66美元/桶报收，依然站上80美元。

　　9月国际原油期货价格走势图

　　9月美原油及伦敦原油交易情况

　　(2)乙烯

　　9月第一周东北亚乙烯价格下滑10美元/吨，主要是下游市场装置故障导致市场供应充足，截至周五日本石油公司的转换装置依然关闭，该装置大约需求7万吨乙烯，据悉由于中国数套裂解装置问题，东北亚市场同样受到影响，有消息称CSPC80万吨/年的裂解装置自从本周初由于压缩机故障关闭，预期关闭至9月中旬。本周初，据悉一10月份的船货销售价格在1250美元/吨CFR台湾，有数单10月份的船货日本贸易商出价在1280-1300美元/吨CFR台湾。东北亚市场由于裂解装置的关闭，价格很可能坚挺在1250美元/吨CFR东北亚。东南亚市场，本周价格上涨35美元/吨，一艘4500吨的伊朗船货本周在市场销售，据悉来自日本贸易商的最终成交价1250美元/吨CFR印尼，在10月份交货。

　　第二周因地区性供应的增加，东北亚价格下滑，本周下滑幅度在20美元/吨，其中日本地区，因Nippon Unicar关闭下游装置，导致乙烯供应充足。Tonen化学裂解装置产能乙烯在51.5万吨/年，台塑乙烯裂解产能在70万吨/年，装置运行均正常，这使得价格下滑到1200美元/吨左右CFR。FOB韩国价格也趋疲软，价格下滑20美元/吨。

　　第三周，由于乙烯市场货源充足，西北亚市场稍显疲软。受下游装置停产的影响，近期日本乙烯供应依然充足。另因终端用户现货需求清淡，尤其是台湾，因台塑近期重启1号裂解装置。截至本周五，该工厂开工率已达到85%-90%，并计划9月26日到11月9日2号装置停车。终端客户购买意向在1200美金/吨CFR西北亚。韩国市场方面，YNCC工厂工人有可能采取罢工行动，以此要求提高工资水平。西南亚乙烯市场维持平稳，BP3000-3500吨货物还盘价格在1260美金/吨CFR Merak 10月20-30日。BP报盘在1290美金/吨CFR Merak ，但无意向购买。同时，下游需求依然不振，乙烯现货市场成交价格在1200美金/吨以下。

　　第四周，东北亚乙烯价格每吨下滑7.5美元，而东南亚乙烯价格依然稳定。一东南亚的一实盘投标在1250美元/吨CFR Merak，而报盘大致在1280美元/吨CFR Merak，买方与卖方分别为10月下半月和11月上半月交付。公司人士称YNCC公司的工人暂时罢工，该公司的管理层与工会代表商定在10月2日进行再次的商谈，据悉该工会在周四进行过商谈，但未能达成协议，罢工的主要原因是薪水的不合理，工人要求薪水有8%的上涨，但他们仅仅有1.8%的上涨。YNCC公司在南韩有最大的裂解装置，乙烯总产能在172万吨/年。南韩，周四Honam Petrochemical公司关闭了石化装置进行检修，预定在10月29日重新启动，该装置的乙烯为72万吨/年。

　　9月亚洲乙烯价格情况

　　9月第一周东北亚乙烯价格下滑10美元/吨，主要是下游市场装置故障导致市场供应充足，截至周五日本石油公司的转换装置依然关闭，该装置大约需求7万吨乙烯，据悉由于中国数套裂解装置问题，东北亚市场同样受到影响，有消息称CSPC80万吨/年的裂解装置自从本周初由于压缩机故障关闭，预期关闭至9月中旬。本周初，据悉一10月份的船货销售价格在1250美元/吨CFR台湾，有数单10月份的船货日本贸易商出价在1280-1300美元/吨CFR台湾。东北亚市场由于裂解装置的关闭，价格很可能坚挺在1250美元/吨CFR东北亚。东南亚市场，本周价格上涨35美元/吨，一艘4500吨的伊朗船货本周在市场销售，据悉来自日本贸易商的最终成交价1250美元/吨CFR印尼，在10月份交货。

　　第二周因地区性供应的增加，东北亚价格下滑，本周下滑幅度在20美元/吨，其中日本地区，因Nippon Unicar关闭下游装置，导致乙烯供应充足。Tonen化学裂解装置产能乙烯在51.5万吨/年，台塑乙烯裂解产能在70万吨/年，装置运行均正常，这使得价格下滑到1200美元/吨左右CFR。FOB韩国价格也趋疲软，价格下滑20美元/吨。

　　第三周，由于市场货源充足，西北亚市场稍显疲软。受下游装置停产的影响，近期日本供应依然充足。另因终端用户现货需求清淡，尤其是台湾，因台塑近期重启1号裂解装置。截至本周五，该工厂开工率已达到85%-90%，并计划9月26日到11月9日2号装置停车。终端客户购买意向在1200美金/吨CFR西北亚。韩国市场方面，YNCC工厂工人有可能采取罢工行动，以此要求提高工资水平。西南亚乙烯市场维持平稳，BP3000-3500吨货物还盘价格在1260美金/吨CFR Merak 10月20-30日。BP报盘在1290美金/吨CFR Merak ，但无意向购买。同时，下游需求依然不振，乙烯现货市场成交价格在1200美金/吨以下。

