A50交割日效应恐吓A股 做空阴谋有心无力

9月27日,新华富时A50指数期货9月合约的到期交割日。

此时,市场中关于"交割日效应",海外对冲基金借道QFII打压国内A股指数,同时在新华富时A50指数的卖空交易上获利的"阴谋论"也随之甚嚣尘上。

但分析人士指出,现实中"交割日效应"不具备实现的条件,"A50"近段时间实际上发挥了很强的价格发现功能。不过在多次预测准确后,其对A股投资者的心理影响不容忽视。

现实中不具备卖空实力

有资深券商人士指出:投资A50的海外资金要在现实中对A股造成影响只存在两种可能。一种是QFII亲自出马,在掌握了大量现货之后,尤其是对市场具有较大影响力的权重股,再通过散布利空消息,利用手中权重股打压股市,从而人为操纵新华富时A50指数期货下跌。

其次是海外对冲基金借道,一方面卖空这个指数,另一方面向QFII融券;交割日当天再卖出向QFII融券的这些

股票,打压国内A股指数,同时在新华富时A50指数的卖空交易上获利。

"但问题的关键在于,QFII手中的筹码是否能够对A股形成压力?"业内人士对此表示质疑。实际上,经过两年牛市的洗礼,市场中的主力机构早已今非昔比,而QFII的实力本钱也早已非神秘莫测。

以2007二季度的统计显示,QFII与国内公募基金之间在规模上已经拉开距离。二季度何况QFII不足500亿元人民币的资产规模与国内基金已逼近3万亿元的规模甚至可以说是不具有可比性。

而在具体选股上也已经出现分化。而根据天相数据统计,基金二季度重仓前五大行业为金融保险、机械设备仪表、金属非金属、

房地产和批发零售行业。其中,以银行为首的金融、保险股继续成为基金二季度重点增仓对象。在一季度增仓360亿元后,在二季度基金又增仓超过550亿元。以6月30日收盘价计算,基金持有的金融、保险股总市值超过2100亿元。

而与之相对比的是,上半年末QFII大幅减仓金融股,二季度持仓市值为30亿元,比一季度的65亿元减少35亿元,减少幅度为54%。QFII持仓排名第一的机械设备行业,持仓市值为116亿元。

但在建行上市后,银行股在A股中的权重已经快速膨胀。据wind资讯9月25日收盘数据计算(剔除H股数据),上市银行的总市值已占A股总市值的19.94%。而流通市值也占A股总流通市值的9.7%。

权重股份的旁落之后,可以说,QFII在市场上已经失去话语权。投机资金进入A股的唯一的合法途径在现实中不具备做空能力。

心理影响不容忽视

问题在于A50的对场内资金的心理影响。"目前投资A50的投资者是预测大盘局势的机构高手"。有券商人士如此评价。

实际上,A50在预测A股上走势上出现的惊人的准确性。从5.30开始,A50开始名声大噪。在5月30日、6月28日这两次市场大跌的日子,与新华富时指数期货的交割日十分吻合,当天的上证指数分别下跌了6.5%、4.03%。

但在8月30日的"交割日"中,新华富时A50现货指数以上涨143.59点报收(0.72%)。根据此现货收盘价作为期货结算价计算,A50股指期货的空头主力在这场8月行情大战中只能以大幅认亏出局。市场首次对"交割日效应"表示了质疑。

但东方

证券金融衍生品分析师黄栋认为,即使在8月,A50的投资者实际上也是准确地预言了走势。因为在这种博弈中,多方是8月最大的赢家。根据东方证券的跟踪发现,多方早在7月中旬A股市场仍在徘徊的同时,已经果断做多A50,到交割日时,多方已经获益颇丰。

而在眼下,A50期货九月合约以逆价差成交,未平仓量不降反增,表明A50期货投资人继续看空九月合约未来两日的走势,同时十月合约未平仓量大幅增加,除转仓单外新进的做空力量也不容小视。黄栋认为,他们明显是在赌9月27日到期前的走势。