巨量资金狂拉白糖期价 巧妙换手欲套跟风多头

　　国内白糖期货主里合约805自7月初在国家抛出收储消息后，开始大幅反弹，期价再度进入3600-3950这一区间运行。经过为期近2个月的整理后，终于有巨量资金介入，大幅增加7万余手拉抬期价一举轻松突破4000点整数大关。技术上期价已经成功突破2006年10月份以来的高点4020点，但是能否进步走高仍旧需要等待时间验证。

　　第一，新榨季国内产量有望创历史新高，增产压力沉重。9月20日新疆

屯河新宁糖厂开机生产，拉开了2007/08榨季食糖生产的序幕。根据当前预测来看，我国北方新疆、黑龙江、内蒙古三省的甜菜由于收购价格继续持稳，种植效益较好，导致本榨季的甜菜糖的产量有望较去年增加。南方甘蔗主产区，一方面由于糖价在高位运行糖产业链的上下游都获得不错的收益，同时占全国60%的广西出台的食糖价格与甘蔗价格的联动政策，避免了蔗农收益受到市场价格波动的影响，极大的促进了甘蔗种植。因此总体上南方甘蔗比北方甜菜的产量增加幅度较大。由于糖料播种面积的增加，预计2007-08榨季的国内白糖产量将会达到1300万吨，创历史最高纪录。

　　第二，消费需求增加能削减一定的增产压力，但鉴于全球增产的大气候，消费增加所产生利多能量有望大打折扣。产量增加固然是抑制行情回落的关键，但是只看产量增加，不看消费增长，并不能全面预测后市行情运行方向。刚刚过去的2006-07榨季，本来产量出现大幅增长，但是由于消费量也跟着增加，最终几乎将全年的产量消费一空，在榨季即将结束之际，国内糖价出现暴涨的局面。如今国内产量继续增加，不出现恶劣气候的话，超过去年应该没有疑问。但是国内随着居民生活水平的提高，对白糖的需求的不断增加，导致消费量呈现快速增长的势头，2007-08榨季消费量有望进一步增加，与产量相当。所以增产压力在目前看来对盘面的压力不是很大，这也是多头拉抬期价主要诱因。但是增产压力也不能不戒备，毕竟全球各国白糖产量都呈现增加的大背景下，国内增产压力有望得到强化。

　　第三，认清当前市场的形式。在目前的期货市场，资金充裕已经不再是新鲜的事。从玉米、大豆等多个品种持仓规模快速增加足以领略当前市场资金的充足。白糖主力合约805持仓从10万手到突破30万，仅耗时不到30个交易日，如今从31万仅用一个交易日就增仓7万余手，距离40万手持仓只有咫尺。如此短的时间共计增仓接近30万手，如此看来白糖市场云集的资金也达到令人惊叹的地步。可见当前上涨行情，主要是靠资金推动。资金市一般有两种操作方式，要么凭借资金实力彻底将对方打垮，要么就凭借短平快的操作思路，在快速上拉后，吸引跟风盘，快速换手，最终将跟风盘全部套牢，以达到盈利的目的。结合交易所盘后公布的持仓报告来看，多头增仓规模远不如空头，还不乏有平多翻空的身影出现，可见日内增仓7万余手，有很大一部份已经被换给了跟风的多头。后市能否进一步走高恐怕要打个大大的问号？

　　综合来看，投资者需要谨慎对待目前的白糖市场，要小心操作，不要陷入多头陷阱。

　　作者：新纪元期货总部研发部经理——车勇