北京中期：沪铜有望挑战70000

　　CBOT 大豆期货周二收跌，市场对过去一个月的大幅涨势进行盘整。 11 月大豆合约收跌 5-3/4 美分，报每蒲式耳 9.73 美元。外部市场疲软以及收割相关压力令价格承压。然而，长期前景利多限制了跌幅，交易商认为价格下跌更多的是盘整，而不是市场方向发生改变。 DTN Meteorlogix 气象机构表示，未来 10 天内，巴西 Rio Grande do Sul 和南部帕拉纳省不会出现明显降雨。该国中部地区将延续炎热干燥气候。

　　国内现货方面，昨日 黑龙江地区大豆现货价格有所上涨，幅度在 70 元 / 吨左右，目前当地市场上有少量大豆零售，油厂等待新豆大量上市。豆粕现货价格稳中调整，黑龙江集贤地区豆粕价格呈现区域性大幅上涨，其他地区报价多持稳，由于当前粕价高企，成交量受到制约。

　　技术上看，美豆继续小幅调整，目前价格处于 1000 美分附近，难免会有震荡，关注能否形成突破，创历史新高后牛市将进入新的上涨阶段，长期牛市节奏未改。昨日连豆、豆粕低开高走终收阳，有企稳迹象，但不能就此判断调整结束，且美盘也陷入盘整，短期豆价恐难创新高，加之长假来临资金将有离场，节前预计以高位震荡为主。预计 A0805 开盘价4090 附近。

　　LME 基本金属周二大多收跌，市场参与者观望美国经济数据，从中寻找美国经济成长的线索。本周受到关注的美国数据包括：周三公布的 8 月耐用品订单和周四公布的 8 月新屋销售。期铜收盘较上一交易日下跌 25美元，报每吨 8,015 美元。墨西哥集团下属矿山工人已经发动罢工，而秘鲁南方铜业公司的工人同样威胁举行罢工。

　　库存方面，昨日 LME库存减少500 至131275 吨，升水 57 美元 / 吨，随着注销仓单的大幅下降，后市库存继续减少可能性较低，而升水仍处于近期低位，不利于价格持续走高。目前市场仍受美联储公布降息对价格形成利多得影响 ，美元走软、原油及黄金等商品价格因此而大幅上涨至历史高点，但预计随着市场对其消化完毕，该影响趋于减弱，整体经济形势仍是主要影响因素，而次债危机给经济带来的负面影响仍在继续，目前的经济不足以使价格突破之前区间。后市价格的实质性突破主要在于消费淡季结束后需求的增加，特别是中国需求的增加，但目前欧洲消费未见好转及升水的下降都有较大负面影响，价格表现上恐为冲高回落，而高点因此也将受限 。其他消息方面，墨西哥集团工人已罢工，南方铜业 10月2日 开始罢工，引起的供应问题有望短期支撑铜价。总体看，短期价格上方空间仍受 7 月高点的限制，恐难突破。国内方面，长江现货报 67440-67640 元/ 吨，贴水150- 升水50 ，现货价格未能跟进伦铜涨势，将对后市期价形成一定限制。

　　技术上看， LME 综合铜大幅小幅收低，但8000 突破后市目标将进一步抬高，后市面临 8200-8300 压力，预计难以形成突破。沪铜昨日跟随走高，在伦铜涨势带动下沪铜望挑战 70000 ，但由于美元贬值而人民币升值，两市比值将进一步走低，在此轮伦铜走高过程中难有主动上升表现。预计 cu0712 开盘价67700 附近。

　　NYMEX 原油期货周二继续自历史高点修正，因市场上重新出现对美国经济的担忧。 11月轻质低硫原油期货结算价下跌 1.42美元或 1.8% ，报每桶79.53 美元。美国 9月消费者信心指数跌至近两年低点， 8月现有房屋销售下跌 4.3% 至 2002年 8 月以来的最低位。市场等待周三 10:30 a.m. EDT. 将公布的美国石油库存数据。分析师预计原油库存将连续第五周下滑。美国原油库存预计下降 180万桶，汽油库存料增加 20万桶，馏分油库存预计增加 110万桶。炼厂利用率预计下滑 0.6%至 89% 。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃料油纸货价格跌 2.8 美元报每吨406.5 美元，而中国由于下游用户需求不好黄埔市场仍疲弱。技术上看，美油继续收低，在价格跌破 80 美元之后恐将进一步调整。沪油昨日继续走跌，后市在美油调整情况下跌势望加剧，短期关注下方 3500 得支撑。预计 0712开盘3500附近。

　　北京中期投资部 陈园园