台指期货经验传承：期指停损实务篇

　　笔者在证券公司演讲最喜欢问投资人一个问题,如果您开了5间店面,其中2家获利,另外3家亏损已达预设关店程度,结果经统计将近90%的人会将3间亏损的公司关闭,留下2家赚钱的店面继续营运,但问题换成是您持有5檔股票,其中2档获利,另外3档亏损已达你的停损价位,你会如何操作?将近90%投资人会将2档获利股票出场,留下亏损的3檔股票,答案会完全相反, 根据统计台湾证券市场中平均套牢一档股票要五年以上才能解套,所以用这种方式结果是获利通常很少,损失却很大,如果说股市符合二八法则(仅20%的人赚钱80%亏钱),期指由于零合游戏, 真正获利者其实只有10%,而这金额是90%市场上亏损的人的钱所贡献的,赢家决胜负往往在数分钟内,所以“停损”一直是操作指数期货最重要的课题,笔者在市场看过许多投资人停损方式,在此将他们分类跟大家分享。

　　一、固定停损法(一般投资人使用)

　　1.固定点数停损法

　　分为50点、100点、150点3种(此为停损的点数范围,视投资人自我设定),这是初学者最常使用的方法(2,000-2,004年间台湾期货公司讲师最常教投资人的方式,但笔者发现这些讲师自己也多半是经验不足的人,只是刚从学校毕业的高学历人员),也就是说投资人进场后只要亏损达50-150点便停损出场,其实这完全毫无逻辑,笔者记得遇到有位投资人是销售奔驰汽车业务经理,年薪大约NTD 200万,他就是听信讲师以100点为停损点,进场连续赔了6次,损失达NTD 83万(这种机率也算很低,算是运气极差),这6次中有4次是他是方向正确只是因停损出场(例如9000点放空1口,结果涨到9100点,执行停损出场,但后来又反转到8,800点,如不停损反而赚200点 ),结果第7次进场他决定不停损,没想到那次放空后指数单月大涨500点,他一次亏掉NTD320万,遇到笔者时他说他要退出市场,笔者认为用此法者多半是没经验投资人,进出点毫无逻辑可言,所以容易损失惨重。

　　2.固定金额或固定比例停损法

　　也就是固定一个金额停损(过去最常听到客户的停损金额是每口3万元,台指期货保证金介于NTD 7.5万-19.5万之间)或者是总入金金额的50%-70%(金额NTD 500万以上者多在70%,金额较小者多在50%),这种方式仍是一般散户使用的居多,笔者记得2003年曾有12位国立大学3年级财金系学生,每人凑3万合计入金36万元(当时保证金为NTD9万元/口,他们讲好大约),由其中一位有1年经验的李同学操盘,就是以50%金额停损,刚开始因李同学运气不错,3口多单进场后,正逢指数大涨,6个月不到让帐户总金额一度高达NTD79万,但后来进场口数有陆续增加,加上小李没有严守停损制度在指数下跌后加码摊平,资金开始每天以NTD3-5万速度减少,最后6口多单部位一次亏损24万才被强制停损(因资金不足,期货公司将部位强制平仓),结果在资金剩下NTD19万后停止操作,最后累积反成为亏损约NTD 17万元(剩下原来入金NTD 36万的53%,每人退回NTD 1.5万左右),尽管最后以亏损出场,但这群学生后来也更加努力跟笔者请教停损的重要性。

　　二、技术线停损法(较有经验者投资人使用)

　　郑小蓉, 曾担任投顾公司操盘人,擅长技术分析,她以当日指针以5分钟线为主、10分钟线为辅,太长的时间指针反应太慢,当然5日线、10日线、月线等都是重要支撑及压力,如盘势如图一中A所示,则以她操作经验会获利,当日盘势偏空,进出14口空单(单边)获利约NTD 8万,反之如B所示,出现盘整当日多空不明,多单进场结果开始跌,空单进场又开始涨,当日停损后造成NTD 4.5万亏损,这种行情少做多看,但是如果技术指针出现大行情来临时一定要押满仓顺势操作,她认为技术线大家都看的懂,所有人用的都是相同的指针,其实要在市场上获利是很难,重点在

执行力,以她经验进场10次大概是6次获利,所以4次亏损,她是赚大赔少,严格执行停损的人, 2年时间资金由300万赚到2000多万),她跟笔者说这次7月底美国次房贷股灾亏损将近800万,原因是FED调降重贴现率2码以致台指期货由最低点7,810点无预警跳空大涨543点,当时技术指针向下,郑小姐空单将近80口来不及全身而退,但仍勇敢在当日认赔出场,她单次亏损也创下纪录(她工作年薪才NTD75万),此波反弹到最高10/3的9,835点将近2,000点行情,她在8,700点才正式翻空为多,又获利近NTD 600万。

　　图一、2007/10/8-2007/10/9的5分钟线K线图

　　

2007/10/8-2007/10/9的5分钟线K线图。（来源：新浪财经） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　笔者认为在层次上“技术线停损法”的确是优于“固定停损法”,不同的停损法可能也代表投资人程度,在台指期货近月契约最长只有一个月时间就会到期(如200710契约),如果投资人看错方向亏了100点(100点*200元/点=2万元),90%会硬撑不愿认赔出场,会跟自己说明天开盘就会赚回来,多数投资人不但不停损还在指数下跌(上涨)至150-200点时加码摊平,这就是人性,但通常有这种想法的投资人都是市场输家,期货决战的胜负其实说穿了就是人性,如果投资人无法克服人性弱点,笔者建议您就先别进场以免在期货市场损失惨重。

　　黄律圣,中国台北讲师,中国文化大学MBA毕业,具备合格大学讲师资格,曾任台湾最大金融考照班文教机构班期货业务员证照及证券分析师证照讲师,台湾最大报自由时报外汇及黄金专栏主笔, 华尔街财经台股市正元电视节目台指期货盘中解盘人,台湾各大学及寿险、证券、银行等数百场期货专题演讲主讲人,主要工作为辅导上千位证券从业人员开发指数期货业务。