股指期货来了 成都股民别怕

　　温馨提示

　　昨日，海归的“巨无霸”中国神华，在上市的第二个交易日坚决封住涨停板，超级主力资金疯狂抢筹。之前，上万亿元资金哄抢建行、中海油服筹码，各种迹象表明，股指期货上市步伐越来越近了，同时预示着大机构之间“博奕”日趋激烈，中小投资者是在浪尖冲浪，还是“靠边站”呢？对200多万成都股民而言，股指期货究竟是不是“洪水猛兽”呢？还是一次绝佳的暴富机会呢？就此，本报专家顾问团成员吴晓求、刘纪鹏、王连洲、谢百三、易宪容一一作答。

　　近日，中金所启动了交易所会员审批工作，首批会员即将于本月中旬亮相。截至目前，已经有近40家期货公司获得了

证监会颁发的金融期货经纪业务资格，7家公司获得了交易结算业务资格，两家公司获得了金融期货全面结算业务资格。10月7日公布的最新数据显示，建设银行、浦发银行和中国工商银行等机构也通过了特别结算会员的技术测试。各种迹象表明，股指期货上市步伐越来越近了。

　　刘纪鹏

　　提高门槛保护散户

　　记者：去年采访您的时候，当时市场舆论基本上认为是2007年初推出，而您明确指出推出股指期货各种条件还不太成熟，应该可能是2007年年底或者2008年推出。那么您能否现在再预计一下会是什么时候推出？对股市影响会如何呢？

　　刘纪鹏：从各方面情况看，在今年10月下旬到年底这段时间推出已成定局，另外一件大事——创业板才可能推出。从各国和地区情况看，大部分国家和地区是推出股指期货后，股指先下跌然后再回升，少部分国家和地区是略微上升。那么，中国股市会怎么走，还有待观察，因为中国的国情跟其他地方还有所不同。目前国内现券的融资融券就是说买空卖空还没有实现，就推出股指期货，跟其他国家和地区相比，中间少了这一步。

股票品种上，存在制度的差异。比如A、B股的差异；A、H股的差异；还有这几年中大非、小非的减持问题等等。这上面每个制度的进展消息都有可能对股指期货的走势形成巨大影响。我们要吸收在权证上的经验教训，控制好风险。

　　由于股指期货是保证金交易，因此存在放大效应，有可能存在人们意料不到的情况。所以在设计上，就要尽可能地提高参与股指期货的门槛，一定要把我们的散户、小户都屏蔽到股指期货交易之外，至于机构，它们的抗风险能力强得多，先让这些大的机构试试水，而作为普通投资人来说，一定要先观察一段时间，不要急于通过各种融资或者集合投资的方式，就跳进股指期货中去，这样的话，风险会非常大。当然，我个人对现在推出股指期货，还是存保留意见的，认为仓促了些。

　　 王连洲

　　股指期货可能冲击A股市场

　　记者：股指期货面世的脚步声越来越近，一旦推出，股指期货真能对此轮牛市产生神奇的“杠杆效应”吗？

　　王连洲：股指期货同外汇期货、利率期货一样，是旨在活跃市场、增强流动性、赚取机会和风险利润，属于金融市场的衍生工具和产品。它是利用期货合约的标准化、交易集中化、双向交易机制、对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度等期货交易特点，来赚取不同期货市场间、不同期货合约间、不同时点间的机会差价利润，具有很强的投资性，也具有很强的投机性。股指期货推出上市的时间表，可能不会拖得太久。在其推出来之前，工作的重点是对其相关制度法则、交易程序等一系列的制度建设与完善，而这都已经完成。股指期货推出的最大影响，可能在于分流A股市场的资金与对A股市场的关注程度。鉴于A股市场与股指期货市场的统一性、非隔离性，根据以往的经验，股指期货的推出，短期内可能对A股市场造成一定的冲击。

　　吴晓求

　　股指期货功能定位有待观察

　　记者：市场对股指期货的预期一直比较良好，一旦推出，股指期货真能产生神奇的“功能”吗？近日，市场主力资金对建行、中海油服、中国神华等新大蓝筹哄抢的战略目的是什么呢？

　　吴晓求：股指期货是金融市场的衍生产品，对牛、熊市场都具有放大效应。今年年内，国内股指期货推出的概率较大。从理论上讲，股指期货具有对冲功能，稳定市场，发现价值。一旦股指期货推出，其定位是功能性产品或是投机性产品，还有待进一步的观察。目前，基金、QFII等主力机构配置了大量标的筹码，它们之间对股指期货“话语权”的争夺，将给市场带来巨大的波动。

　　谢百三

　　股指期货影响是中性的

　　记者：很多投资者都想知道股指期货推出以后对市场到底有什么影响，您认为呢？

　　谢百三：我觉得没什么影响，股指期货本来就是中性的东西，既可以帮助多方，也可以帮助空方。目前很多投资者可能认为股指期货出来了，表面可以做空了，其实做空也是有危险的，这只是一种交易品种，长期看对多对空都一样。

　　易宪容

　　股指期货对股市影响很复杂

　　记者：现在股指期货快要推出了，有的人认为会导致股市大跌，有的人认为股市反而会大涨，您觉得会涨还是跌呢？

　　易宪容：股指期货对股市影响很复杂，特别是现在很多制度性因素没有消除，股市泡沫很大的情况下，现在谈股指期货对股市的影响，很难去分析。

　　首席记者 胡希

证券工作室记者 胡凌 李文艺