基本面良好豆粕价格依旧上涨

近期，国内豆粕市场行情继续上扬。近期，国内大部油厂由于缺乏大豆供应而停产，市场上豆粕现货供应依然呈现趋紧张，内外盘大豆、豆粕期货市场也出现了反弹的势头，豆粕价格在高位企稳之后，短期内应能保持区间运行。具体分析如下：

市场基本面表现利好，豆粕价格获得支撑

目前，尽管油厂的豆粕新成交已经放缓，但是却是以执行前期合同为主，而据了解，目前国内大部分油厂由于缺乏大豆库存而停工，国内大豆库存趋紧的现象尚未得到缓解，十一长假期间，国内油厂开工率将有所下降，豆粕供应量也可想而知。国内外豆类期货市场在连续4天下跌之后开始出现反弹，一方面新豆尚未批量上市，大豆价格相对坚挺，另一方面，巴西大豆产区天气干燥令人担忧，再加上美国大豆单产规模存在不确定性，因而提振了市场人气，大盘突破10美元大关。从基本面情况来看，国内豆粕市场行情获得有效支撑。

油厂盈利水平提升，豆粕价格大幅上扬动能不足

自7月开始，国内豆粕需求市场在禽料的带动下开始转旺，豆粕现货价格持续上涨，而豆油价格却能够保持高位运行，国内油厂的盈利水平得到持续上升。目前如果按照油厂的进口大豆成本超过4100元/吨，四级豆油价格8400元/吨计算，豆粕的平盈成本价格达到3330元/吨，油厂盈利水平在30-60元/吨；但是其实目前市场的豆粕加工成本价格在3850元/吨，则折合豆粕平盈成本在30000元/吨。则目前的油厂盈利成本将达到250-300元/吨的水平。而在6月之前，国内油厂的盈利水平却还在盈亏成本线上徘徊。

节前备货进入尾声，大部油厂豆粕成交清淡

在前期国内饲企经历了长假备货之后，近日国内豆粕市场成交开始转淡，由于前期豆粕价格持续高企，顶部区间一度达到3350-3400元/吨的水平，而市场豆粕供应的紧张局面使得饲料企业积极备货，而没静态平衡也因此握有大批的10月末执行行合同。然而，近期在国家暂调进口大豆关税的契机之下，国内豆粕市场似乎吹响了回调的号角，部分地区油厂豆粕协议成交，对短期内的市场也开始看空。在市场呈现出调整态势之际，缺少节日市场支持的豆粕成交市场也就越发清淡。

综合分析，由于国内大豆供应整体供应趋紧，地区分布不均等特点，大部油厂在节日期间或多或少都有停产的计划。在油厂握有较多远期未执行合同，短期内国内豆粕市场将在外盘的支撑下保持强势振荡行情。但是我们也要注意到，目前大部畜禽养殖已经处于出栏多，补栏少的境况，且部分养殖的亏损，使得豆粕需求将在双节过后有所转淡，后期国内豆粕市场行情面临高位振荡风险。