湘财祈年：远期合约波段操作 也可适当做空

　　【股市综述及走势研判】

　　昨日两市指数虽然再创历史新高，但盘中宽幅震荡，两市涨跌互现，个股更是严重分化。尽管两市指数早盘延续前两个交易日强势，小幅高开，盘中在指标股的带领下大幅上扬，但尾盘指标股在获利回吐打压下走出一波快速跳水行情，收盘时两市指数涨跌互现，沪市在金融、钢铁等指标股的推动下表现明显强于深市。指数方面，上证指数收盘报5771.46点，上涨55.57点，涨幅为0.97%，盘中最高达5860.86点，突破5800点整数关口，距6000点整数大关也仅不到150点；深证指数收盘报19264.04点，下跌54.13点，跌幅为0.28%，盘中最高至19600.03点，距20000点大关也仅一步之遥。两市共成交2457.3亿元，较上一交易日略有放大。与指数连续上涨形成鲜明对比的是，个股则出现普遍下跌，这也是本周连续两个交易日出现这种情况。昨日两市上涨家数有475家，下跌家数却高达1006家，两者比例超过1：2；涨停个股家数也较前两个交易日大幅减少，只有17家。昨日国内外主要股指表现情况如表1所示。

　　表1 昨日国内外主要

　　后市走势研判：

　　自节前两个交易日以来，上证指数已经连续五个交易日上涨，指数在连续突破5500、5600、5700和5800四个整数关口的同时在K线图也留下了三个跳空缺口，K线与均线也出现了较大的偏离，短期内技术调整压力可想而知；同时，随着指数距6000点指数大关越来越近，根据以往指数调整4000点和5000点情况时的表现6000点对投资者心理形成较大压力，获利回吐和出局观望也将使指数面临着较大的调整压力。

　　个股和成交量方面，在指数大幅上涨同时个股明显涨少跌多，指标股的上涨并没有带动市场做多情绪，面对不断创出的新高很多投资者表现较为谨慎，追涨意愿不强，成交量上同样也表现出这种迹象，除了指标股成交量有所放大外其他个股大多继续缩量，以往节后交易活跃的场面没有再度上演，这也导致了市场继续上涨存在较大压力。

　　分析近5个交易日市场板块和个股总体表现，我们发现大盘指标股是推动指数连续大幅拉升的主要原因，其中又以金融板块涨幅最大。工商银行是金融股上涨的领头羊，在这五个交易日内股价已从6.31元涨到7.87元，涨幅高达25%，这种长势显然很难持续，短期内将面临较大的获理回吐压力。

　　对于近期市场走势，我们认为短期内市场将面临较大的调整压力，指数将以震荡调整为主，盘中调整幅度将明显加大，投资者应注意短期风险；而对于市场中长期走势，我们依然维持股指期货上市前市场将不会出现大幅调整、指数还将继续创出新高的观点。

　　【股指期货综述】

　　表2 沪深300和股指期货市场周表现概况

　　合 约开盘价收盘价最低价最高价涨跌幅(%)振幅(%)升贴水成交量持仓量

　　(b/c)

　　沪深3005694.995685.765653.795776.210.172.17

　　IF07106233.00 6278.00 6190.00 6285.00 1.33 1.53 -592.24 5303524491

　　IF07116699.00 6726.00 6640.00 6850.00 0.43 3.16 -1040.24 4439014561

　　IF07128850.00 8723.00 8456.00 8878.00 -0.62 4.99 -3037.24 8611523023

　　IF08039550.00 9524.00 9350.00 9698.00 0.50 3.72 -3838.24 4771118386

　　其中：b表示升水，c表示贴水；

　　进入10月份以来，股指期货市场多空双方分歧明显加大，各合约盘中涨跌震荡幅度有所增加，昨日股指期货交易同样表现如此，四个交易合约涨跌互现，盘中出现了较大波动，除IF0712外其他合约均小幅上涨，涨幅均超过现货指数表现。随着交割期的临近IF0710和沪深300涨跌变动联系愈加紧密，而近期指标股连续拉升指数也给了市场看好近期市场走势的理由，该合约涨幅在四个合约中最大，达1.33%，成交量和持仓量也有所增加，表明市场对于近期市场走势较为看好；贴水也较上一交易日有所增加，高贴水仍将成为后市市场做空该合约的动能来源。IF0711在连续两个交易日大幅下跌超过2000点后，正如我们昨日判断那样出现小幅反弹，但成交量和持仓量略有萎缩，在市场仍处于下降通道中市场对此反弹表现较为谨慎；合约贴水基本恢复到以往下月合约的正常水平，短期内大幅杀跌的可能性不大，未来一段时间仍将以震荡行情为主。IF0712在9月底连续大幅上扬之后10月份至昨日的三个交易日连续下挫，获利回吐明显，这也和该合约不久将变成下月合约存在一定关系，而市场更多的做空理由则来自其高贴水，即使连续三个交易日下跌，该合约贴水仍高达3000多点，现货市场在未来三个月内再继续上涨3000点的可能性不大，后市该合约还将有继续下跌空间。IF0803则表现较为稳定，10000点的大关还是成为影响市场的重要关口；虽然昨日收阳，但盘中在5日均线上方展开震荡，收出十字阴线，其他合约的较弱表现也对该合约产生一定影响。

　　对于近期股指期货走势，我们认为，沪深300在连续大幅上涨之后近期展开震荡整理可能性较大，无论是从现货市场影响还是从股指期货自身影响来看近期股指期货可能继续高位展开震荡，合约间表现也将有所分化。对于各合约，IF0710与现货联系更加紧密，走势将与现货趋同；IF0711在经历两个交易日的大幅下跌之后，贴水已经明显大幅减弱，基本回到以往下月合约合理水平，短期内以窄幅震荡行情为主；IF0712仍将依托5日均线和10日均线展开震荡行情，但高贴水需引起投资者高度重视；市场对于IF0803还较为看好，该合约多头行情仍将持续，但10000点整数关口和其他合约拖累将会对该合约走势产生影响。操作建议上，IF0710可根据现货走势进行相同多空操作；IF0711观望；远期合约则采取波段操作，也可适当做空。

　　【操作建议】

　　今日股指期货操作建议：IF0710可根据现货走势进行相同多空操作；IF0711观望；远期合约则采取波段操作，也可适当做空。

　　分析师：赵先锋