光纤光缆出现新的转机，行业持续发展

　　伴随着中国信息通信业的发展，我国通信电缆和光纤光缆产业冲破重重技术关口，从生产光缆起步，再到光纤的生产，进而取得了光纤预制棒技术的重大突破，成功地建立起具有自主知识产权的光纤预制棒生产基地。我国主要光纤光缆生产企业的生产效率和产品质量都达到先进水平，满足和确保了通信传输网络建设运营的需要，为中国信息通信事业的建设和发展，为通信网络建设及信息化建设做出了巨大贡献，光纤光缆市场有着广阔的发展前景。

　　银联信分析：

　　光纤通信面临全面升级

　　1、我国光纤光缆行业发展现状

　　(1)光纤光缆行业现状

　　在经历了近3年的市场低迷后，2006年光纤光缆生产企业出现了新的转机，行业开始向上发展。2006年，我国光纤光缆行业497家生产企业实现销售收入573.12亿元，同比增长38.72%；出口额10.9亿美元，同比增长53.17%。

　　2007年上半年，光纤光缆行业依然延续了2006年以来需求旺盛、龙头企业销售饱满的态势。百强企业共销售光纤829万公里，同比增长23%；出口5万线，同比增长92%；销售光缆1054万芯公里，同比增长48%；出口11万线，同比增长7%。预计2007年全年国内光纤光缆市场的复合增长率将在15%以上。

　　(2)市场准入情况

　　行业壁垒已经形成。由于光纤光缆要求的技术比较高，中天、亨通等技术领先的光纤光缆厂商占据着更多的优势，市场正从原先的产能“绝对过剩”，逐渐走向由少数优质企业逐渐主导行业占据市场的“相对过剩”。由于目前光纤光缆价格处于低位，光缆占网络建设投资中的比例并不大，但却直接关系到运营商的网络质量，因而产品质量在招投标的过程中的重要性不断强化，产品市场质量检测越来越严格，这意味着光纤光缆企业进入招投标行列的门槛逐渐提高。

　　2、行业面临发展机遇

　　光纤光缆市场需求提高的原因有四方面。一是电信运营商的网络建设。2006年以来，国内电信运营商投资力度不断加大，奥运会、世博会、3G等基础设施的建设产生了对光纤光缆的强劲需求；二是对通信线缆的数据传输速率要求的提高使得对光纤光缆的需求在不断增长；三是海外市场需求强劲。

　　目前，我国光纤光缆行业整体趋势向好，当前主要面临以下发展机遇：

　　(1)电信运营商的网络建设

　　3G时代的临近“村村通”工程的迅猛发展，不但让中国老百姓享受着信息化时代的便利，同时也让一度消沉的光纤通信行业迎来新的业务增长点。

　　中国移动、中国联通G网实装率高，随着新增移动用户不断上升，两大移动运营商将继续扩容GSM网络。而固网运营商短期缺乏投资增长点，投资萎缩，在获取3G牌照前，投资萎缩趋势不会改变。根据四大运营商规划，其2007年电信投资合计为1937亿元，同比增长7.51%。中国移动、中国联通2007年投资同比增速约20%，考虑中国移动TD网络投资，预计2007年国内电信投资增长率为10-15%。

　　(2)光纤通信面临全面升级

　　我国过去十几年，光纤通信的发展一直是以点到点的链路容量的扩展为主线的。近几年来，随着高度动态的IP业务的持续高速发展和专线业务的稳步发展，以及网络容量的相对宽余和竞争的加剧，传送网向动态联网的ASON的发展已经被提到日程上来，建设一个大容量的高度灵活、动态、可靠的传送网已经成为我国传送网转型的关键和下一步发展的重点。

　　(3)城域网建设拉动行业发展

　　核心网问题解决后，城域接入网正成为全网的带宽和业务提供瓶颈，也将成为最大的市场机遇。城域网建设是当前光缆需求量最大的场合。据2005年11月长飞、亨通、烽火、中天、北京康宁、华新藤仓等13家重点光纤光缆企业在上海进行的市场交流会透露的统计信息，城域网和接入网建设需求的光缆占全部需求量的70%。事实上，从网络拓扑结构的角度来说，网状结构比干线所需要的线路长度要长得多。

　　3、银行信贷机会投资提示

　　从目前光纤光缆行业的情况来看，未来需求仍将继续增长。运营商网络建设的全面铺设，光纤通信的整体升级，以及城域网建设的开展，无疑都将拉动行业的持续增长。此外，我们认为随着3G和大规模建设的启动，未来我们将看到光纤将通达越来越多的区域、大楼、房间和客户。从全国来说，通信发展还存在很大差距，中西部地区与东部地区的差距仍然巨大，未来仍有较长的建设周期和较大的需求提升空间。目前，行业各大龙头企业均出现了产品供不应求的局面，因此，建议银行重点关注亨通、中天科技等上市公司的发展。

　　(1)行业整合不可避免

　　由于受运营商集中采购政策影响，进入门槛和价格透明度都比以前提高，具备规模效应的光纤光缆生产企业优势会更加突出。目前，一些规模较大的光纤光缆企业，由于多年积累，已经树立了知名的品牌，在运营商招标采购中明显占据优势。而中小企业在行业复苏的背景下，竞争压力会更大，由此加速了光纤光缆行业的整合。比如长飞与中天的合作以及烽火收购南京华新藤仓都表明中国光纤光缆产业正进一步走向整合，这在一定程度上也将提高我国光纤光缆产业的整体竞争力。银行应关注这部分行业整合对信贷资产的影响。

　　(2)生产规模并不稳定

　　在未来三年内，受益于国内3G建设、FTTH的开展以及海外新兴市场的成长，光纤光缆的需求将进一步上升。因此产能扩张策略一方面既可以满足需求，另一方面又可以在保证一定利润的前提下扩大市场份额。但是当这一轮需求的高峰期过去之后，光纤光缆的价格就很有可能进一步下降。若厂商不断提高生产规模，则很可能导致产能严重过剩，市场低迷就可能重现。因此从长期来看，产能扩张策略未必有效。银行应关注有稳定市场份额和有着强力市场推广能力的企业。

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