价格调整酝酿新一轮行情 黄金蓄势待发

　　在经过了9月初的暴发性上涨之后，近期黄金市场出现了强势震荡整理的态势，特别是上周美元的反弹对金价带来了明显的压力，但是黄金基本面的强势并未改变，价格的顺势调整很可能就是新一轮行情爆发的前奏。

　　美元加速贬值推高金价

　　美元指数在节前创下了历史新低之后，下行的空间仍旧不得而知，但看起来目前没有太多的利好可以支撑美元走强。美国房地产市场的疲弱不堪、就业市场的表现愈来愈弱、消费信心正在下滑和次级抵押贷款危机引发的金融系统损失，以及各国央行对美元的失望导致对美元持有量的减少和更多的投机性抛盘对美元的打击都是十分沉重的。

　　美国好于预期的就业数据曾一度令美元大幅反弹，但是随后在新的逢高抛盘的打压下又重归跌势，这表明了目前市场对美元的看跌预期极强。虽然美国近期的贸易状况有所改善，但是贸易逆差的减小显然还不足以强大到可以改善美国的严重赤字问题，而完全只是受美元不断贬值带来的进出口状况的局部改善，因而对美元的利好可以忽略不计。特别是在目前美国经济将会出现一轮明显回调，市场预期

美联储仍将进一步下调利率的情况下，美元的支撑力量恐极为单薄，难以逃脱持续贬值的命运。这将成为推动黄金价格上涨的强劲动力。

　　季节性消费带动金价上扬

　　10月份是黄金消费的旺季，季节性的消费是推动金价上扬的重要力量。作为世界第一黄金消费大国的印度，其需求量占了世界黄金需求量的三分之一。而目前正是印度传统的节庆季节，嫁娶喜事大多集中在近几个月中举行，因而在此期间印度对黄金的强劲需求是金价的有利支撑。而在印度的消费旺季过后，随后到来的圣诞节和元旦和中国农历春节也会带来对黄金消费的高潮。

　　中国的消费将是带动黄金消费的另一个重要力量。由于今年以来受中国股市大涨以及资产价格重估带来的财富效应的影响，中国对黄金珠宝等

奢侈品的消费将会出现明显的增加，而国内通货膨胀压力的不断增强特别是国内的负利率状况也将带动国内民众对黄金等贵金属投资的意愿以实现财富的保值增值。最近笔者所在的期货公司进行的调查显示，今年下半年以来国内民众对投资黄金市场的热情不断高涨，特别是在目前国内

黄金投资渠道仍旧较为有限的情况下，对实金的投资需求仍将保持不断增长的态势。

　　世界黄金协会(WGC)最近表示，从全球范围来看，07年上半年黄金消费为1480吨，较06年同期增长25%。但如果金价持稳或稳定上涨，那么印度07年黄金消费很可能首次超过1000吨。印度对黄金需求的强劲增长以及中国在投资和消费需求双双增长的背景下，全球的黄金需求量在未来几个月里将会保持更快的增长。

　　综合而论，在美元加速贬值的大背景下，以美元计价兼具货币功能的黄金的表现将会极为突出，同时实金的消费和投资的增长则是金价保持强势的重要支撑，因而黄金在经过了近期的整理蓄势之后，季节性利好推动将使金价继续演绎精彩夺目的牛市行情。

　　(刘 旭）