铜价短期格局依然偏强

　　一、新闻速递

　　 智利国营铜公司7 月铜产量较预期产量少31,000 吨

     智利铜业巨头智利国营铜公司7 月产铜115,000 吨，较预期产量少31,000 吨，归因于该公司合同工人在7 月罢工的影响。该公司是世界上最大的铜制造商，年产铜近180 万吨。

　　 南方铜业TOQUEPALA 矿工会称工人投票决定举行罢工

     南方铜业公司下属秘鲁的Toquepala 矿工会的秘书长近期称，工人投票决定将自10 月2 日开始罢工。

　　 中国最大铜企业形成年产70 万吨生产能力

　　中国最大的铜工业企业——江西铜业集团公司30 万吨铜冶炼工程竣工投产，标志着江铜全面形成年产70 万吨铜综合生产能力。今年上半年江铜实现销售收入201 亿元，同比增长43%，预计全年销售收入可突破400 亿元。

　　秘鲁8 月铜出口同比增加28.9%至6.31 亿美元

　　秘鲁政府周二公布的数据显示，该国今年8 月出口额增加至22.7亿美元，其中矿业部门出口额同比增加9.8%至13.4 亿美元。 秘鲁8 月铜出口同比增加28.9%至6.31 亿美元。

　　我国8 月份进口铜精矿56 万吨

　　我国海关总署(General Administration of Customs)发布的初步数据显示，中国8 月份进口铜精矿共计56 万吨。中国1-8 月铜精矿进口量较上年同期增加36%，至319 万吨。

　　二、供需状况

　　 全球供需前7 个月呈短缺状态

　　WBMS——世界金属统计局(WBMS)近期公布，今年1～7 月全球铜市供应短缺32.8万吨，7 月份短缺4.3 万吨。2006 年全年为过剩18.2 万吨。今年1～7 月报告库存减少5.8万吨。在消费量统计中未计算未报告库存变化。今年1～7 月全球矿山铜产量为887 万吨，较去年同期增长3%。精炼铜产量增长2.4%至1026 万吨。 1～7 月中国产量较去年同期增加18.6 万吨，印度产量增加7.7 万吨，日本产量增加3.2 万吨，智利产量增加13.8 万吨，赞比亚产量下滑3.1 万吨。今年1～7 月全球铜消费量总计为1060 万吨，较去年同期增长4.6%。

　　中国消费量增加至275.7 万吨，去年同期为198.9 万吨。今年1～7 月欧盟27 国需求总计为252.7 万吨，同比下滑6.6 万吨。今年7 月，精炼铜产量为146.5 万吨，消费量为150.8 万吨。

　　ICSG——国际铜业研究组织(ICSG)近期经季节调整后的数据显示，今年1～6 月全球铜市供给量较需求量短缺13.1 万吨，去年同期则为过剩20.8 万吨。ICSC 称，全球精铜产量为892.9 万吨，消费量为927.2 万吨，精铜产量较消费量短缺34.3 万吨，去年同期为过剩3000吨。

　　由上面两家权威机构统计的数据可以看出，今年前7 个月全球铜市供应呈现短缺状态，但短缺的绝对量并不大，依然还处在“边缘短缺”的范畴，后市全球供需变化程度将在很大程度上取决于我国的需求状况。

　　 我国铜8 月进口量环比继续减少

　　我国统计局公布的最新数据显示，我国8 月精炼铜进口量约为8.7 万吨，7 月约为9.8万吨，再次环比减少约11%，这也是我国从4 月份开始的连续第五个月进口环比下降，但同比仍增加了约10.6%，与此同时我国自有产量则稳步增加，国内表观消费量则趋于平稳，由此看来，我国的需求还没有明显的出现强劲回升的迹象，目前我国的需求保持在稳定状态。

　　原油的强势将令铜价受到支撑

　　近一个月来，国际市场原油价格新高不断，在美国原油库存降至8 个月的低位，以及飓风和需求回升的共同影响，国际原油价格迈上80 美元/桶的纪录高位，未来甚至可能冲上85 甚至90 美元的高位，而原油的强势上涨势必会给予金属市场上的多头以一定的信心，我们认为，除非油价出现趋势性的反转走势，否则铜价未来的下跌空间将受到限制。

　　罢工题材影响有限

　　目前美洲地区的铜矿罢工活动仍在继续，墨西哥集团近期称，由于其下属的Cananea巨型铜矿经历长达数周的罢工，该公司铜销售损失约为2.50 亿美元。

　　另外，南方铜业公司下属秘鲁的Toquepala 矿工会的秘书长称，工人投票决定将自10月2 日开始罢工。南方铜业公司下属的Toquepala、Cuajone 铜矿及Ilo 冶炼厂的工会代表与管理层之间的谈判破裂，双方未达成新的劳资协议。以上三家工会已经向资方和当地政府递交罢工相关文件，工会计划自10 月2 日开始举行罢工。Cuajone 和Toquepala 铜矿年产能总量为37 万吨，Ilo 冶炼厂的年产能为35 万吨。

　　虽然这几家罢工的铜矿和冶炼厂的产能对市场的影响量不会很大，但多少会在一定程度上给予多头以一定的信心。

　　伦铜库存小幅减少

　　伦铜库存自9 月以来出现下降态势，下降了约8 千5 百吨，目前库存量在13 万吨附近，同时我国国内库存也在小幅下降，这令市场多头重燃我国需求回升的信心，但我们认为由于前期我国进口量偏大，加上国内自有产量不断增产，我国需求是否会强劲回升还有待观察。

　　美国金融市场对铜市影响日趋加大

　　近期对铜价场影响最大的无疑是美国金融市场的走势，从道指和伦铜的走势对比图上我们可以看到两者的相关性在最近较高，表明金属市场上的投资者目前更关心的是美国整体金融环境的好坏，美国次贷风波问题是已经被化解还是暂时被压制还不好说，至少在美联储宣布降息50 个基点后，美国股市表象上看还处在涨势中，这也是近期伦铜获得上涨动力的所在，我们预计美国金融市场的走势将会在未来相当长的一段时间内对铜价产生较大的影响。