　　第四周，东北亚乙烯价格每吨下滑7.5美元，而东南亚乙烯价格依然稳定。一东南亚的一实盘投标在1250美元/吨CFR Merak，而报盘大致在1280美元/吨CFR Merak，买方与卖方分别为10月下半月和11月上半月交付。公司人士称YNCC公司的工人暂时罢工，该公司的管理层与工会代表商定在10月2日进行再次的商谈，据悉该工会在周四进行过商谈，但未能达成协议，罢工的主要原因是薪水的不合理，工人要求薪水有8%的上涨，但他们仅仅有1.8%的上涨。YNCC公司在南韩有最大的裂解装置，乙烯总产能在172万吨/年。南韩，周四Honam Petrochemical公司关闭了石化装置进行检修，预定在10月29日重新启动，该装置的乙烯为72万吨/年。

　　现货市场方面：

　　9月第一周中石化9月份的新定价陆续出台，线性报价平稳为主，中油华北线性挂牌价调涨，加上原油上扬等利好支撑下，本周末线性低点价格逐步上扬，倒挂局面基本结束，天津港市场膜料报价目前在11950-12500。

　　第二周现货市场需求清淡，报价以稳定为主，贸易商对国庆期间货源消化存有忧虑，高价成交受阻，天津港市场膜料报价目前维持在11950-12500。

　　第三周市场的报价仍以稳定为主，在原油持续上涨的带动下，华北部分线性一度报价小幅上扬，迫于需求不足，高位成交不甚理想。

　　第四周现货市场的报价稳定，贸易商认为可操作性不强，节前入货谨慎，整体成交一般，观望为主。

　　仓单市场方面：

　　9月第一周主力仓单LL0711有所回暖，震荡回升，周开盘12140，收盘12300，周线收出阳线，收复上周部分下跌空间。

　　第二周主力仓单LL0711本周缩量震荡为主，周开盘12300，收盘12280，多方虽有冲高的意图，但最终未能有效突破12300，以持续的震荡整理呈现。

　　第三周经过第二周的横盘整理，主力仓单LL0712整体小幅震荡上扬，周开盘12300，收盘12370，周线连续三周收阳，本周触摸12400的前期震荡带下沿返回，探明了上方压力位，鉴于临近十一长假，贸易商操作节前热情不高。

　　第四周主力仓单LL0712依然未能摆脱12300-12400的横盘区间，继续盘整，周线收出十字星线，从仓单盘面上，多方略占优势，价格可能站稳12350，但继续上行将面临12400的压力位。

　　9月仓单市场交易统计情况

　　库存及进出口情况

　　9月1日-9月14日，总库容为66.9万吨，与上期持平；当前总库存量为32.68万吨，减少0.13万吨，总占用率为48.85 %，减少了0.2个百分点。北方、中部和南方库存较上期均略有减少。线型的库存比例较上期减少了一个百分点。进口料所占比例与上期略有增加，约占29.06% 。

　　进口料所占比例：总体较上期略有增加。北方大区、中部大区和南方大区较上期均略有所增加。

　　2007年9月16日至30日，总库容为66.9万吨，与上期持平；当前总库存量为32.08万吨，减少0.6万吨，总占用率为47.96%，减少了0.89个百分点。北方、中部和南方库存较上期均有所减少，其中南方大区和北方大区变化较大。线型的库存比例较上期减少了一个百分点。进口料所占比例较上期有所增加，约占29.70% 。

　　进口料所占比例：总体较上期略有增加。北方大区和南方大区较上期均略有所增加，中部大区较上期略有减少。

　　2007年7月LLDPE进口统计 (千克、美元)

　　2007年8月进口情况 (千克、美元)

　　下游市场方面：

　　我国是农业生产大国，农膜是我国现代化农业发展中重要的生产资料。中国农用塑料薄膜自诞生至今，已经取得了两个世界第一，即产量第一和覆盖面积第一，其规模大致相当于世界其他国家总和的1.6倍，约占世界总量的62%。2005年至今的年均消费量则达到了140万吨。其中，棚膜年用量达到90万吨，而地膜年用量在50万吨左右。

　　今年6月至10.1长假前，我国棚膜产量不足，农膜厂开机率偏低，其中河南农膜开工率50%，订单接收情况一般，山东淄博功能膜开工达到60-70%，多数农膜经销商囤膜量不大，鉴于每年农业生产对于棚膜的需求是硬性的，因此前期生产量的不足，必将导致后期生产的集中爆发，随着气候的转冷， 长江以北的棚膜生产将会逐步转旺，这其中包括前期开工不理想的河南、河北、安徽、山东、江苏等地区，东北三省亦将转旺，整体旺季生产将于十月底结束。此间，农膜的生产会增加对LLDPE的需求，从而对LLDPE 市场起到支撑作用。

　　二、LLDPE 后市展望：

　　综上，笔者认为连塑料LLDPE后市除需密切关注上游国际原油市场的动态，这其中主要包括飓风活动情况、美国最大的取暖油消耗区-东北部气候寒冷程度、美元走势以及地缘政治局势等；还需关注亚洲乙烯裂解装置的运行情况以及下游最大的消费领域-农膜的生产运行情况。在目前农膜生产初显回暖迹象，但尚无实质性转变之前，预期短期LLDPE市场仍以震荡调整为主；

　　鉴于库存、炼厂、飓风、地缘政治以及美元贬值至诸多因素轮番冲击国际原油市场，且目前世界原油需求强劲，国际油价仍存在再创新高的可能，如原油市场正如预期，长期来看，LLDPE市场将受原油市场提振，走出震荡强势行情。